距深交所下發審核問詢函已8個多月，浙江華統肉制品股份有限公司(簡稱“華統股份”，股票代碼“002840”)對公司定增預案、問詢回復報告等進行了多次修訂，但其審核進程目前尚未迎來新進展。根據公司近日最新披露的募集說明書，華統股份的募資總額已從不超19.40億元調減至不超16億元，募投項目不變，主要包括生豬養殖建設、飼料加工建設及償還銀行貸款項目，其中4.80億元用于“償債”。

        《經濟參考報》記者注意到，在經歷大幅虧損之后，上市豬企資產負債率普遍處于歷史偏高位置。截至3月31日，華統股份資產負債率(合并口徑)為76.77%，資產負債率居上市豬企前列。此次定增，華統股份一方面擬通過定增募資緩解資金壓力，另一方面擬布局豬周期底部并擴產“儲糧”。不過在多個募投項目效益未達預期、償債壓力加大、凈利潤虧損等背景下，華統股份此次定增擴產前景或面臨多重挑戰。

        前募項目尚在建設中

        華統股份主營業務包括生豬養殖業務、生豬屠宰及肉制品加工業務兩大核心板塊，以及配套的飼料業務、家禽養殖及屠宰等業務。公司的主要產品為生鮮肉(生鮮豬肉、生鮮禽肉)、生豬(種豬、仔豬和商品豬等)、肉制品(火腿、醬鹵制品等)和飼料產品等。

        募集說明書顯示，華統股份本次向特定對象發行股票的募資總額不超過16億元(含本數)，募集資金扣除發行費用后將用于生豬養殖建設項目、飼料加工建設項目及償還銀行貸款項目，發行對象為包括控股股東華統集團有限公司(簡稱“華統集團”)在內的不超過35名符合中國證監會規定條件的特定對象。華統集團擬以現金認購本次向特定對象發行的股票，認購金額不低于5000萬元(含本數)且不超過2億元(含本數)，同時認購股票數量不超過公司已發行股份的2%。

        華統股份稱，本次募集資金投資項目達產后，績溪華統一體化養豬場和蓮都華統核心種豬場兩個生豬養殖項目合計新增生豬產能44.80萬頭，擴產比例為30.57%;年產18萬噸高檔畜禽飼料項目新增飼料產能18.00萬噸，擴產比例為24.00%。

        值得注意的是，華統股份前次定增募集資金到位時間為2022年7月14日，與本次發行董事會決議日的時間間隔為13個月，但截至2022年12月31日，前募項目尚未開工建設。根據募集說明書，華統股份前次募集資金凈額為91656.52萬元，其中71656.52萬元用于補充流動資金、2億元用于新建年產4萬噸肉制品加工項目。對此，深交所要求華統股份說明：前募項目未開工建設的原因及合理性、本次融資擴產的必要性及合理性等。

        對此，華統股份解釋稱，截至2024年3月31日，新建年產4萬噸肉制品加工項目的實際投資金額為7395.60萬元，項目尚在建設中，主要原因系政府部門對項目建設用地所在位置周邊的土地使用規劃進行了調整，導致項目建設用地的土地使用權證書需要重新辦理，實際開工時間有所延長。公司于2023年5月取得了新的《不動產權證書》，于當年7月取得了《建筑規劃許可證》和《建筑施工許可證》，目前該項目已經在建設過程中。公司已制定資金使用計劃和時間表，項目達到預定可使用狀態的日期為2024年12月。

        事實上，除前募項目尚在建設外，華統股份更早之前(2020年)公開發行可轉債的募投項目亦均未達預期。華統股份解釋稱，衢州華統現代化生態養殖場建設項目、衢州華統現代化華垅生豬養殖建設項目、衢州華統現代化東方生豬養殖建設項目未達承諾效益的主要原因系，后備母豬從配種、產仔到仔豬斷奶出欄、斷奶仔豬到商品豬出欄銷售需要一定時間，投產初期項目尚未達到滿負荷狀態，產能利用率較低，項目規模效益未能及時體現;且行業周期進入低谷期，2021年下半年以來至2024年3月，生豬價格整體處于低位，項目因此未達預計效益。

        而對于此次定增擬募資建設生豬養殖建設項目效益的測算，華統股份坦言，該項目也存在效益不及預期的風險。華統股份表示，2023年以來，我國生豬市場價格整體持續下降，今年3月，生豬市場價格開始呈現回暖跡象。未來，若生豬市場價格持續低迷或繼續下滑，將可能導致公司生豬產品價格下降、毛利率下降等不利情形，進而導致本次生豬養殖建設項目實際收益低于預期。

        經營業績波動較大

        募集說明書顯示，報告期內(指2021年至2023年及2024年1-3月，下同)，華統股份的凈利潤分別為-24684.47萬元、12506.19萬元、-65037.99萬元和-16482.10萬元。2021年及2023年和2024年1-3月，受我國生豬價格持續大幅回落、計提大額生物資產減值準備以及玉米、豆粕等原材料價格上漲的影響，公司凈利潤出現虧損。

