繼中庚基金和匯豐晉信基金之后，近日，華泰保興、天治、永贏、招商證券資產管理有限公司等公司旗下的公募基金公布了2022年年報。

        其中，華泰保興、天治基金旗下各有約10只主動權益類基金公布了年報，但在2022年，兩家公司又各有近半主動權益類基金虧損超過30%。查看這些基金的年報可以發現，去年各季的資產規模多較小，但其同共點則是頻繁更換重倉股，買入或買出股票成交額遠超自身規模。

        華泰保興吉年利定開近一年業績走勢

        華泰保興：4只基金虧損超過30%

        華泰保興旗下有10只主動權益類基金公布了年報，其中9只在2022年有完整的業績，但2022年虧損在30%以上的基金就達到4只，占比近半，包括華泰保興吉年利、華泰保興吉年豐A、華泰保興成長優選A、華泰保興多策略三個月，2022年的收益率分別為-38.82%、-38.42%、-36.17%、-32.55%，基金全年實現的凈利潤分別為-4.21億元、-5.10億元、-2.17億元、-1.48億元。

        其中華泰保興吉年利與華泰保興吉年豐均由基金經理尚爍微管理，2022年末股票倉位在92%以上。兩只基金持倉配置就季度而言輪動較快，一季度末主要配置有色金屬、煤炭、計算機通信等，到二季度末則主要配置石油化工、地產、醫藥生物等，前十大重倉股基本全部更換。三季度其前十大重倉股也基本換了一半，到了四季度，該基金前十大重倉股又基本全部再次更換，主要配置了食品飲料、醫藥生物、交通、電子和計算機等等。

        其基金經理在華泰保興吉年豐年報中表示：“本基金的投資策略以景氣度為核心指標，力求找到景氣度上行的產業并把握其經營上行階段帶來投資回報甜區。從2022年權益市場最后的表現來看，漲幅前五大行業中僅煤炭為景氣、利潤向上，其他所有行業均為景氣極度受損的行業。”從實際操作來看，該基金對景氣度投資的判斷較為短周期，行業輪換明顯，未能把握住景氣向上的行業。

        華泰保興成長優選由基金經理田榮管理，華泰保興多策略則由基金經理尚爍微和孫靜佳管理。與上述兩只兄弟基金相似的是，這兩只基金各季度末前十大重倉股的變化也非常大。

        從年報數據來看，雖然上述四只基金的資產規模均不大，去年末最高不到8億元，但四只基金全年的股票交易額均是自身規模的數倍。例如，華泰保興吉年利與華泰保興吉年豐去年四個季度末的平均資產規模分別為8.45億元和9.3億元，但全年買入或賣出股票的單邊成交額分別在70億元和60億元以上。華泰保興多策略四個季度平均資產規模為3.46億元，但買入和賣出股票成交額分別達到了17.76億元和19.35億元。頻繁的買賣之間，凈值卻仍然大幅下跌。

        天治基金：多個基金淪為“迷你”

        與華泰保興類似的是，天治基金旗下有9只主動權益類基金公布了2022年年報，其中5只基金2022年虧損超3成，占比過半，分別是天治新消費、天治趨勢精選、天治核心成長、天治研究驅動A、天治轉型升級，去年收益率分別為-37.93%、-36.12%、-34.46%、-31.50%、-31.36%。

        從規模看，天治基金旗下主動權益類基金幾乎均淪為迷你基金。除了天治核心成長2022年末的資產規模在3億元以上，其余基金資產規模均在1億元以下，其中6只低于5000萬元“清盤線”。

        從配置看，天治旗下多只基金持倉更換也頗為頻繁。天治新消費、天治趨勢精選皆由基金經理梁莉管理，天治新消費在去年一季度主要配置建筑裝飾、食品飲料、交通運輸等板塊個股，二季度則主要配置農林牧漁、交通運輸、食品飲料等，但前十大重倉股中只保留了一季度前十大重倉股中的一只。到了三季度末，開始重倉農林牧漁和醫藥生物，四季度末則明顯重配醫藥生物。天治趨勢精選與天治新消費配置雖然有區別，但前十大重倉股的更換頻繁程度比之更為明顯。

        天治核心成長、天治研究驅動A則由基金經理許家涵管理。同樣，這兩只基金的持倉也更迭迅速。例如，天治核心成長三季度天重倉農林牧漁和醫藥生物，四季度又轉而重倉非銀金融、電子和計算機等板塊，前十大重倉股全部更換。年報顯示，天治核心成長去年各季末的資產規模不超過4.1億元，但其全年單邊買入或賣出股票的成交額均在52億元左右，相當于自身規模的10倍以上。

        天治研究驅動由于規模比天治核心成長更小，因此持倉不僅集中，且更換也較為頻繁。例如天治研究驅動去年二季度末和三季度末前十大重倉股有9只來自農林牧漁板塊，到四季度末前十大重倉股又全部來自計算機。不過，由于集中持有計算機，今年以來不到一個季度末的時間里，天治研究驅動凈值漲幅已超過40%。正如“船小好調頭”的另一面是“持倉更換頻繁但屢屢踏空”一樣，集中持有可以帶來較高的漲幅或較大的跌幅，而較為凈值明顯起伏的基金，對于持有人來說可能很難有較好的持有體驗。

《電鰻快報》