為緩解經營壓力，蓮花健康（600186.SH）出售資產已經不是新鮮事了。但其最近的資產處置卻引來了證監會的二次問詢。11月28日晚間，蓮花健康披露上交所的二次問詢函提到，蓮花健康所出售資產又進一步轉讓至“夏建統”及其控制的睿康投資旗下，而夏建統正是蓮花健康實際控制人。
此種資產轉讓不免有“左手倒右手”的嫌疑，因而引得了上交所的關注。上交所要求蓮花健康進一步確定此次股權轉讓是否具備商業實質、是否涉及關聯交易，并要求公司明確說明此前未如實反映實際情況的原因和責任人。但在12月5日，蓮花健康發布了延期回復《中國證監會行政許可項目審核二次反饋意見通知書》的公告，對于股權的轉讓并未予以說明。
《中國經營報》記者就相關問題聯系蓮花健康董秘辦并發去采訪函件，截至發稿未收到對方的回應。
關聯交易？
今年9月30日，蓮花健康召開董事會，通過了轉讓子公司佳能熱電100%股權、轉讓蓮花糖業43%股權的議案。二者將分別以2.44億元、6600萬元的價格轉讓給中新云投。彼時預計，該筆股權轉讓可能無法在2017年確認收益。
但在11月23日，蓮花健康在進展公告中稱，中新云投同意將付款義務提前，即2017年12月31日前完成支付轉讓價款的60%。蓮花健康預計本次交易將增加2017年度母公司收益1.23億元，增加合并報表收益3.52億元。
隨后，佳能熱電的投資人在11月2日變更為中新云投，又在11月17日變更為喀什睿康，而喀什睿康的主要股東與蓮花健康實控人夏建統同名，持股比例為75%。同樣，11月14日，蓮花糖業43%股權也轉讓給喀什睿康。佳能熱電投資人的兩次變更，引起了上交所的二次詢問。
據公開資料顯示，夏建統同時為蓮花健康與睿康投資的法人代表，而此次資產的轉讓最終結果是蓮花健康將資產出售給睿康旗下，其中，佳能熱電由于連年虧損，截至2017年6月30日，該公司凈資產賬面價值為-9381萬元，評估值-7416萬元，但收購方依舊高價收購股權。同一控制人的轉讓、出售價格過高等問題，使得此項交易引起了上交所的兩次注意和問詢。
香頌資本執行董事沈萌告訴記者，蓮花健康的實際控制人夏建統在資本市場比較活躍，目前缺少非常有價值的資產，因而其舉動格外引人矚目。
對于上交所的詢問，蓮花健康的答復是，將佳能熱電股權轉讓給中新云投具有商業實質，不存在通過資產處置操縱利潤以避免公司年度凈資產為負戴帽的交易動機。但對于為何又轉到喀什睿康旗下，目前暫未有公告和說明。
但如果從蓮花健康的業績來看，則不難找出原因。從2013年到2016年，蓮花健康的凈利潤分別為-3.29億元、0.23億元、-5.08億元、0.62億元。2017年前三季度，蓮花健康虧損1.09億元，如果在第四季度沒有止損，那么2017年蓮花健康將繼續出現虧損。
自2011年開始，蓮花健康的營業收入一路下降，但其凈利潤卻出現過山車式的漲跌。記者梳理其2016年財報中發現，在2016年中，蓮花健康獲得政府補助3億元，而2015年僅獲得了8000萬元，2014年則獲得了1.65億元，政府補貼幾乎成為了決定蓮花健康盈虧的決定性因素。
與此同時，蓮花健康的負債率也隨著業績衰退而不斷攀升。2011年，蓮花健康的資產負債率為71.03%，到2016年，蓮花健康總負債已達20.46億元，資產負債率達到98.56%。而截至2017年6月30日，蓮花健康的資產負債率已高達102.12%，時至今日，蓮花健康已經資不抵債。
記者注意到，蓮花健康已經深陷多起借款合同糾紛。2017年半年報顯示，蓮花健康及其子公司因借款或借款擔保陷入的合同糾紛共有7起，涉及金額近3.2億元。其中，上海浦東發展銀行因借款擔保合同糾紛控告蓮花健康，涉案金額2.2億元；項城市農村信用社聯社因借款合同糾紛控告蓮花健康、蓮花集團及佳能熱電，涉案金額為4300萬元。
著名經濟學家宋清輝指出，蓮花健康的“左手倒右手”的行為較為可疑，有可能是為保殼專門而運作。上交所從保護投資者利益的角度出發關注這類事情，目前是否存在其他動機，尚待監管機構的進一步調查。公司處在資不抵債的狀態，可能會使上市公司面臨退市，甚至出現破產的情況。
轉型深陷困局
10月底，夏建統在微博上曾轉發了蓮花健康在京東推出的復合調味品。但時至今日，該產品在京東的成交量卻不足百次，這似乎也成為了蓮花健康轉型的一個縮影。
蓮花健康原名為蓮花味精，蓮花味精市場占有率 在上世紀90年代曾穩居第一，但在近6年來其營收持續下滑。2015年底，聯合睿康集團入主蓮花健康宣布轉向智慧農業(3.400, 0.00, 0.00%)和大健康領域，并將上市公司名稱由蓮花味精更變為蓮花健康。
不過，蓮花健康的營收仍舊以味精為主，約占其營業收入的65%左右。此外，蓮花健康宣布計劃募集資金31億元，除發展上述新業務外，還用于擴大味精產能。但就目前來看，蓮花健康正在建設的復合調味品生產線、味精生產設備升級改造等資金均來源于自籌。
快消品營銷專家路勝貞分析認為，從市場角度講，蓮花味精沒有像海天醬油那樣通過品牌和渠道實現“兩條腿”走路，而是單純地依賴渠道的慣性維系市場，而海天對市場的培育是立體多角度地進行，最后獲取了市場的長久支持，蓮花味精因為缺少足夠的品牌刺激，則逐漸被消費者遺忘。
在今年5月份，上交所就發函問詢關于蓮花健康的毛利率等問題，蓮花味精給予的答復是大規模技術改造、環保治理的大量投入和對外投資的失敗，造成資金鏈斷裂，形成全部銀行的貸款逾期，截止到目前仍有部分逾期貸款無力償還。
對于其轉型的方向，路勝貞認為，蓮花健康向智慧農業和大健康領域轉型，重點發展保健品、電子商務等項目，但是轉型更多停留在概念制造上，根本無法替代原有的味精主營業務。蓮花健康的轉型，更多有資本運作的動因。目前的市場環境、融資環境不太適合蓮花健康設想的實現，加上它的核心服務的平臺并沒有如期搭建起來，至今業務依然以傳統調味品為主營業務。所以轉型的效果可能要打折扣。
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