《電鰻財經(jīng)》文/高偉

        湖南耐普泵業(yè)股份有限公司(簡稱：“耐普股份”)早在2023年2月13日IPO過會，準備在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，耐普股份計劃募資4.16億元，本次IPO由西部證券作其保薦機構(gòu)。但過會一年多來，截至2024年5月16日仍未見公司IPO有新的進展，這不禁讓市場對其成功募資再添質(zhì)疑。

        《電鰻財經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書存在很多疑點，對于本網(wǎng)的求證，耐普股份選擇閉口不言。

        董事長履歷疑造假 西部證券瞿孝龍曾被“監(jiān)管警示”

        招股書顯示，截至本招股說明書簽署之日，耿紀中持有耐普股份控股股東長沙通菱57%的股權(quán)，耿紀中的一致行動人常佳持有長沙通菱3.32%的股權(quán)。耿紀中合計控制長沙通菱60.32%的股權(quán)，可以對長沙通菱實施控制。另外，耿蔚直接持有公司10.54%的股份。耿紀中、耿蔚系父子關(guān)系。耿蔚與長沙通菱簽訂“一致行動協(xié)議”，約定耿蔚承諾在行使股東權(quán)利時做出與長沙通菱意思表示一致的決定。同時耿紀中、耿蔚均為公司董事。同時，王燕民與長沙通菱簽訂“一致行動協(xié)議”，約定王燕民承諾在行使股東權(quán)利時做出與長沙通菱意思表示一致的決定。截至本招股說明書簽署之日，王燕民直接持有公司3%的股份。常佳為耿紀中之配偶、耿蔚之母親，通過長沙通菱間接持有耐普股份1.32%的股份。

        如此計算，耿紀中、耿蔚合計直接或間接控制耐普股份53.16%的股份，為公司共同實際控制人。

        從任職上看，耿紀中為公司董事長;其子耿蔚任公司董事、副總經(jīng)理。家族控股，又身居要職，耐普股份完美詮釋著“一股獨大”。

        業(yè)內(nèi)人士稱，股權(quán)集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的絆腳 石。特別是在民營企業(yè)中，如果公司實際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結(jié)構(gòu)弱點將更加突出。如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發(fā)生?

        尤為注意的是，實控人、公司董事長耿紀中陷入簡歷造假風波：耐普股份招股書顯示，耿紀中1971年5月至2003年1月，歷任長沙水泵廠有限公司工人、工會專干、技協(xié)主任、銷售經(jīng)理。但天眼查卻顯示，長沙水泵廠有限公司成立于2006年10月。通過對比發(fā)現(xiàn)耐普股份董事長耿紀中提前35年入職尚未成立公司并任職。據(jù)觀察，同樣情況耐普股份總經(jīng)理周紅也存在。

        西部證券保薦代表人奉林松、瞿孝龍，其中，瞿孝龍作為湖南華納大藥廠股份有限公司科創(chuàng)板IPO項目的保薦代表人，履行相關(guān)保薦職責不到位，未對華納藥廠相關(guān)信息披露予以充分、全面的核查驗證，導致發(fā)行上市申請文件出現(xiàn)以下不規(guī)范情形。由此，瞿孝龍得到監(jiān)管警示。

        這次是否還會重演?

        原材料少、產(chǎn)量卻多，財務(wù)數(shù)據(jù)真假難辨

        財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年1-6月(以下簡稱“報告期內(nèi)”)，耐普股份的營業(yè)收入分別為3.60億元、4.20億元、5.15億元和2.25億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,268.99萬元、5,891.38萬元、6,662.36萬元和2,090.31萬元。

        披露的另一組數(shù)據(jù)顯示，告期內(nèi)，耐普股份采購廂體1301.97萬元、1759.29萬元、2416.02萬元和1502.21萬元，廂體的采購單價為18.34萬元/個、17.42萬元/個、19.18萬元/個和22.42萬元/個。 由此可算出，耐普股份在報告期內(nèi)的廂體采購數(shù)量分別約為71個、101個、126個和67個。耐普股份采購廂體主要應(yīng)用于排水車，報告期內(nèi)公司移動應(yīng)急排水車產(chǎn)量分別為137臺、272臺、296臺和161臺。

        耐普股份在招股說明書中，并未披露公司存在自產(chǎn)廂體的情況，而其采購的廂體數(shù)量明顯少于移動應(yīng)急排水車的產(chǎn)量。采購數(shù)據(jù)和產(chǎn)量存在矛盾應(yīng)怎樣解釋?

