券商并購(gòu)大消息！

浙商證券7月16日晚間發(fā)布公告稱，申請(qǐng)國(guó)都證券股東資格已獲證監(jiān)會(huì)受理。這也意味著，浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券邁出實(shí)質(zhì)一步。

受利好消息提振，多只券商個(gè)股漲勢(shì)喜人。截止發(fā)稿，海通證券、華安證券、國(guó)投資本等股價(jià)出現(xiàn)不同程度的漲幅。

券業(yè)并購(gòu)重組迎“大年”

6月8日，同方股份公告稱，公司子公司同方創(chuàng)投收到北京產(chǎn)權(quán)交易所通知，浙商證券成為同方創(chuàng)投所持國(guó)都證券5.9517%股份公開掛牌項(xiàng)目的受讓方，成交價(jià)格為9.1083億元。

同日，同方創(chuàng)投與浙商證券簽署了《產(chǎn)權(quán)交易合同》。至此，浙商證券已合計(jì)從8家股東手中受讓國(guó)都證券34.2546%股權(quán)，共斥資51.28億元，成為第一大股東。

7月16日，證監(jiān)會(huì)正式受理國(guó)都證券變更股東申請(qǐng)事項(xiàng)。

公開資料顯示，國(guó)都證券成立于2001年12月，注冊(cè)資本58.3億元。公司為新三板掛牌公司。截至目前，國(guó)都證券無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人。截至2023年末，國(guó)都證券總資產(chǎn)為338.79億元，凈資產(chǎn)為108.65億元，營(yíng)業(yè)收入13.81億元，凈利潤(rùn)7.14億元。

浙商證券成立于2002年5月9日，注冊(cè)資本為38.78億元。浙商證券的實(shí)際控制人為浙江省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。截至2023年末，浙商證券總資產(chǎn)為1455.28億元，凈資產(chǎn)為282.71億元，營(yíng)業(yè)收入176.38億元，凈利潤(rùn)為18.24億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券股權(quán)有利于雙方在業(yè)務(wù)、資源、技術(shù)等方面的深度融合，助力公司提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2024年被認(rèn)為是券業(yè)并購(gòu)重組“大年”。“國(guó)九條”明確了支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，利好政策支持將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)證券行業(yè)的集中程度。

目前，還有國(guó)聯(lián)證券收購(gòu)民生證券、西部證券收購(gòu)國(guó)融證券等，正在遵照市場(chǎng)化、法治化原則推進(jìn)中。

5月15日，國(guó)聯(lián)證券披露重大資產(chǎn)重組董事會(huì)預(yù)案，公司擬發(fā)行A股股份購(gòu)買民生證券100%股份，擬募集不超過20億元。公司、各中介機(jī)構(gòu)及其他相關(guān)方正在積極推進(jìn)本次交易的相關(guān)工作。

6月21日，西部證券發(fā)布公告稱，基于自身發(fā)展需要，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)事項(xiàng)，具體收購(gòu)股份比例以最終簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準(zhǔn)。

從“長(zhǎng)個(gè)頭”轉(zhuǎn)向“強(qiáng)筋骨”

目前，我國(guó)A股上市券商共43家，在行業(yè)中的影響和地位舉足輕重，但整體仍面臨“大而不強(qiáng)”的問題，尤其是在綜合金融服務(wù)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、國(guó)際化程度等方面，距離一流投資銀行的標(biāo)準(zhǔn)和要求仍有一定差距。

2024年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，43家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1058.28億元，同比下滑21.55%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)293.51億元，同比下滑31.69%。僅5家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，一季度上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)為333.78億元，依舊為第一大收入來(lái)源。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商想要從“長(zhǎng)個(gè)頭”轉(zhuǎn)向“強(qiáng)筋骨”，并購(gòu)重組是一劑“補(bǔ)藥”，可達(dá)到優(yōu)化資源配置、提升經(jīng)營(yíng)效率、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、擴(kuò)大國(guó)際影響力等功效。

