千億市值，意味著什么？

資本市場普遍認為，千億市值是小公司與大公司的分水嶺，五千億市值是由大變強的分水嶺，萬億市值則是一個里程碑，是優秀公司與巨頭公司的分水嶺。

將視野放置全球，當前全球市值超過1000億人民幣的上市公司為1200至1300家，這樣千億市值公司在中國資本市場約5000多家的上市公司中，僅有120多家，占總數的3%。

作為其中一員，“安防茅”海康威視在視頻控制領域具有舉足輕重的地位，甚至在全球范圍內，有超過1000個城市使用海康威視的監控設備。

覽富財經網梳理發現，2024上半年海康威視市值下降348.96億元至2801.98億元。

值得注意得是，盡管出現了一定程度的下滑，但海康威視的市值仍保持在浙江A股上市公司首位，超過第二名寧波銀行1353.81億元。

瘦死的駱駝比馬大

成立于2001年的海康威視，在安防、智能物聯領域深耕二十余年，業務覆蓋了全球150多個國家和地區。板塊涵蓋公共服務、企事業、中小企業、海外以及科技創新，形成了全面的市場覆蓋和多元化業務布局。

自2010年上市以來，海康威視保持了較好的成長勢頭，業績也未出現過大的波動，屢屢被資本市場看好。根據wind數據顯示，2018年以前，海康威視股票始終處于穩健上升態勢，即使出現下跌也能及時止跌反彈，上市8年股價上漲11倍。

2018年開始，隨著海康威視反復多次被美國國會議員聯名提議制裁，禁止聯邦政府以任何形式獲得其產品，海康威視股價開始走下坡路。

最嚴重的情況出現在2022年，受內憂外患困擾，海康威視股價年內跌幅超過40%，幾乎腰斬的股價令市值蒸發近3000億元。對比看來，2024上半年市值的減少對海康威視而言似乎并不是“大事”，瘦死的駱駝比馬大是對其最好的形容。

實際上，市值縮水的并不是海康威視一家。根據wind數據顯示，2024上半年，A股總市值約80.94萬億元，相比2023年末減少了2.76萬億元，A股市場整體市值出現一定程度下滑。

大環境如此，海康威視也不能幸免。關于市值回落，海康威視也曾給出了自己的說法。

從2022年開始，海康威視凈利潤首次出現同比負增長，此后凈利潤開始走低。從數據對比來看，2021年，海康威視實現歸母凈利潤168.0億元，同比增長25.51%；2022年，實現歸母凈利潤128.4億元，同比下降23.59%；2023年，實現歸母凈利潤141.1億元，同比增長9.89%；2024年Q1，實現歸母凈利潤19.16億元，僅同比微增5.8%。

此外，公司上半年營業成本上漲，管理費用和研發投入均增長較多，導致費用率變大，進一步壓縮了利潤空間。

從行業角度看，全球安防行業增速逐步降至10%以下，市場需求增長乏力。同時，國內安防市場競爭激烈，不僅有傳統的安防廠商，還有科技巨頭和AI獨角獸等紛紛入局，加劇了市場競爭。

還有，面對公司業績下滑和行業增長放緩的情況，投資者紛紛調整了對海康威視的預期，導致市值進一步下降。

創新業務與智能化為新增長點

公開資料顯示，海康威視主要業務板塊分為公共服務事業群（PBG）、企事業事業群（EBG）、中小企業事業群（SMBG）、海外業務與創新業務。

近年來，由于政府投資的減少直接影響了海康威視的PBG業務收入，作為公司重要業務板塊之一，對凈利潤造成了直接影響。同時，受宏觀經濟環境阻礙，中小企業對安防投入的信心下降，導致其SMBG業務增長受限。

根據2023年財報數據顯示，海康威視主業產品及服務共實現營收687.80億元，同比增長4.41%，收入占比為76.99%。

其中，EBG實現營收178.5億元，同比增長8.1%，成為增長主力；PBG實現營收153.5億元，同比下滑4.8%；SMBG實現營收126.8億元，同比微增1.5%，主營業務整體增長放緩。

與之相反的是，海康威視創新業務整體實現收入185.53億元，同比增長23.11%，收入占比達到20.77%，成為推動公司營收增長的關鍵點。

據了解，海康威視已孵化出8大創新業務平臺，覆蓋智能家居、移動機器人與機器視覺、紅外熱成像、汽車電子、智慧存儲、智慧消防、智慧安檢、智慧醫療等多個領域。2018-2023年，創新業務收入從26.97億元增長至185.53億元，收入占比從5.41%上升至20.77%。

近年來，國內數字化轉型助力高質量發展是確定的長期趨勢，預測未來國內智能安防仍有較大需求增長空間。據華經產業研究院預測，2026年，中國智能安防市場規模將達2045億元，2021年至2026年CAGR為26%，智能安防發展空間巨大。

在此方面，海康威視將AI技術與智能攝像頭融合，令人臉檢測、混合分析、目標評分等，這些模式使設備的應用場景變得更加多樣。其三代全局攝像機采用深度學習算法，內置高性能AI芯片，實現復雜場景的治安監控，支持高清人臉、人體、車輛、非機動車抓拍，并提取結構化信息。此外，這些攝像頭還具備智能聚焦、精準捕獲移動速度較快的車輛，并將違規車輛的數據進行同步記錄、傳輸的能力。

此外，在5G技術應用方面，海康威視也進行了大量嘗試。5G技術的應用增強了智能對講機的遠程通訊能力，使警務人員與平臺溝通時可以保持全程穩定通話；智能執法記錄儀在5G網絡下，視頻錄制效果更好，即便在光線不好的場景下也能進行智能補光；移動警務通則內置了強大的定位功能，便于后臺實時掌握警務人員的移動軌跡，提高辦案效率。

對此，海豚投研分析師認為，布局AI是一步正確的棋，但海康威視的競爭對手不僅有傳統的安防廠商，還有科技巨頭和AI獨角獸。可以說，人人都在布局AI，人人都在投產AI。想靠AI補足主業的空缺并非一朝一夕可以實現，在研發、人力等方面均需要大成本投入，這對凈利潤而言又是一種打壓。海康威視業績能否快速回歸如昨，還有待觀望。

《電鰻快報》