7月18日開盤，寒武紀(jì)大跌超7%，市值一度跌回千億以下，然而經(jīng)過一番震蕩，截至當(dāng)日午時(shí)收盤，依然保住了千億市值。兩天前，這支股票實(shí)現(xiàn)了20cm漲停，市值重回千億。在業(yè)內(nèi)人士看來，寒武紀(jì)股價(jià)的大幅波動(dòng)是算力板塊資本市場(chǎng)表現(xiàn)的一個(gè)縮影，而算力板塊的表現(xiàn)又受到外圍政策影響。

        但在不少股民眼中，寒武紀(jì)虧損多年的業(yè)績(jī)本來就與其高股價(jià)和高市值不匹配。成立以來，寒武紀(jì)便一直深陷虧損泥潭，被大客戶“分手”、研發(fā)費(fèi)用“高企”、被美加入“實(shí)體清單”……都對(duì)寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)?cè)斐闪藳_擊。

        短時(shí)間內(nèi)想要擺脫虧損的命運(yùn)似乎很難，不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的市場(chǎng)利好下，寒武紀(jì)未來的市場(chǎng)發(fā)展空間依然值得期待，但這家公司需要逐步打磨和提升自己的能力，完善開發(fā)配套，才能抓住AI芯片國產(chǎn)化的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

        股價(jià)大起大落

        7月18日開盤后，寒武紀(jì)開盤后三分鐘有小幅漲勢(shì)，隨后便一路下跌，截至上午收盤，該股票最多跌破7%，截至記者發(fā)稿，寒武紀(jì)翻紅漲幅超2%，總市值1059億元。

        當(dāng)日早盤，不少AI算力概念股都震蕩走低，這可能受到了前一天美股科技股遭受大創(chuàng)的影響。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月17日，美股科技“七巨頭”全數(shù)下跌，其中英偉達(dá)跌幅居前，跌6.62%，Meta跌5.68%，蘋果跌2.53%，亞馬遜跌2.64%，谷歌跌1.55%，微軟跌1.33%，特斯拉跌3.14%。

        據(jù)市場(chǎng)分析，投資者對(duì)前總統(tǒng)特朗普最新言論的解讀以及關(guān)于拜登政府潛在政策變化的傳言反應(yīng)激烈，導(dǎo)致資金紛紛逃離科技股。

        而在此前兩天，寒武紀(jì)剛剛重回千億市值。7月16日，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)20cm漲停，收盤時(shí)股價(jià)達(dá)到249.84元/股，市值重回1000億元;7月17日，寒武紀(jì)雖然以0.76%的跌幅收盤，但市值依然維持在千億以上。

        寒武紀(jì)此前股價(jià)大漲的原因，在通信高級(jí)工程師、戰(zhàn)略規(guī)劃專家袁博看來，同樣是受到近期外圍消息的影響。“最近幾天，由于受到美國大選中特朗普競(jìng)選形勢(shì)走高的影響，帶動(dòng)了國內(nèi)AI芯片股上漲，而寒武紀(jì)是國內(nèi)AI芯片第一股，其AI芯片也主要用于國內(nèi)市場(chǎng)。”

        整體算力市場(chǎng)規(guī)模也在持續(xù)走高。市場(chǎng)研究公司IDC近日發(fā)布的《中國智算服務(wù)市場(chǎng)(2023下半年)跟蹤》報(bào)告顯示，2023下半年中國智算服務(wù)市場(chǎng)整體規(guī)模達(dá)到114.1億元，同比增長(zhǎng)85.8%，其中，智算集成服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為36億元，同比增速129.4%。

        雖然7月18日上午股價(jià)有所下滑，但寒武紀(jì)的股價(jià)依然維持在每股200多元，作為一家虧損多年的公司，其高股價(jià)和高市值一直讓股民難以理解。

        上市以來，寒武紀(jì)股價(jià)曾多次暴漲。2020年7月20日上市當(dāng)天，該公司暴漲229.86%，從64.39元/股的發(fā)行價(jià)漲到212.4元/股，2020年7月23日最高漲到297.77元/股;之后便一路下跌，2022年最低曾跌到46.59元/股;去年AI板塊暴漲時(shí)，寒武紀(jì)股價(jià)又被炒到了最高271.47元/股，下半年開始回調(diào);今年2月起，其股價(jià)進(jìn)入新一輪上漲通道，從最低時(shí)的95.85元/股漲到每股200多元。

