IPO關鍵期業績下滑，江西盛富萊光學科技股份有限公司(以下簡稱“盛富萊”)的持續盈利能力存疑。

        12月10日，IPO排隊近一年的盛富萊收到監管發出的第三輪審核問詢函。第三輪問詢函列舉的只有一個問題，即業績持續下滑風險。

        長江商報記者發現，監管下發的三輪審核問詢函中，業績下滑風險，每次都是問詢的重點。

        盛富萊的經營業績不穩定。2022年，公司營業收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)雙降。今年前三季度，營收凈利雙降再現。

        本次IPO，盛富萊擬募資2.04億元，其中1.74億元用于主要產品高折射率玻璃微珠擴產，而公司該產品產能利用率持續下降。公司還打算將3000萬元募資補充流動資金，而2020—2022年，公司合計分紅5499.44萬元。補充流動資金的必要性也存疑。

        經營規范性也是市場關注的重點。盛富萊存在轉貸、個人賬戶收付款等違規行為。

        營收凈利頻繁波動

        在IPO關鍵期，盛富萊的經營業績“掉鏈子”，或將拖了本次IPO后腿。

        據披露，2020年至2023年，盛富萊實現的營業收入分別為2.28億元、2.77億元、2.56億元、2.66億元，2021年至2023年，其營業收入同比變動幅度分別為21.40%、-7.62%、3.73%。整體而言，營業收入增長緩慢，在基數并不高的情況下，2023年的營業收入較2020年僅增長約16.67%。

        上述同期，公司實現的凈利潤分別為3814.02萬元、4890.24萬元、3728.80萬元、4232.23萬元，2021年至2023年的變動幅度分別為28.22%、-23.75%、13.50%，2023年的凈利潤較2020年僅增長約10.97%。

        經過三年發展，營業收入、凈利潤累計增長竟然不到20%，盛富萊的成長性明顯不足。

        今年前三季度，盛富萊實現的營業收入、凈利潤分別為1.76億元、2428.30萬元，同比下降8.03%、18.43%，營收凈利雙降，均不及2022年同期。

        綜上所述，2020年以來，盛富萊的營收及凈利均為波動頻繁、止步不前。

        監管對盛富萊的持續盈利能力高度關注。2023年12月26日，盛富萊遞交上市申請，并進行了預披露。到今年12月10日，監管連發三份審核問詢函。在每輪問詢中，重點問詢的內容之一，就是業績不穩定的原因，未來盈利能力的可持續性。

        長江商報記者發現，第三輪問詢函，僅有一個問題，即關于業績持續下滑風險。

        根據第三輪問詢函，2021年至2023年及2024年前三季度，盛富萊境內銷售收入分別約為2.35億元、2.15億元、1.92億元、8985.10萬元，境內銷售規模持續下降。2023 年，公司境內收入同比下降10.73%，主要原因為國內反光材料市場景氣程度回落。

        業績增長主要來源為外銷收入增長，對應的主要客戶為高折射率玻璃微客戶JAPAN TRADE SERVICE CENTER和微棱鏡型反光膜客戶giftec reflection ltd。公司對前述主要客戶合計銷售金額占當年境外銷售金額的76.36%;其中，對JAPANTRADE SERVICE CENTER 的銷售增長主要來自終端客戶歐瑞飛的需求增加，對giftec reflection ltd的銷售大幅增加主要是受國際局勢的影響，競爭對手退出俄羅斯市場，使其市場份額提升。但在今年上半年，公司對JAPAN TRADE SERVICE CENTER銷售額同比下降71.82%。

        問詢函要求盛富萊結合客戶、市場等相關情況說明，未來業績是否具有持續性，是否存在業績大幅波動或進一步下滑風險。

        募資擴產的必要性存疑

        盛富萊本次IPO募資擴產的必要性受到質疑。

        盛富萊專業從事高折射率玻璃微珠及制品與光學膜研發、生產及銷售，是國內反光材料行業的主要生產企業之一。目前，公司產品按形態及特征可分為高折射率玻璃微珠及制品和光學膜兩大類產品。

        高折射率玻璃微珠是盛富萊的核心產品。2020年至2022年及2023年上半年，公司高折射率玻璃微珠收入分別為1.36億元、1.61億元、1.46億元、7243.31萬元，占營業收入的比重分別為59.58%、58.30%、57.04%、57.80%。微棱鏡型反光膜和PC光擴散板(膜)產品收入占比在40%左右。

