????????國內零售藥品市場遇冷的背景下，國藥一致(26.990, -0.72, -2.60%)(000028.SZ)披露上半年營收、凈利潤雙雙下滑。

????????8月17日，國藥一致發布2024年半年度業績快報顯示，上半年公司實現營業收入377.86億元，同比下降1.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7.43億元，同比下降10.45%。其中，零售板塊(即“國藥控股國大藥房有限公司”)出現虧損。

????????針對業績大幅下滑背后具體原因等問題，《華夏時報》記者致電國藥一致證券事務代表，對方回應稱需等半年報告發布披露。而一位醫藥行業研究人士向記者分析稱，其零售板塊業績下滑很大程度上是受門診統籌政策影響。“一是一些地區藥店拿不到處方，患者回流到了社區醫院等醫療機構;二是一些地區門診統籌政策先放后收，因為去年下半年幾個月刷光了整年的量，今年上半年就收緊了，如原來認互聯網處方，后來就不認了等。”

????????8月19日開盤，國藥一致股價應聲下跌，截至發稿跌幅3.97%。

????????營收、凈利潤雙雙下滑

????????國藥一致是國內“批零一體化”的醫藥商業巨頭，主要業務包括醫藥分銷和醫藥零售。其分銷領域主要立足兩廣地區，在兩廣區域醫藥分銷業務規模領先，而零售領域則是公司屬下的國大藥房，目前全國門店數量已超萬家。

????????報告顯示，上半年公司分銷板塊實現營業收入270.79億元，同比增長2.11%;實現凈利潤5.23億元，同比下降1.48%。零售板塊實現營業收入112.02億元，同比下降9.30%;實現凈利潤-0.14億元，同比下降104.81%。

????????國藥一致解釋稱，分銷板塊主要系受經營環境影響，應收回款延遲，導致資金占用規模上升，相應的資金成本增加，利潤下降。零售板塊則是受門診統籌等行業政策變化、市場競爭加劇以及企業發展階段調整等因素影響。

????????總體看，國藥一致上半年營收、凈利潤呈雙雙下滑的態勢，分別同比下降1.57%、10.45%。記者梳理過去業績報告發現，這是國藥一致近五年來首次出現營業收入同比下降。

????????業績承壓的苗頭從年初便已顯現。一季報顯示，公司一季度營業收入增速僅為2.16%，而在2023年、2022年、2021年、2020年，同期營業收入增速分別為8.96%、6.86%、22.06%、6.14%。

????????總營收下滑主要受零售板塊拖累，業內人士認為，門診統籌政策的推進是影響零售板塊的關鍵因素。在今年4月的投資者關系活動中，國藥一致曾表示，門診統籌政策出臺后，國大藥房全力配合醫保、配合醫院做好工作，積極爭取門診統籌藥店資質，做好處方外流的準備。截至2023年末，國大藥房取得醫保統籌資質的藥店超過3000家，相對政策好的區域子公司銷售取得了較好的增量。

????????其同時稱，雖然到店客流增加，但由于醫院相關產品零差價，相應的毛利率和毛利額會有所下降。公司采取一些擴充品種，增加門店內健康解決方案，包括非藥的大健康產品，來過渡這一階段，隨著門診統籌政策的成熟，未來將給零售門店帶來處方紅利。

????????“目前看，政策在逐漸推動過程中，短期內對業績會構成一定影響，但從長期來看，這一政策是有利的。”國藥一致方面稱。

????????零售板塊凈利潤大幅下滑至虧損

????????國藥一致旗下的國大藥房是國內連鎖藥店龍頭之一，2023年剛剛跨入“萬店規模”，截至當年末門店總數達10516家。

????????不過，零售板塊作為國藥一致主要業務之一，上半年卻出現虧損。報告顯示，上半年，國藥一致零售板塊實現營業收入112.02億元，同比下降9.30%;實現凈利潤-0.14億元，同比下降104.81%。

????????事實上，國藥一致一季度零售板塊凈利潤就已出現大幅下滑，同比下降49.94%。公司回應投資者提問時稱，因上年同期應急物資品種銷量較大，會產生基數影響，同時目前各省門診統籌執行和落地情況有所差別，部分區域零售客戶回流至醫療機構，導致本期零售板塊業績有所下滑。

????????凈利潤大幅下滑的背后，是藥店利潤空間正不斷壓縮。2023年末，國藥一致零售業務毛利率已下降至24.5%。

????????國藥一致在上述投資者活動中回應稱，國大藥房的毛利率相對較低與產品結構有關，比如處方藥占比較高。不過，國大藥房并不把毛利率作為經營的唯一目標，公司注重提供安全有效的產品，商品結構中名廠名品、通過一致性評價的、進入門診統籌的處方產品，相對毛利率不高，但占比偏高。

????????為了提高毛利率，國大藥房持續進行商品結構調整;通過合作伙伴統籌集采，增加產品銷量以獲得價格優勢;同時積極優化線上商品結構，在產品選擇、業務配送、技術服務費壓降等措施改善毛利率。

????????市場競爭加劇也是影響零售業績的主要因素之一。數據顯示，在幾大連鎖藥店持續“跑馬圈地”的背景下，全國藥店數量已從2019年的53萬家增加至2024年的近70萬家。當前，國內藥店店均服務人數已經下降至2000人左右，許多門店已經低于這一生存的臨界點。

????????不過，頭部連鎖藥企并未停下擴張的步伐。國藥一致透露，未來兩三年國大藥房預計每年凈增加門店數量10%左右，不算投資并購。

????????中銀證券(8.880, -0.13, -1.44%)研報認為，中國零售藥店的連鎖率和市場集中度和海外相比仍然存在提升空間，頭部連鎖藥店雖然近年已經進行大量的門店擴張，但是在細分地區門店數量占比仍然存在提升空間。此外，頭部零售藥店有望通過專業化經營能力承接處方外流增量。

????????國藥一致在半年業績快報中稱，公司將充分結合市場環境的變化以及業務板塊面臨的壓力和挑戰，聚焦高質量發展主責主業，錨定戰略主線，深化轉型創新，積極采取措施“穩增長、控風險、提質效”，努力推動經營穩定發展。

《電鰻快報》