從趨勢(shì)判斷，券商并購(gòu)重組已進(jìn)入較好的時(shí)間窗口。從政策端來(lái)看，監(jiān)管層明確鼓勵(lì)培育一流投行及投資機(jī)構(gòu)，推動(dòng)機(jī)構(gòu)并購(gòu)整合，頭部券商競(jìng)爭(zhēng)力提升可期。從供給端來(lái)看，馬太效應(yīng)加劇壓力，中小券商主動(dòng)求變，股權(quán)加速流轉(zhuǎn)。從需求端看，資本市場(chǎng)對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)，頭部券商直面海外挑戰(zhàn)。

券商整合有諸多利好，不僅有利于優(yōu)化行業(yè)資源配置，提高券商行業(yè)整體綜合實(shí)力，還能提升市場(chǎng)監(jiān)管效能，讓金融市場(chǎng)更為有序。合并后的大型券商更有可能在國(guó)際舞臺(tái)上脫穎而出，與國(guó)際金融巨頭開展競(jìng)爭(zhēng)，提升中國(guó)金融市場(chǎng)的全球影響力。

并購(gòu)重組并非強(qiáng)筋健骨的靈丹妙藥，不適用于所有券商。券商切勿將并購(gòu)重組作為短期撐業(yè)績(jī)、提市值的手段，一味為追熱點(diǎn)而并購(gòu)、為趕風(fēng)潮而重組。應(yīng)從自身實(shí)際情況出發(fā)，以是否有利于做精主業(yè)、強(qiáng)化專業(yè)為判斷標(biāo)準(zhǔn)，審慎決策、科學(xué)實(shí)施。

回顧四輪并購(gòu)浪潮

公開資料顯示，在我國(guó)證券行業(yè)的建設(shè)歷程中，期間經(jīng)歷了四次并購(gòu)重組大潮，推動(dòng)了證券業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和實(shí)力增強(qiáng)。

第一次并購(gòu)浪潮（1995年—2000年）：從“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”到“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”。1993年前，我國(guó)金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，亂象叢生。為治理證券市場(chǎng)，十一屆三中全會(huì)明確指出“銀行業(yè)和證券業(yè)實(shí)行分業(yè)管理”，多家頂尖券商抓住政策機(jī)遇，通過并購(gòu)重組發(fā)展壯大。如，廣發(fā)證券通過多次并購(gòu)成為綜合券商；君安證券與國(guó)泰證券進(jìn)行合并，成立國(guó)泰君安證券。

第二次并購(gòu)浪潮（2004—2007年）：綜合治理、風(fēng)險(xiǎn)處置。面對(duì)2003年中國(guó)證券市場(chǎng)的問題，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)綜合治理工作，多家券商通過托管、并購(gòu)等方式擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)影響力，提升了業(yè)務(wù)能力。如，華秦證券和信達(dá)證券分別并購(gòu)亞洲證券、聯(lián)合證券和漢唐證券、遼寧證券；光大證券收購(gòu)天一證券、昆侖證券。

第三次并購(gòu)浪潮（2008—2012年）：“一參一控”。綜合治理期間的大量并購(gòu)重組造成了同一股東參股或者控股多家證券公司，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易等新的問題浮出水面。為解決并購(gòu)重組帶來(lái)的問題，國(guó)務(wù)院推出“一參一控”政策，之后“匯金系”“建銀系”“中信系”，以及“明天系”等金控平臺(tái)開始了規(guī)模龐大的整合。

第四次并購(gòu)浪潮（2019年－至今）：做優(yōu)做強(qiáng)，打造“一流投行”。隨著中國(guó)證券業(yè)步入新的發(fā)展階段，兼并收購(gòu)動(dòng)因也更加多元，有的是為了繼續(xù)滿足一參一控的要求，有的是為了達(dá)成業(yè)務(wù)上的協(xié)同或者多元化。如，方正證券通過吸收合并民族證券，彌樸了自身在東北和西南地區(qū)客戶資源的不足。

表歷史重要券商間并購(gòu)案例一覽表

注：根據(jù)公開信息整理

《電鰻快報(bào)》