        毛利率方面，因生豬價格周期性波動的影響，華統股份2023年毛利率較2022年大幅下滑，2022年、2023年和2024年1-3月，公司營業毛利率分別為6.26%、-0.38%和-0.02%。其中，主要產品生鮮豬肉毛利率是影響公司毛利率最主要因素，2023年生鮮豬肉毛利率為-0.64%，較2022年的5.82%大幅下降，同時拉低了公司營業毛利率。

        具體分析來看，資產減值損失波動是公司業績波動的主要原因之一。華統股份稱，公司資產減值損失的波動主要因報告期各期末生豬市場價格變動，計提消耗性生物資產跌價準備、生產性生物資產減值準備波動所致。報告期內，華統股份對消耗性生物資產計提的減值損失分別為13844.34萬元、4392.57萬元、14823.84萬元和1222.44萬元，公司對生產性生物資產計提的減值損失分別為5972.09萬元、0萬元、0萬元和0萬元。

        另一方面，生豬養殖規模持續擴大、生豬產能快速擴張也帶來了華統股份銀行借款規模的大幅增加。近年來，為滿足發展生豬養殖業務的資金需求，公司相應增加了銀行貸款等債務融資規模，截至2024年3月末，公司銀行貸款余額已達455111.56萬元，公司資產負債率(合并口徑)為76.77%。隨著銀行貸款規模的增加，報告期內，公司利息費用的大幅增加使得華統股份財務費用大幅上升，也進一步影響了其業績的波動。

        業內人士表示，2023年生豬養殖行業虧損時間長、虧損幅度大。盡管近期豬價上漲、產能有望重回增長，但部分豬企目前資金缺口仍較大。尤其是對于資產負債率超過70%、累計虧損幅度較大的豬企或面臨較長時間的資金壓力。

        對市場普遍關注的公司資產負債率問題，華統股份在5月16日舉辦的2023年度業績說明會上回應投資者，公司將通過改善經營管理效率，進一步增加經營活動現金流量，并吸納外部長期資金，調整債務結構，壓縮債務規模，實現資產負債率的降低。如果公司定增項目順利通過交易所審核并發行上市，將顯著改善資產負債率。

        超萬元以上的行政處罰共70項

        根據問詢回復報告，華統股份報告期內屢遭行政處罰，因環保事故、食品安全等遭受的處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計70項。不過，華統股份表示，報告期內的行政處罰已經及時繳納罰款并積極完成整改，相關行政處罰所涉行為不屬于重大違法違規等，亦不會構成本次發行的實質性法律障礙。

        具體來看，報告期內，華統股份與環保相關且處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計54項，處罰原因包括超標排放水污染物、涉嫌以逃避監管方式排放水污染物、不正常運行廢氣處理設施等;與食品安全領域相關且處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計2項，處罰事由分別是銷售冷凍豬腳出現霉變情況、出售豬肉檢出氧氟沙星;其他處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計14項，處罰原因主要涉及擅自改變林地用途、未按照規定組織多名接觸職業病危害作業的勞動者進行職業健康檢查等。

        《經濟參考報》記者注意到，因環保問題，2022年11月，中國生物多樣性保護與綠色發展基金會(簡稱“綠發會”)對華統股份子公司仙居華統種豬有限公司(簡稱“仙居種豬”)提起生態環境保護民事公益訴訟。綠發會認為，仙居種豬違法處置畜禽養殖廢棄物的行為，造成包括化學需氧量、總磷、總氮、氨氮濃度均超出《地表水環境質量標準(GB3838-2002)》，對水環境造成了嚴重損害。

        這一公益訴訟事件也引起了深交所的關注，深交所要求華統股份說明該起訴對其經營可能帶來的影響等。華統股份稱，就綠發會提起訴訟的仙居種豬違法處置畜禽養殖廢棄物的行為，臺州市生態環境局已依法對仙居種豬進行了行政處罰。據記者統計，臺州市生態環境局和仙居縣綜合行政執法局對仙居種豬罰款共計63.30萬元。

        根據問詢回復報告，仙居種豬在相關行政處罰發生后，已積極整改修復水體環境，并于2022年9月至2023年2月期間多次委托具備檢驗檢測機構資質的單位對相關地區地表水進行檢測。根據臺州綠能環境檢測有限公司出具的多份《檢驗檢測報告》顯示，地表水檢測結果均未超過《地表水環境質量標準(GB3838-2002)》規定的標準限值，即綠發會訴請污染的水生態環境已經修復，地表水檢測結果均處于穩定達標狀態。2024年1月11日，浙江省高級人民法院終審裁定駁回綠發會起訴。

        華統股份認為，綠發會對仙居種豬提起的生態環境保護民事公益訴訟不會對公司經營產生重大不利影響。近日，華統股份證券事務部一位工作人員在電話中對《經濟參考報》記者表示，公司定增事項如有進展會及時披露。針對華統股份此次定增存在的相關問題，《經濟參考報》將持續予以關注。

《電鰻快報》