受原材料價格和人力成本上升的影響，傳統“木地板”行業面臨嚴峻的盈利考驗。近日，地板制造商德爾未來科技控股集團股份有限公司（以下簡稱“德爾未來”，002631.SZ）發布2017年三季報。報告期內，公司實現營業收入11.21億元，同比增長46.20%；實現凈利潤1.25億元，同比下降11.74%。

 

　　針對凈利潤的下滑，德爾未來董事兼副總裁姚紅鵬近期在接受《中國經營報》記者采訪時解釋稱，一方面由于公司預判未來三到五年家居產業會迎來產業的分化，因此公司加大了品牌和市場營銷的投入，導致家居板塊利潤出現下滑；另一方面，受國家對新能源車補貼政策調整的影響，整個新能源行業增速放緩，而去年公司加大了對新能源領域的投資，今年前三季度尚未獲得可觀的回報。

 

　　記者注意到，近年來，德爾未來有意將利潤增長點向新產品轉移。公司提出了“智能互聯網家居產業+石墨烯新材料新能源產業”雙主業發展戰略。但目前來看，公司老本行木地板業務收入占比不斷下降，新材料新能源產業進展也并不完全順利，雙主業戰略前景有待觀察。

 

　　主業優勢不再

 

　　資料顯示，德爾未來創立于2004年，主營業務為強化復合地板與實木復合地板的研發、生產和銷售。2015年，德爾未來確定“智能互聯家居產業+石墨烯新材料新能源產業”雙主業的發展戰略，經營范圍延伸至整體智能家居產品的研發、設計、生產和銷售，包括家具、地板、定制衣柜、木門等；石墨烯相關產品的研發、新能源、新材料的研發、生產與銷售，包括石墨烯粉體、石墨烯薄膜、鋰離子動力電池、儲能電池等。

 

　　然而，在過去的兩年，曾為德爾未來主打的地板業務收入占比不斷下滑，原有業務優勢漸漸弱化。2017年三季報中，德爾未來并未就細分業務的收入給出數據，但根據公司2017年半年報，今年上半年其地板類業務實現營業收入3.70億元，占總營收的53.08%，比重較去年同期減少了16.33%。另據2016年年報，其間地板業務營收為6.63億元，較2015年下滑了16.24%，占總營收比重為58.61%，較2015年下降了12.20%。

 

　　采訪過程中，姚紅鵬透露，今年第三季度公司地板類業務收入實現好轉，較去年同期增長了17%左右。并強調公司雖然開啟雙主業戰略，但兩大主業間并沒有側重，都是獨立運營，未來家居板塊仍是公司主打領域。

 

　　值得注意的是，在智能互聯家居產業中，德爾未來定制家居的表現要好于原有地板業務。2016年，公司收購百得勝智能家居100%的股權，增加定制衣柜業務。根據2017年半年報，報告期內，定制衣柜錄得營業收入2.66億元，同比增長101.20%，占總營收比重38.21%，同比增長11.01%。

 

　　不難看出，隨著智能互聯網家居產業的定位布局，木地板將會成為德爾未來家居業務的分支，“獨寵”不再。姚紅鵬也坦言，在今年前三季度，公司對地板業務的投入增加了56%左右，而對定制家居的投入則增加了88%左右。

 

　　“過去幾年，房地產行業的火爆帶動了地板需求量的爆發式增長，而且隨著人們生活質量以及生活標準的提高，地板普及率也隨著精裝修房越來越多的趨勢而不斷增加。在未來，想要贏下地板行業的競爭戰，地板企業需要進一步挖掘和大型地產開發商的合作機會。另一方面，隨著智能家居、環保材料概念逐漸被市場所追捧，如何在現有的產品上完成升級以迎合市場的需求，將會是未來地板企業所考慮的重點。”CIC灼識咨詢執行董事朱悅在接受本報記者采訪時指出，傳統木地板行業由于進入門檻較低，競爭十分激烈，并且受到成本上升的影響較大。在這一趨勢下，如何對產品進行改進和升級，將會是未來保證利潤的關鍵。

 

　　新業務回報欠佳

 

　　姚紅鵬表示，在德爾未來重點布局的石墨烯新材料新能源產業，公司主要以投資為主。公開資料顯示，2016年1月，德爾未來以1.9億元參股鋰離子電池隔膜材料供應商河南義騰新能源科技有限公司，占股14.62%；同年3月，德爾未來公告，擬發行1463.8萬股股份及支付6億元現金購買鎮江博昊科技有限公司70%股權及廈門烯成石墨烯科技有限公司79.66%股權，并募集配套資金不超過3.86億元用于支付現金對價。交易完成后，博昊科技和烯成石墨烯將成為德爾未來的全資子公司。

 

　　然而5個月后，德爾未來公告棄購博昊科技，擬僅購烯成石墨烯79.66%股權。德爾未來相關人士事后回應稱，棄購主要是考慮到博昊科技市場環境發生較大變化，業績承諾的實現存在較大不確定性。

 

　　值得注意的是，德爾未來最初收購的義騰新能源去年也未能完成業績承諾。2016年6月，因看好鋰離子電池隔膜材料未來的發展，德爾未來擬以20.49億元對價收購義騰新能源剩余85.38%股權，其中現金支付9.57億元，股票支付10.92億元。加上此前持有的14.62%股權，收購完成后，德爾未來將持有義騰新能源100%股權。根據交易預案，義騰新能源原股東承諾于2016年至2018年累計實現的凈利潤應不低于8億元；其中，2016年度、2017年度、2018年度所實現的凈利潤應分別不低于2億元、2.6億元、3.4億元。

 

　　然而，財務數據顯示，義騰新能源2016年實現營業收入2.57億元，實現凈利潤8967.56萬元，與原本承諾的2億元凈利潤相去甚遠。

 

 

　　最終，2017年6月，德爾未來公告決定終止收購義騰新能源85.38%股權。原因是交易對方之一蘇州德繼企業管理中心持有標的公司股權被司法凍結。有觀點認為，德爾未來終止此項收購或與義騰新能源無法實現業績對賭有關。不過，姚紅鵬向記者強調，德爾未來堅決看好義騰新能源未來的發展前景，收購終止僅出于不可控原因。至于后續是否會再推進收購事宜，其表示“暫無法透露”。

 

　　除了投資過程較為曲折外，事實上，德爾未來目前尚未從新材料領域獲得可觀的收入。2017年半年報顯示，德爾未來上半年新材料行業營業收入僅錄得645.57萬元，占總營收比重僅0.93%；另據姚紅鵬透露，今年前三季度，公司家居板塊收入占據總收入的比重約為95%左右。由此可見，其新材料板塊的發展仍在起步階段，雙主業戰略還有很長的路要走。對此，姚紅鵬表示，公司看中的是新能源行業的發展前景，以及未來雙主業之間的相輔相成，而不僅僅是眼前的回報。

 

　　“石墨烯由于其前沿材料的特性，未來可用于地板、LED照明及鋰電池隔膜等多個領域，產品將會進一步服務于智能家居概念，和公司現有產品形成有機聯動。而另一方面，石墨烯也將使得公司未來在石墨烯超級鋰電池領域占據先發主動優勢。”朱悅認為，從長遠看，德爾未來的雙主業戰略能夠有效地從市場中獲益。