一周市場回顧

        上周滬深300指數(shù)下跌2.60%，上證綜指下跌1.91%，深證成指下跌2.89%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.03%;分行業(yè)來看，上周上漲前三行業(yè)為：

        Ø綜合板塊(+5.08%)漲幅第一，主因行情進(jìn)入主題階段，綜合板塊表現(xiàn)較好;

        Ø商貿(mào)零售板塊(+2.18%)漲幅第二，主因消費(fèi)逐步進(jìn)入底部震蕩態(tài)勢;

        Ø紡織服飾板塊(+0.06%)漲幅第三，主因紡織服飾隨消費(fèi)有走強(qiáng)趨勢。

        上周下跌前三行業(yè)為：

        Ø社會(huì)服務(wù)板塊(-5.24%)跌幅第一，主因商務(wù)類消費(fèi)仍有待進(jìn)一步政策刺激;

        Ø食品飲料板塊(-4.08%)跌幅第二，主因餐飲消費(fèi)仍處于探底階段;

        Ø通信板塊(-3.78%)跌幅第三，主因隨國外市場映射有所波動(dòng)。

        (數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期：2024/11/22)

中歐觀點(diǎn)

        上周政策面來看主體為偏利好，股市受外圍市場影響較大，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的波動(dòng)帶動(dòng)美元持續(xù)走強(qiáng)，特朗普宣布的多項(xiàng)人事任命也均對(duì)市場造成信心擾動(dòng)。但市場投資保持較高活躍度，短期交易因素對(duì)市場起主導(dǎo)作用，科創(chuàng)、困境反轉(zhuǎn)與改革可能是交易者最偏愛的高彈性方向。

配置建議

        當(dāng)前較具投資價(jià)值的三個(gè)方向?yàn)椋菏紫仁抢Ь撤崔D(zhuǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)的地產(chǎn)與醫(yī)藥;其次為再通脹政策預(yù)期助力的周期品，尤其是中國自主定價(jià)能力較強(qiáng)的煤炭和鋼鐵等，以及關(guān)注國企改革政策提速的可能性;最后為受益產(chǎn)業(yè)成長預(yù)期、財(cái)政及政策確定性助推的科技主線，尤其關(guān)注其中國產(chǎn)替代、商業(yè)航天等方向。

        對(duì)于債券市場，上周降準(zhǔn)預(yù)期升溫、政府債一級(jí)發(fā)行整體平穩(wěn)，債市多頭占優(yōu)，各期限利率下行0-4BP。政府債供給是當(dāng)前債市的交易主線，目前看供給壓力主要在下周，單周凈融資量將創(chuàng)年內(nèi)次高，對(duì)利率走勢仍有短期擾動(dòng)。但預(yù)計(jì)影響幅度有限，一則隨著供給壓力實(shí)質(zhì)落地，央行通過降準(zhǔn)對(duì)沖的概率提高;二則市場一致預(yù)期供給壓力是短期擾動(dòng)，機(jī)構(gòu)可能存在搶跑行為。整體看，未來1-2周迎來供給壓力的最大考驗(yàn)，但在央行呵護(hù)以及資金搶跑影響下利率預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏多行情。而后等待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后選擇方向。

        基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)告屬于中歐基金管理有限公司所有，未經(jīng)同意請(qǐng)勿引用或轉(zhuǎn)載，其中的觀點(diǎn)和預(yù)測僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。

《電鰻快報(bào)》