        業(yè)績(jī)多年虧損

        在不少股民看來，寒武紀(jì)多年虧損的業(yè)績(jī)與高股價(jià)和高市值并不匹配。

        財(cái)報(bào)顯示，寒武紀(jì)上市以來的2020年-2023年，分別虧損4.34億元、8.25億元、12.56億元和8.48億元;今年一季度，寒武紀(jì)虧損2.27億元。

        寒武紀(jì)虧損的原因有很多，2022年之前，一個(gè)重要原因便是失去華為這個(gè)曾經(jīng)的大客戶。寒武紀(jì)憑借終端IP授權(quán)業(yè)務(wù)起家，華為曾是其最大的客戶，二者之間的合作貢獻(xiàn)了寒武紀(jì)2017年、2018年的大部分營(yíng)收，但從華為開始自研芯片之后，就成為了寒武紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

        2022年12月開始，寒武紀(jì)被美國商務(wù)部列入“實(shí)體清單”，寒武紀(jì)的業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)不可避免受到?jīng)_擊。2023年8月的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，寒武紀(jì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳天石承認(rèn)，公司被美國商務(wù)部列入“實(shí)體清單”后，由于供應(yīng)鏈的因素，產(chǎn)品已受到一定影響，公司克服外部困難，寒武紀(jì)及子公司研發(fā)及各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)工作正有序推進(jìn)。

        造成虧損的另外一個(gè)長(zhǎng)期因素便是作為芯片企業(yè)必然需要的高研發(fā)投入。上市以來的2020年—2023年，寒武紀(jì)研發(fā)投入分別為7.68億元、11.36億元、15.23億元和11.17億元，遠(yuǎn)高于同期營(yíng)收的4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元。

        從去年開始，AI大模型產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，寒武紀(jì)也受益于這一波紅利，然而，正如寒武紀(jì)財(cái)報(bào)中所表現(xiàn)的，雖然虧損面有所收窄，該公司仍然掙扎于虧損的泥沼。袁博對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，AI芯片一直供不應(yīng)求，但是目前國內(nèi)通用算力芯片市場(chǎng)中英偉達(dá)和華為占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，寒武紀(jì)的AI芯片能力相對(duì)國際先進(jìn)水平依然不夠，客戶認(rèn)可度有限，商業(yè)市場(chǎng)空間也沒想象中那么大，因此寒武紀(jì)在商業(yè)上依然表現(xiàn)平淡。

        由于業(yè)績(jī)不佳，寒武紀(jì)多次被曝出裁員的新聞，尤其是去年8月，寒武紀(jì)旗下以智能駕駛芯片業(yè)務(wù)為主業(yè)的行歌科技被曝裁員。《華夏時(shí)報(bào)》記者就行歌科技當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)情況采訪了寒武紀(jì)方面，截至發(fā)稿，對(duì)方未給出回復(fù)。

        當(dāng)然，現(xiàn)在的虧損不代表寒武紀(jì)沒有未來。袁博指出，芯片市場(chǎng)從供不應(yīng)求到供過于求，未來會(huì)慢慢的走向平衡，AI芯片在長(zhǎng)期看來由于國內(nèi)需求強(qiáng)勢(shì)上漲，而且芯片國產(chǎn)替代的需求逐步加強(qiáng)，因此長(zhǎng)期來看寒武紀(jì)的市場(chǎng)空間依然還是向好的。

        “寒武紀(jì)需要增強(qiáng)和各大算力基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)的合作，首先聚焦行業(yè)市場(chǎng)的算力場(chǎng)景，逐步打磨和提升自己的能力，完善開發(fā)配套，打造自己的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈子，從行業(yè)市場(chǎng)向通用市場(chǎng)慢慢突破，才能抓住AI芯片國產(chǎn)化的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。” 袁博建議。

《電鰻快報(bào)》