又一創(chuàng)業(yè)板IPO終止。據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，近期，因浙江小倫智能制造股份有限公司(下稱“小倫智造”)及保薦機構(gòu)主動申請撤回發(fā)行上市申請文件，深交所作出了終止對其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定。

        2020—2022年，小倫智造的營業(yè)收入均不足3億元。和招股書披露的同行業(yè)公司相比，小倫智造的研發(fā)費用率較低。這一情況也引起了監(jiān)管層的注意，在問詢函中，深交所要求小倫智造對其創(chuàng)業(yè)板定位進行說明。

        在盤古智庫高級研究員江瀚看來，小倫智造經(jīng)營規(guī)模相對較小，成長性不夠突出。雖然小倫智造的研發(fā)費用逐年增長，但相較于營業(yè)收入來說，研發(fā)費用的占比仍然較低。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，往往被期望具有較高的創(chuàng)新能力和技術水平，研發(fā)費用是一個重要的評價指標。監(jiān)管層多番問詢，真正關心的是公司的持續(xù)創(chuàng)新能力和技術儲備，以及這些能力是否足以支撐其在創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展。

        過會一年多仍主動“撤單”

        據(jù)悉，小倫智造的主營業(yè)務是固體制劑設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括包衣系列設備、制粒系列設備、混合系列設備、輔助系列設備等。

        值得肯定的是，近年來小倫智造的經(jīng)營業(yè)績不斷增長，財務數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年，小倫智造的營業(yè)收入分別為1.91億元、2.48億元和2.93億元，其中2021年和2022年增長了29.45%和18.26%;同期公司歸母凈利潤為0.32億元、0.52億元和0.67億元，2021年和2022年增長了64.45%和29.63%。

        不過隨著營收規(guī)模的擴張，公司應收賬款和存貨規(guī)模也逐步擴大。截至2020—2022年末，小倫智造應收賬款余額分別為6392.45萬元、7468.53萬元和10272.01萬元(含合同資產(chǎn))，占主營業(yè)務收入的比例為33.46%、30.33%和35.25%;同期存貨賬面價值分別為9680.78萬元、12061.66萬元和13917.61萬元，占公司流動資產(chǎn)的比重分別為44.24%、42.36%和42.85%。

        此次IPO，小倫智造欲募資3.56億元，分別用于擴建工程和研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。2022年6月，小倫智造的創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲受理，2023年3月順利過會。從申報到上會，小倫智造IPO之路前期發(fā)展較為順利。然而過會后的小倫智造卻遲遲未向前推進，今年6月，因主動撤單，其IPO終止。

        對于小倫智造主動撤回IPO的原因，6月24日，《華夏時報》記者多次致電公司證券事務部，但電話并未接通。隨后記者給小倫智造招股書披露的郵箱發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿，未回復。

        “在IPO順利過會后選擇主動撤單，其原因可能包括市場環(huán)境變化、內(nèi)部問題以及監(jiān)管要求等。市場環(huán)境的變化可能導致公司對上市收益和風險的評估發(fā)生改變;內(nèi)部問題如財務困境或管理層變動也可能影響到公司的上市計劃;此外，如果公司無法滿足監(jiān)管層的整改要求，也可能選擇主動撤單。”天使投資人、資深人工智能專家郭濤在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

        創(chuàng)業(yè)板定位被交易所問詢

        值得一提的是，在小倫智造的IPO過程中，監(jiān)管層兩次對小倫智造的創(chuàng)業(yè)板定位進行了問詢。

        在首輪問詢中，深交所關注的第一個問題就是小倫智造的核心技術和創(chuàng)業(yè)板定位。交易所要求小倫智造結(jié)合公司發(fā)明專利取得時間較早，行業(yè)內(nèi)的主流技術水平、技術發(fā)展趨勢，以及公司在研發(fā)投入、核心技術及產(chǎn)品的關鍵業(yè)務指標等方面和同行業(yè)可比公司對比情況等，分析公司核心技術先進性具體體現(xiàn)，是否存在被取代或淘汰的風險，以及是否符合創(chuàng)業(yè)板定位中的創(chuàng)新性要求。

        在第二輪問詢中，深交所對小倫智造的研發(fā)投入、下游客戶、市場競爭風險、核心競爭力等進行了關注，同時要求小倫智造結(jié)合前述情況，進一步說明公司是否屬于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、是否符合創(chuàng)業(yè)板定位，并進一步完善《關于符合創(chuàng)業(yè)板定位的專項說明》。

        小倫智造表示，公司所處行業(yè)具有良好的發(fā)展前景，市場空間廣闊;一致性評價和帶量采購政策重塑下游制藥行業(yè)市場格局，有利于公司長期發(fā)展;創(chuàng)新制劑將成為仿制藥未來發(fā)展趨勢，公司包衣設備能夠支持緩控釋技術的實現(xiàn);憑借產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，實現(xiàn)進口替代的同時進行海外市場的開拓;除制藥行業(yè)外，公司不斷拓展產(chǎn)品應用領域，創(chuàng)造新的利潤增長點等。

        研發(fā)費用率低于同行業(yè)均值

        在招股書中，小倫智造列舉了迦南科技、東富龍、楚天科技、亞光股份和創(chuàng)志科技等作為同行業(yè)可比公司。2020—2022年，小倫智造的研發(fā)費用分別為840.10萬元、1003.48萬元和1239.69萬元，占當期營業(yè)收入的4.39%、4.05%和4.23%。而上述同行業(yè)公司的平均研發(fā)費用率分別為5.98%、6.73%和6.39%。

        此外，截至小倫智造招股書(上會稿)出具日，公司已取得專利67項，包括5項發(fā)明專利和62項實用新型專利，但其中有4項發(fā)明專利取得時間均為2014年及以前。深交所曾要求小倫智造分析核心技術先進性具體體現(xiàn)，是否存在被取代或淘汰的風險，以及是否符合創(chuàng)業(yè)板定位中的創(chuàng)新性要求。

        郭濤認為，研發(fā)費用在創(chuàng)業(yè)板IPO中占據(jù)舉足輕重的地位。它不僅是企業(yè)創(chuàng)新能力的直觀體現(xiàn)，也是推動企業(yè)成長和增強市場競爭力的關鍵。高額的研發(fā)投入能為企業(yè)帶來創(chuàng)新技術的突破，進而提升市場競爭力。同時，這也為投資者傳遞了企業(yè)未來發(fā)展的積極信號，有助于企業(yè)在資本市場中順利融資。

        郭濤補充道，小倫智造發(fā)明專利數(shù)量有限且取得時間較早，這在一定程度上揭示了其技術創(chuàng)新能力的不足。發(fā)明專利作為衡量企業(yè)技術創(chuàng)新能力的關鍵指標，其數(shù)量和質(zhì)量直接反映了企業(yè)的研發(fā)實力和創(chuàng)新能力。而小倫智造在這方面表現(xiàn)不佳，可能意味著其技術更新速度較慢，難以在激烈的市場競爭中保持領先地位。

《電鰻快報》