        本次IPO，盛富萊擬募資2.04億元，其中，1.74億元募資用于年產高折射率玻璃微珠3000噸及研發中心項目建設。

        高折射率玻璃微珠擴產3000噸，受到了市場質疑，監管也進行了兩次重點問詢。因為，盛富萊該項產品產能利用率持續下降。

        2021年度至2023年度及2024年1—6月，高折射率玻璃微珠的產能分別為5701.50噸、5701.50噸、5701.50噸、2850.75噸，產量分別為6362.92噸、5458.96噸、4616.86噸、2185.90噸，產能利用率分別為111.60%、95.75%、80.98%、76.68%，產能利用率持續下降，產銷率則分別為99%、97%、100%、96%。

        高折射率玻璃微珠分為兩種，即2.2折射率玻璃微珠、1.93折射率玻璃微珠。2021年度至2023年度及2024年1—6月，2.2折射率玻璃微珠銷量分別為2204.79噸、2128.12噸、2343.66噸、985.31噸;1.93折射率玻璃微珠的銷量分別為4006.70噸、3093.45噸、2252.44噸、1116.78噸。

        銷量數據顯示，2.2 折射率玻璃微珠銷量基本穩定，1.93折射率玻璃微珠銷量呈下降趨勢。

        盛富萊表示，2022年及2023年，由于部分客戶需求減少，1.93折射率玻璃微珠銷量有所下降。2.2折射率玻璃微珠的銷量相對平穩，2023年度有所增加。2024年1—6月銷量有所下降，主要是JAPAN TRADE SERVICE CENTER受終端客戶采購需求下降影響，向公司的采購金額有所減少。

        在這樣的情況下，盛富萊本次募投項目新增3000噸產能，相比于公司2023年度的高折射率玻璃微珠產能5701.50噸，產能增幅達52.62%。如此擴產，有必要嗎?

        對此，盛富萊解釋稱，同行業可比公司在該領域擴產力度較小，本次擴產項目5年后才100%達產，再加上公司積極開拓市場，能有效地消化高折射率玻璃微珠產能。

        盛富萊的解釋，并不能消除市場疑慮。

        分紅5500萬再用3000萬募資補流

        使用募資補充流動資金，盛富萊的操作也受到了市場質疑。

        IPO前，盛富萊積極分紅。2020年至2022年，公司相繼向股東派發現金紅利1500萬元、2000萬元、1999.44萬元，三次分紅，合計派發紅利5499.44萬元。

        2023年5月17日，盛富萊召開2022年年度股東大會，審議通過了2022年度利潤分配預案的議案。半年后，公司遞交上市申請，這說明公司分紅較為積極。

        2022年，盛富萊的凈利潤出現較大幅度下降，仍然進行現金分紅，讓人不解。

        分紅近5500萬元，再使用3000萬元募資補充流動資金，盛富萊難以回避圈錢的嫌疑。

        盛富萊的實際控制人為陳正遠、陳鷗波父子，直接或間接控制公司的股權為 33.91%。而且，二人與公司第一大股東臺州臻泰簽署了《一致行動人協議》，因此，陳正遠、陳鷗波父子可實際支配的公司表決權為62.93%。

        那么，IPO前，盛富萊合計派發的股利5499.44萬元，陳正遠、陳鷗波父子及其一致行動人可分得3460.80萬元。

        盛富萊還存在財務等多方面合規性問題，包括部分銷售收入確認簽收單據存在瑕疵、部分費用報銷審批程序不規范、研發工時統計過程缺乏內部控制、關聯方信息披露不準確、研發人員人數信息披露不準確、轉貸、個人卡、現金交易、第三方回款等財務內控不規范事項。

        為了滿足貸款銀行受托支付要求，盛富萊存在通過子公司或其他供應商周轉銀行貸款情況。2020年，公司及子公司進行轉貸周轉的金額為2851.36萬元。

        盛富萊還通過個人賬戶收付款。2020—2022年，公司通過個人賬戶收款的金額分別為 50.19萬元、9.59萬元、0.11萬元;2020年、2021年，公司通過個人卡付款的金額分別為106.16萬元、18.82萬元。

        針對招股書披露的研發人員數量與實發工資人數不一致的情形，盛富萊回復稱，由于工作人員疏忽，統計有誤，公司在股轉系統披露的公告《2022年年度報告》中，將2022年末研發人員人數披露為38人，實際人數是37人。

《電鰻快報》