一直以優質水源自居的農夫山泉，被中國香港消費者委員會（以下簡稱消委會）一段“前言錯搭后語”的描述刺痛了神經。

7月15日，消委會披露，在本地市面上購買了30款常見的瓶裝水樣本進行測試后發現，來自中國內地的百歲山和農夫山泉的瓶裝水樣本均檢出每升3微克的溴酸鹽，達到歐盟適用于經臭氧處理的天然礦泉水和泉水的溴酸鹽最大限值，但遠低于美國、日本、英國以及世界衛生組織訂立的飲用水質量標準——每升10微克溴酸鹽。

公開資料顯示，消委會成立于1974年，是中國香港特別行政區的法定機構，致力研究和倡導維護消費者權益的工作。

7月16日，農夫山泉發布致消委會律師函，指出三大錯誤：適用標準錯誤、標準判斷錯誤、明顯主觀誤導，請其立即作出澄清、道歉并消除影響。

截止7月16日發稿，農夫山泉報價32.50港元/股，跌幅2.99%。

戰硝煙彌漫價格

時值盛夏，農夫山泉特別“煩躁”，除了要應付“無厘頭”的口水仗，還要打贏激烈的價格戰，以守住“瓶裝水老大”的寶座。

自2016年擊敗對手怡寶，農夫山泉至今已連續6縱橫中國瓶裝水江湖。行業研究報告顯示，2023年，在中國包裝飲用水市場，農夫山泉以23.6%的市場份額高居榜首，怡寶、景田、娃哈哈、康師傅依次為18.4%、6.1%、5.6%、4.9%。

即便行業已經群星云集，但依然有新勢力不斷闖入。近日，胖東來董事長于東來就在社交平臺披露，胖東來或將推出自有品牌礦泉水，來自長白山水源地封裝，凈含量360ml。

為了搶占市場份額，農夫山泉在4月推出了綠瓶裝純凈水，以區別于紅瓶天然飲用水，但兩者售價一致，基本都是2塊錢。

然而，隨著夏天飲用水消費旺季的到來，農夫山泉在線上線下渠道均展開了大力度的促銷活動。有報道稱，農夫山泉的授權渠道或超商開始售賣8.8元每件的農夫山泉綠瓶水，一瓶只需7毛4。

至今，“瓶裝飲用水價格戰打響”已經登上了多個榜單的熱搜。

在行業專家看來，瓶裝水市場的這場價格戰，不僅反映了行業的激烈競爭，更凸顯了整個行業所面臨的深層次挑戰。

一方面，隨著市場飽和度增加，各品牌之間的同質化嚴重，導致價格成為了主要的競爭手段；另一方面，消費者對瓶裝水的認知逐漸成熟，不再盲目追求高價位產品，這迫使品牌商重新審視自身的定位和價值主張。

香頌資本董事沈萌認為，“雖然這是一種阻止競品挑戰上市公司天然水核心業務的手段，但代價也許會較大，或許會長期壓低毛利率水平，改變投資者的看法。”

市值蒸發千億

回顧2020年，農夫山泉在一片歡呼聲中，成功登陸港交所，首日市值3703億港元。此后，農夫山泉股價一路高走，市值最高曾突破6000億港元。

然而，好景不長。近3年，農夫山泉股價跌幅超過20%。今年5月初至今，公司股價更是呈現斷崖式下跌，期間累計跌幅超30%，總市值蒸發近1700億港元。

與股價走勢相悖的是，作為中國飲料市場龍頭，農夫山泉業績層面一直表現不俗。2021-2023年，農夫山泉實現收入427億元、332億元、297億元，增速分別為28%、12%、30%，對應毛利率分別高達59.55%、57.45%、59.46%，“賣水”利潤相當豐厚。

值得關注的是，農夫山泉也有自己的焦慮。在其茶飲料業務強勢崛起的同時，包裝飲用水業務板塊的營收占比不斷下降，2021-2023年，為57.4%、54.9%、47.5%。

日前，知名機構麥格理發表報告認為，農夫山泉2024年上半年銷售按年增長預期放緩至7.6%，純利跌4.6%。該行預計，農夫山泉上半年毛利率收窄2.2個百分點至58%，折扣加大抵銷了成本下降的利好因素。目標價相應下調29%至26港元，評級由“中性”降至“跑輸大市”。

7月9日盤后，農夫山泉發布公告稱，控股股東養生堂計劃自本公告日起的約六個月內，以自有資金收購增持公司H股股份，預計增持總金額不超過20億港元。

也有觀點認為，此次增持計劃意味著農夫山泉創始人鐘睒睒已開啟瘋狂“救市”計劃。

公開資料顯示，養生堂直接持有農夫山泉總股本的66.82%，而鐘睒睒則直接及通過養生堂間接持有公司總股本的83.98%。可以說，農夫山泉的股權結構高度集中在鐘睒睒及其控股的養生堂手中。

有投資人算了一筆賬，按照鐘睒睒現持股數量不變計算，鐘睒睒在過去四年從農夫山泉拿到了193.6億元人民幣的分紅。而以20億港元增持農夫山泉股份，對于鐘睒睒四年獲近200億元人民幣的分紅來說，占比不到10%。

《2024新財富500創富榜》顯示，鐘睒睒以4562.7億元人民幣的身價再次榮登中國首富寶座，這已是鐘睒睒連續四年蟬聯榜單榜首。

股價越來越“綠”，中國首富越來越富，這樣的農夫山泉還能“甜”嗎？

《電鰻快報》