        另據(jù)耐普股份反饋意見回復顯示，報告期內(nèi)，上海湘煦商務(wù)服務(wù)中心是耐普股份的銷售服務(wù)商，2022年1-6月對應(yīng)客戶3的銷售金額為1522.12萬元。但據(jù)招股說明書披露，2022年1-6月，耐普股份向前五大客戶銷售金額分別為2,686.73萬元、1,928.74萬元、1,229.58萬元、1,201.33萬元和1,166.37萬元，沒有一家銷售金額與反饋意見回復中的數(shù)據(jù)相匹配。

        耐普股份銷售金額存在前后“打架”的現(xiàn)象，讓市場再度質(zhì)疑其財務(wù)數(shù)據(jù)是否存在作假情形?        

        二是公司總經(jīng)理助理、董事會秘書田靈芝入職時間成謎，據(jù)招股說明書披露，田靈芝2014年10月入職耐普股份，但據(jù)耐普股份的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，田靈芝于2013年10月入職公司，與招股說明書所披露的信息相差了一年。

        耐普股份的信息披露到底有多少真實性?

        回款難，公司后期運營有麻煩

        真正讓耐普股份IPO頗顯被動的是公司的資金鏈面臨危機，此次IPO被質(zhì)疑是公司將資金壓力風險轉(zhuǎn)嫁到市場的一種方式。

        招股書顯示，在報告期(2019年-2022年6月)內(nèi)，耐普股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5169.03萬元、5066.59萬元、1301.23萬元和-5432.72萬元。而最新披露的回復問詢函披露數(shù)據(jù)顯示，2022年及2023年上半年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為14,899.38 萬元、-7,358.24萬元。對比來看，公司的現(xiàn)金流量凈額幾乎出現(xiàn)了多個小斷崖式的下跌。

        比如在2021年，同比下降3,765.36 萬元;在2022年上半年更是出現(xiàn)了5400多萬元的大窟窿;2023年上半年，經(jīng)營性現(xiàn)金流再度出現(xiàn)7300多萬元的負值。

        公司在回函中解釋稱“公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額影響較大的除了銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和購買商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金外，還包含支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項稅費。”不管怎樣，至少說明公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額極不穩(wěn)定。

        實際上，公司的資金困難還體現(xiàn)在回款金額的困難上。

        在招股書中，耐普股份也披露了幾家大客戶的欠款情況，比如中國石化海南煉油化工有限公司(2021年末含未到期質(zhì)保金的應(yīng)收賬款余額為1424萬元)、中化二建集團有限公司(2021年末含未到期質(zhì)保金的應(yīng)收賬款余額為1164萬元)，截至2022年9月30日，這兩家客戶也才回款1594萬元。部分客戶如辰溪縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局等就存在因為各種緣由而無法回款的問題。在極端情況下，耐普股份不得不采取法律訴訟的手段去進行追款，根據(jù)中國裁判文書網(wǎng)披露，耐普泵業(yè)就曾多次因回款問題而將江蘇嘉寶科技等公司告上法庭。

        根據(jù)招股書，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額(含合同資產(chǎn)、其他非流動資產(chǎn)中的合同資產(chǎn))分別為 15,106.74 萬元、15,731.81 萬元和 23,109.28 萬元，占營業(yè)收入比重分別為42.00%、37.45%和44.85%;報告期各期末，公司賬齡處于 1 年以上的應(yīng)收賬款余額占比分別為32.81%、41.38%和 32.25%;報告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資金額分別為2,746.60 萬元、2,789.65 萬元和4,275.05 萬元。 監(jiān)管問詢函也特別提出，要求公司說明未回款客戶是否均處于信用期內(nèi)?逾期應(yīng)收賬款的金額、占比，形成的具體原因、款項性質(zhì)、對應(yīng)的產(chǎn)品種類及后續(xù)款項回收情況，以及賬齡處于 1 年以上的應(yīng)收賬款余額占比較高的原因是什么，是否符合行業(yè)慣例?

        不難發(fā)現(xiàn)，數(shù)億元的應(yīng)收賬款，對公司經(jīng)營存在較大的風險。業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，企業(yè)欲想要邁向下一階段的關(guān)鍵時期，耿氏父子只能謀求A股上市，來緩解當前的資金窘迫。

        《電鰻財經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注耐普股份IPO進展，如果順利上市，其信披信任危機該如何彌補?

《電鰻快報》