近日，太龍股份(300650.SZ)披露的定增預案(修訂稿)顯示，公司擬定增募資不超1.80億元用于補充流動資金和償還銀行貸款。本次定增的發行價格由7.86元/股調整為7.84元/股，所發行股份由公司控股股東、實際控制人莊占龍以現金方式全額認購。發行完成后，莊占龍控制股份比例變更為不超過29.51%。

        《經濟參考報》記者注意到，從財務指標來看，近年來太龍股份資產負債率整體呈下降趨勢，貨幣資金也在不斷增長，募資補流的必要性或存疑。對此，9月24日，太龍股份證券部一位工作人員在電話中對《經濟參考報》記者表示，公司此次定增募資主要是為了補流和償還銀行貸款。雖然公司資產負債率整體下降，但流動資金方面后續可能會有更大的支出。目前定增事項還在進行中，后續還有申報等很多流程，尚存不確定性。

        實控人持股比例將進一步提升

        公開資料顯示，太龍股份主營業務以半導體分銷業務為主，以商業照明業務為輔，同時公司積極向創新科技型企業轉型。

        太龍股份近日披露的定增預案顯示，本次向特定對象發行股票擬募集資金總額不超過1.80億元，扣除相關發行費用后凈額全部用于補充流動資金和償還銀行貸款，以滿足未來業務增長的營運資金需求，優化公司財務結構，推動公司進一步發展。本次發行對象為公司控股股東、實際控制人莊占龍，其擬以1.80億元現金全額認購公司本次發行的股份。本次發行前，莊占龍持有公司22.10%的股份;本次發行完成后，實際控制人控制股份比例變更為不超過29.51%。

        根據最新公告，鑒于太龍股份2024年半年度權益分派方案(每10股派發現金紅利0.20元(含稅))已實施完畢，本次發行的發行價格由7.86元/股調整為7.84元/股;發行的新股數量由2290.08萬股調整為2295.92萬股。

        記者注意到，莊占龍的認購資金來源頗受投資者關注。今年8月，就有投資者在互動平臺上向公司提出大股東參與定增的資金來源于何處、是不是來源于2020年7.5億元高價收購資產部分的資金轉移等問題。對此，太龍股份回應稱，認購對象的資金來源為其自有或自籌資金，也承諾認購資金來源及認購方式符合中國證監會、深交所法律法規及監管政策的相關規定。

        事實上，這不是莊占龍首次計劃參與公司定增。2020年9月末，太龍股份取得了交易標的全芯科電子技術(深圳)有限公司、Upkeen　Global及Fast　Achieve的100%股權，間接控制了博思達科技(香港)有限公司和芯星電子(香港)有限公司的100%股權，實現了對博思達資產組的控制，形成了“商業照明+半導體分銷”雙主業的經營模式，該筆收購的基礎作價為7.50億元。當年，公司定增募資總額(含發行費用)不超過4.20億元，募投項目為收購博思達資產組。

        太龍股份于2021年完成了上述定增。公司最初確定的定增對象中也包括實控人莊占龍，彼時莊占龍擬以1.8億元認購股份，定增價格為13.23元/股。隨后，公司調整了定增對象，莊占龍退出，經過外部投資者的競價，最終確定了約30位發行對象，發行價格變為19.79元/股。

        同花順數據顯示，自2017年5月3日上市至今，太龍股份累計籌資總額為10.17億元，其中包括直接融資6.40億元，間接融資3.77億元;累計實現歸母凈利潤4.30億元，累計現金分紅8020.48萬元，分紅率18.66%。

        資產負債率整體呈下降趨勢

        太龍股份在定增預案中表示，募投項目的必要性主要包括：一是有助于滿足公司日常營運資金需求;二是優化公司資本結構，降低財務風險，提升抗風險能力;三是有利于公司發展主營業務并推進科技創新;四是提升控股股東持股比例，穩定公司股權結構，提升市場信心。

        具體來看，太龍股份主營業務收入主要來自半導體分銷業務。2021年、2022年、2023年和2024年上半年(下稱“報告期”)，公司半導體分銷業務收入為438894.11萬元、277253.18萬元、218123.37萬元、111132.54萬元，占營業收入比例為88.71%、85.69%、82.48%、86.15%。

