4天3個(gè)漲停后，長(zhǎng)春燃?xì)?5.740, -0.10, -1.71%)股份有限公司(下稱“長(zhǎng)春燃?xì)?rdquo;，600333.SH)“自揭其短”，稱公司前三季度凈利潤(rùn)-8,196.21萬(wàn)元，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，請(qǐng)投資者注意生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

        上周四(11月7日)至本周二(11月12日)的4個(gè)交易日內(nèi)，長(zhǎng)春燃?xì)庥瓉?lái)3個(gè)漲停板，股價(jià)從4.71元飆到6.48元，漲幅達(dá)37.58%。不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)提示發(fā)布后的第一個(gè)交易日(11月13日)，其股價(jià)跌停，報(bào)收5.84元/股。

        這距離長(zhǎng)春燃?xì)夤蓛r(jià)上一次超過(guò)6元已經(jīng)過(guò)去了將近兩年，近3年來(lái)公司持續(xù)虧損，2022年、2023年和2024年前三季度凈利潤(rùn)分別為-9861.84萬(wàn)元、-6772.08萬(wàn)元和-2918.51萬(wàn)元。

        對(duì)于股價(jià)表現(xiàn)和業(yè)績(jī)虧損的原因，長(zhǎng)春燃?xì)庾C券部工作人員告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“公司基本面沒有什么大的變化，虧損是因?yàn)榍皫啄晏烊粴獠少?gòu)成本比較高，另外公司以前固定資產(chǎn)折舊比較大。”

        百年供氣史

        大約100年前，長(zhǎng)春已經(jīng)普及了燃?xì)夤艿溃@在當(dāng)時(shí)的中國(guó)乃至亞洲都是不多見的。1949年，長(zhǎng)春煤氣廠開始向普通市民供應(yīng)煤氣。長(zhǎng)春最初供應(yīng)的是煤制氣，直到大約10年前進(jìn)入天然氣時(shí)代。因?yàn)橛羞@一基礎(chǔ)，長(zhǎng)春的燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)有先天優(yōu)勢(shì)。1998年長(zhǎng)春燃?xì)夤疽远ㄏ蚰技绞接?998年經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組設(shè)立，兩年后便在上交所上市，號(hào)稱“中國(guó)A股市場(chǎng)燃?xì)庑袠I(yè)第一股”。

        長(zhǎng)春燃?xì)庵饕?fù)責(zé)吉林省內(nèi)8個(gè)城市的燃?xì)夤?yīng)，包括長(zhǎng)春部分地區(qū)、雙陽(yáng)地區(qū)、德惠市、公主嶺市部分地區(qū)(大嶺鎮(zhèn)、懷德鎮(zhèn))、延吉市、琿春市、龍井市、圖們市、長(zhǎng)白山(41.460, 0.61, 1.49%)保護(hù)開發(fā)區(qū)。

        和許多城市燃?xì)夤疽粯樱L(zhǎng)春燃?xì)庵饕Y產(chǎn)是分布在城市里的天然氣管網(wǎng)，天然氣需要從外采購(gòu)，據(jù)長(zhǎng)春燃?xì)夥Q主要是從中石油、中石化、中海油處采購(gòu)，下游直接面向終端用戶，開戶數(shù)越多、售氣量越多，公司的收入也就越高。至于燃?xì)鈨r(jià)格，則是由政府制定。

        除了燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，長(zhǎng)春燃?xì)膺€有市政工程建設(shè)、綜合能源利用、拓展延伸業(yè)務(wù)。市政工程建設(shè)是和燃?xì)夤艿老嚓P(guān)的，長(zhǎng)春燃?xì)庥惺腥細(xì)馐姓こ淘O(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理和項(xiàng)目總承包專業(yè)資質(zhì)。綜合能源利用即除了供應(yīng)燃?xì)馔猓€覆蓋民用供暖、工商業(yè)冷熱聯(lián)供、工業(yè)蒸汽、酒店熱水等。拓展延伸業(yè)務(wù)依然是圍繞天然氣主業(yè)，開展廚電產(chǎn)品、社區(qū)零售、到家服務(wù)以及保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。

        持續(xù)虧損

        因?yàn)橛?個(gè)城市的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，長(zhǎng)春燃?xì)饨?jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定，每年的開栓供氣用戶和銷氣量都在增加。以近5年為例，2019年長(zhǎng)春燃?xì)怃N氣量4.5億立方米，2023年為5.57 億立方米，截至2024年6月底，長(zhǎng)春燃?xì)鈸碛腥細(xì)庥脩?78.75萬(wàn)戶，其中工、商業(yè)用戶近2萬(wàn)戶。

