過去一周(5月13日-5月17日)上證綜指下跌0.02%，深證成指下跌0.22%，創業板50指數(1784.068,-9.22,-0.51%)下跌0.81%。成交方面，市場日均成交額由前一周的9540億元回落至8490億元。海外通脹回落、國內政策積極因素影響下，北向資金近一周凈買入88億元，較上一周接近翻倍。

        行業方面，申萬31個一級行業有16個行業上漲，存量博弈下分化較大。受地產政策刺激，房地產行業漲幅居首，達12.65%，建筑材料、建筑裝飾等產業鏈相關行業漲幅亦靠前。家用電器、醫藥生物、煤炭等板塊表現靠后。

        經濟方面，4月社融和信貸數據低于預期，社融存量增速環比繼續回落0.4個百分點至8.3%。另一方面，各城市陸續優化地產政策，周五央行更是“三箭齊發”，大力度加碼地產政策，地產去庫有望出現拐點。

        華安基金指數與量化投資部認為，A股市場自2月以來的修復行情斜率雖有所放緩但仍在延續。新質生產力號召下，國內加大科技創新與產業支持力度，以創業板為代表的高新科技板塊的投資機會進一步顯現。權重板塊電力設備新能源，受益于核心龍頭業績堅韌與下游汽車持續創新迭代，近期市場關注度提升。當前創業板50指數估值25.5倍，處于過去三年14.6%的歷史分位數，創業板50ETF(159949)具備較好投資價值(數據來源：Wind，截至2024.5.17)。

        創業板50指數(399673.SZ)權重行業觀察：

        ?電力設備新能源

        新能源汽車：5月14日，美國拜登政府公布對中國部分產品加征關稅的決定，其中2024年即加征關稅的新能源產品包括：新能源汽車關稅由25%提升到100%，EV鋰電池關稅由7.5%提升到25%，太陽能(5.180,-0.04,-0.77%)電池(無論是否組裝成組件)關稅由25%提升到50%。部分產品2026年方加征關稅，非EV鋰電池關稅2026年起由7.5%提升至25%，天然石墨和永磁體關稅2026年起由0增至25%。據乘聯會數據，23年新能源乘用車出口美國1.3萬輛，我們認為對產業鏈和需求端造成的影響較有限，未來或存在一定壓力。

        光伏：新關稅法案利好光儲供應商出海。從光伏儲能角度看，本次美國對非電動汽車鋰電池加征關稅也是延緩兩年時間，從2026年起生效，可能會帶來2024年和2025年的儲能搶裝潮。時間維度上看，美國本土供應商項目進展較慢，國內供應商仍有充裕時間進行全球布局戰略調整。同時，隨電芯價格逐步下跌，光伏儲能系統整體成本中儲能電池占比下降明顯，未來關稅稅率盡管有所提升，我們認為對光儲產品整體盈利能力影響不大。

        ?醫藥

        生物醫藥：供給端方面，2023年國內血制品采漿量突破12000噸，增長明顯。需求端方面，由于2023年新冠放開后的需求帶動以及其他臨床使用場景的擴展，白蛋白和靜丙的需求持續提升，靜丙零售端的銷售單價快速攀升。血制品行業整合加劇，收購溢價明顯，外資持續流入或為行業估值提供支撐。血制品由于其較強的政策壁壘性和資源緊缺性，行業護城河深，現金流穩定，外資持續增持血制品公司。此外，當前A股血制品上市公司實際控制人以央國企為主，由于血漿站拓展需要地方政府對企業實力的認可，而隨著央國企改革逐步深入推進，血制品企業的盈利能力也有望進一步釋放，估值有望實現進一步提升。

        創新藥：《北京市支持創新醫藥高質量發展若干措施(2024年)》正式印發。《措施》明確取消醫療機構藥品數量限制。推動建立醫療機構藥事會規范化流程，國談藥目錄公布后一個月內召開藥事會，全年藥事會召開不少于4次。北京市對于創新藥在臨床研究及應用、審評審批、支付渠道等方面做出了相當多的政策支持。目前國內公司經過多年研發投入，創新藥公司陸續進入收獲期，新藥出海授權金額不斷創新高。創新藥作為新質生產力的重要代表，北京等各地不斷出臺政策支持創新藥發展，創新藥板塊情緒有望迎來回暖。

        ?電子

        消費電子：2024款蘋果iPad發布，搭載全新M4芯片的新款iPadPro，以及史上最大屏幕的iPadAir6，助力蘋果AI終端落地及OLED在中尺寸領域滲透。GPU、神經引擎、新版機器學習加速器、統一內存等硬件的結合將驅動M4在AI上實現優異的性能。蘋果在高端線上首次搭載M4芯片，能夠更好地支持現階段以及未來蘋果更多AI功能的嵌入與布局。目前，各消費電子廠商相繼發布AIPC，AI大模型迭代迅速，未來AI在硬件方面的落地競爭趨于白熱化，建議關注AI芯片相關產業鏈。

        半導體：北京時間5月14日凌晨，OpenAI發布其首個端到端多模態模型GPT-4o。本次發布的主要亮點是大幅縮短的大模型響應時延。根據公司披露，GPT-4o語音模式平均時延320毫秒，與人類在對話中的響應時間相似，而GPT-3.5及GPT-4的時延分別為2.8秒和5.4秒，這為大模型在手機、耳機等移動設備上的應用落地鋪平了道路。根據彭博報道，蘋果和OpenAI接近達成iOS聊天機器人(10.560,-0.07,-0.66%)協議，建議關注6月11日舉行的蘋果WWDC2024。

數據來源：Wind，華安基金，截至2024/5/17

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《電鰻快報》