        由于半導體市場一直在重復“硅周期”，每隔三至四年就會在景氣和低迷之間轉換，2023年下半年以來，半導體電子元器件需求呈現出明顯的回升勢頭。根據世界半導體貿易統計組織(WSTS)今年6月最新發布的行業預測，其對2024年全球半導體市場規模同比增速的預測上調至16.0%，并預計2025年將同比增長12.5%。在半導體分銷業務景氣度明顯提升的情形下，公司2024年上半年營業收入129006.27萬元，較上年同期增加15.78%。

        太龍股份稱，半導體分銷業務的資金門檻較高，業務增長與自身的資金規模密切相關。這是由于半導體分銷行業中，供應商多為半導體原廠，與供應商的結算周期通常為30天以內，對于部分貨源緊俏的產品，通常需要款到發貨或者向供應商預付貨款，結算賬期相對較短。而半導體分銷行業的客戶則多為手機、物聯網、消費電子、汽車行業的品牌企業及電子產品制造服務商，與主要客戶的貨款結算周期通常月結60天至90天不等，結算賬期相對較長。

        “因此，從公司所屬行業的業務特點來看，公司半導體分銷業務的開展需要有相當規模的資金墊付要求，資金實力是支撐公司業務規模增長的堅實基礎。2023年下半年以來半導體市場景氣度逐步回升，本次發行有助于滿足公司營運資金需求。”太龍股份表示。

        不過，太龍股份目前尚未測算公司營運資金缺口。僅從財務指標來看，報告期內，太龍股份的資產負債率整體呈下降趨勢，貨幣資金不斷增長。報告期各期末，公司資產負債率分別為52.33%、46.38%、40.97%和41.19%;貨幣資金分別為2.29億元、1.72億元、2.58億元及3.60億元。

        太龍股份認為，公司有息負債占比較高導致利息費用金額較大，報告期內公司利息費用分別為1693.48萬元、1829.59萬元、2667.57萬元和1018.69萬元。公司除了通過銀行借款等有息負債外，還通過應收賬款保理業務補充流動資金，因此除了財務費用外，公司應收賬款保理業務所產生的投資損失金額也較大，報告期內損失金額分別為1999.20萬元、1510.15萬元、256.02萬元和294.69萬元，同利息支出費用一樣在一定程度上影響了公司的盈利水平。

        經營業績現波動

        報告期內，太龍股份營業收入中半導體分銷業務的銷售收入占比平均在85%以上，因此主營業務收入隨半導體行業的周期變化而呈現出一定的波動性，2021年至2024年上半年的營業收入分別為494756.03萬元、323535.33萬元、264459.02萬元及129006.27萬元。

        在公司綜合毛利率和期間費用率波動幅度總體不大的情況下，太龍股份報告期凈利潤隨營業收入規模的波動也呈現一定的波動性。報告期內歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為12301.13萬元、5456.29萬元、4283.48萬元和2225.09萬元。

        太龍股份坦言，雖然2023年下半年以來半導體行業需求有所回暖，但如果公司無法在激烈的市場競爭中滿足市場及客戶的需求變化，未來仍可能存在一定的業績波動風險。

        另一方面，太龍股份應收賬款及存貨規模較大，若應收賬款發生壞賬的風險，存貨不能如期實現銷售，或對公司經營業績產生不利影響。

        報告期各期末，太龍股份應收賬款賬面價值分別為42207.29萬元、27618.91萬元、32979.28萬元和27011.48萬元，占各期末資產總額的比重分別為18.00%、13.04%、15.92%和12.87%，金額及占比相對較大。在存貨方面，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為67004.42萬元、51190.45萬元、40907.68萬元和50035.74萬元，占總資產比例分別為28.57%、24.17%、19.75%和23.84%，金額及占比較大。如果公司不能有效進行存貨管理，加快存貨周轉效率，或市場環境出現難以預料的重大變化導致存貨不能如期實現銷售，公司將可能發生存貨跌價的風險，從而對公司經營業績產生較大不利影響。

        此外，截至2024年6月30日，公司商譽賬面價值為49024.97萬元，占總資產的比重為23.36%，主要系公司收購博思達資產組所產生。截至報告期末，經減值測試，公司商譽未發生減值。若未來宏觀經濟環境、市場競爭形勢等發生重大不利變化，可能存在因商譽減值而影響公司業績的風險。

《電鰻快報》