        雖然用戶數(shù)和銷售量在增加，但長(zhǎng)春燃?xì)獾臉I(yè)績(jī)卻在持續(xù)虧損。2022年、2023年和2024年前三季度，長(zhǎng)春燃?xì)鉅I(yíng)業(yè)收入在逐步增加，分別為18.56億元、23.98億元和14.74億元，但凈利潤(rùn)卻分別為-9861.84萬(wàn)元、-6772.08萬(wàn)元和-2918.51萬(wàn)元。

        究其原因，是公司燃?xì)怃N售業(yè)務(wù)毛利率逐年下降，而且下降幅度不小。2021年、2022年、2023年，其燃?xì)怃N售的毛利率分別為19.89%、12.28%、8.77%。

        而更深層次的原因，則是天然氣的成本價(jià)過(guò)高。按長(zhǎng)春燃?xì)庠谀陥?bào)中的說(shuō)法，城市燃?xì)馄髽I(yè)的天然氣采購(gòu)受市場(chǎng)影響，但銷售價(jià)格卻是政府統(tǒng)一定價(jià)。因此，一旦上游采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)，則會(huì)對(duì)毛利率產(chǎn)生極大的影響。

        不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，在全球天然氣價(jià)格下降的情況下，長(zhǎng)春燃?xì)獾某杀疽廊缓芨摺１热玳L(zhǎng)春燃?xì)庠?023年年報(bào)中分析稱，當(dāng)年全球天然氣價(jià)格下降超過(guò)50%，然而“上游采購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲，公司壓力較大”。當(dāng)年其毛利率只有8.77%。

        長(zhǎng)春燃?xì)庾C券部工作人員稱，天然氣采購(gòu)價(jià)格是剛開始下降的，之前都比較高，公司和“三桶油”之間的采購(gòu)協(xié)議早就簽訂了，是長(zhǎng)期協(xié)議。

        另外他還提到，公司固定資產(chǎn)折舊和前幾年的管網(wǎng)建設(shè)也是虧損的原因之一。

        記者了解到，對(duì)于城市燃?xì)夤緛?lái)說(shuō)，燃?xì)赓Y產(chǎn)既是公司的運(yùn)營(yíng)資源，也同樣需要計(jì)提折舊，公司不僅需要投資燃?xì)庠O(shè)備、設(shè)施和管網(wǎng)，也要對(duì)其進(jìn)行改造。“十三五”期間，長(zhǎng)春燃?xì)忾_展了大量的管網(wǎng)改造工程，也因此增加了貸款，直到現(xiàn)在，利息費(fèi)用還是一筆不小的開支。

        2021年、2022年和2023年，長(zhǎng)春燃?xì)庥?jì)提固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊分別為1.47億元、1.63億元、1.57億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為9575.79萬(wàn)元、9383.48萬(wàn)元、9602.98萬(wàn)元。如果不是這些費(fèi)用侵蝕利潤(rùn)，長(zhǎng)春燃?xì)獠恢劣谔潛p。

        股價(jià)大漲大跌

        今年前三季度，長(zhǎng)春燃?xì)鈽I(yè)績(jī)依然不好，營(yíng)業(yè)收入14.74億元，同比增加10.57%，凈利潤(rùn)虧損8196.21萬(wàn)元，不過(guò)前三季度相較于去年同期已經(jīng)有所減虧。長(zhǎng)春燃?xì)庾C券部工作人員表示：“上半年業(yè)績(jī)還可以，凈利潤(rùn)是-5277.71萬(wàn)元，比去年減虧大概5000萬(wàn)元，但第三季度不太好，第四季度按往年規(guī)律可能會(huì)好點(diǎn)。”

        記者查詢長(zhǎng)春燃?xì)獍肽陥?bào)和三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，其固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用依然不少。上半年其固定資產(chǎn)折舊7679.7萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為4902.24萬(wàn)元。

        不過(guò)這并不影響這只“燃?xì)獾谝还?rdquo;的騰飛，9月底至10月底，當(dāng)大盤波譎云詭之時(shí)，長(zhǎng)春燃?xì)夤蓛r(jià)偶有起伏，但并不算劇烈。直至上周，長(zhǎng)春燃?xì)夤蓛r(jià)突然起飛，上周四(11月7日)至本周二(11月12日)的4個(gè)交易日內(nèi)，長(zhǎng)春燃?xì)庥瓉?lái)3個(gè)漲停板，股價(jià)從4.71元飆到6.48元，漲幅達(dá)37.58%。

        不過(guò)，長(zhǎng)春燃?xì)庖舶l(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示，重點(diǎn)提到業(yè)績(jī)虧損風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)稱：“2024年10月30日，公司披露了《2024 年第三季度報(bào)告》，2024 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入147,430.45 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-8,196.21萬(wàn)元，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，請(qǐng)廣大投資者注意生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”

        風(fēng)險(xiǎn)披露后，11月13日，長(zhǎng)春燃?xì)夤蓛r(jià)跌停，截至當(dāng)日收盤為5.84元。

《電鰻快報(bào)》