4月下旬，債券市場經歷“急剎車”，自去年11月以來的火熱行情出現回調，極致行情下，大批“收蛋人”的心也跟著起起伏伏。

        本輪回調原因幾何?目前是否回調到位?后續是否值得繼續買入?為了解答“收蛋人”的疑惑，我們特邀匯添富固定收益部純債部基金經理胡娜，來為大家做出專業解讀!

        ?匯添富固定收益部純債部基金經理 胡娜

        ?15年證券基金從業經驗，9年公募基金投資管理經驗

        ?擁有西南財經大學經濟學碩士學位，具備海外宏觀研究和券商自營交易雙重背景，債券資產定價能力強，對市場和信用的變化具備天然的敏感性。

        ?胡娜女士堅定聚焦在能力圈以內，堅持“不懂不碰”，力爭投資“零信用風險” ，把握相對確定的機會，力求實現凈值的長期穩健增長。

        債市“急剎車”，原因幾何?

        Q：4月下旬，債券市場調整的主要原因是什么?

        A：4月下旬債券市場經歷了較大的調整，一方面是在資產荒的快速演繹下，利率水平階段性的偏離了合理區間。另一方面，市場也擔憂二季度特別國債的供給擾動。

        Q:債券市場未來走向趨勢如何?

        A：我們認為，供給并不是影響債券市場中長期走勢的主要因素，中期看，還是需要回歸基本面和貨幣政策的態度。

        當前，中國經濟開局良好，高質量發展扎實推進，新質生產力正在培育和發展。但參考國際經驗，新舊經濟交替勢必會面臨階段性的需求不足問題，再疊加日趨復雜多變的海外政治經濟環境，要鞏固和增強良好的經濟增長態勢并不容易，更加離不開積極財政和穩健貨幣政策的配合。政治局會議提出要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，降低社會綜合融資成本，預計后續可能采取降準等方式配合特別國債發行，保持流動性合理充裕，為經濟保駕護航。

        總體看，基本面和貨幣政策均支持低利率環境。

        Q：未來債券市場還有哪些投資機會值得關注?

        A：展望后市，短期看，經歷了4月下旬的調整，估值風險得到一定釋放，疊加資金面相對平穩，利好中短端，預計后續短端利率有望維持低位震蕩。長債、超長債受供給等負面因素沖擊，波動性將有所抬升。中期看，利率下行的趨勢仍在，可積極把握市場調整的機會擇機買入。

        調整過后，債市投資機遇何在?

        正如胡娜所言，中國經濟高質量發展扎實推進，從中長期來看，基本面和貨幣政策仍然利好債券市場發展。而隨著本輪調整中風險估值的釋放，中短債仍有望維持較好態勢，投資者可積極把握投資機遇。

        事實上，中短債基金作為風格穩健的短期理財手段，主要投資于中短期債券和流動性好的貨幣市場工具，一直被認為是震蕩市場中的金石之策。

        以中債-綜合財富(1-3年)指數為例，2018年-2024年一季度，該指數實現年年正收益，且指數歷年波動率遠低于滬深300指數，可謂攻守兼備。

      數據來源，WIND，截至2024/3/31，指數的短期業績不代表未來，也不預示未來指數或相關基金的表現

        那么，哪些“收蛋人”適合配置中短債基金呢?

        中短債基金嚴控風險，追求長期穩定，是求穩打底的優質選擇，對于風險偏好較低，又不滿足于貨基收益，或希望以穩健收益作為資產配置中的“后勤保障部隊”的“收蛋人”來說，都是個不錯的選擇。

        中短債基中的“實力派”

        提到中短債基金，不得不為大家介紹匯添富中短債基金矩陣中的代表產品之一——匯添富穩豐中短債(A：017659/C：017660)。

        匯添富穩豐中短債自2023年7月成立，至今累計回報達4.14%，年化回報率3.7%，截至一季報，本基金成立以來超越業績比較基準3.16%。

        (數據來源：基金及業績比較基準成立以來收益來自2024年一季報，數據截止2024/3/31。過往業績不代表未來，也不預示未來指數或相關基金的表現。匯添富穩豐中短債2023/3/7成立以來無完整年度業績，截止基金2024年一季報，該基金成立以來收益和業績比較基準分別為(%)3.81/0.65。截至2024/4/18，本基金成立以來累計收益為4.14%，年化收益率為3.70%，該數據經托管行復核。)

        該產品由胡娜管理，主投AAA信用債，采取自上而下管理久期、精細化投資選券，對個券信用風險零容忍，力爭為投資者實現資金資產穩健增值。

        固定收益業務是匯添富的核心戰略之一，經過多年耕耘，匯添富固收業務構建了明確清晰的組織架構，包含純債投資部、養老金投資部、現金管理部、穩健收益部、多元資產部等投資團隊，形成了風格清晰、風險收益特征鮮明的產品矩陣。

        除匯添富穩豐中短債外，匯添富旗下同類產品歷史業績同樣優異，值得關注。

        風險提示：

        基金有風險，投資需謹慎?；鸬倪^往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證?；鸸芾砣艘勒浙”M職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證投資于本基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件以詳細了解產品信息。本基金屬于較低(R2)級產品，適合經客戶風險承受等級測評后結果為穩健型(C2)及以上的投資者，客戶-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本產品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。胡娜在管其他基金產品業績如下：匯添富純債(LOF)成立于2013/11/06，2019-2023各年度回報/業績比較基準漲幅分別為4.70%/1.31%、2.87%/-0.06%、3.87%/2.10%、2.31%/0.51%、2.91%/2.03%，胡娜自2018/7/6開始管理;添富鑫永定開債A成立于2018/1/25，2019-2023各年度回報/業績比較基準漲幅分別為4.71%/1.31%、2.62%/-0.06%、4.16%/2.10%、2.54%/0.51%、3.91%/2.06%，胡娜自2019/8/29開始管理;匯添富豐利短債A成立于2019/1/18，2019-2023各年度回報/業績比較基準漲幅分別為2.24%/2.98%、1.08%/2.37%、3.53%/3.27%、2.24%/2.48%、2.46%/2.57%，胡娜自2022/5/24開始管理;匯添富盛安39個月定開債成立于2019/9/24，2020-2023各年度回報/業績比較基準漲幅分別為3.42%/3.75%、3.25%/3.75%、2.90%/3.75%、2.75%/3.75%;匯添富穩合4個月持有A成立于2023/4/25，2023年度回報/業績比較基準漲幅為1.65%/1.54%。數據來自基金各年年報、2023年4季報，截至2023/12/31。基金過往歷史業績不預示其未來表現，管理人其他基金業績不預示本基金業績未來表現。

《電鰻快報》