2018年剛剛過去半個月，監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)對銀行、券商等基金銷售機構(gòu)開出多張罰單。中信銀行(7.200, 0.00, 0.00%)、國都證券、國海證券(5.280, 0.00, 0.00%)、中信建投證券、張家港農(nóng)村商業(yè)銀行等機構(gòu)的分支機構(gòu)因?qū)L(fēng)險不匹配的產(chǎn)品賣給投資者；沒有做到真正了解客戶的情況；未根據(jù)對客戶風(fēng)險狀況的基本判斷，為客戶推薦與其風(fēng)險承受能力相匹配的金融產(chǎn)品等原因被監(jiān)管機構(gòu)處罰。
不斷開出的罰單暴露出基金銷售過程中存在的問題，從一個側(cè)面也反映出投資者在投資基金過程中可能面臨的陷阱。那么，投資者在購買基金的過程中都有哪些坑，應(yīng)該如何避開呢？
多家機構(gòu)吃罰單
1月15日，廣西證監(jiān)局發(fā)布公告，中信銀行南寧分行存在安排部分未取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的員工從事宣傳推介等基金銷售業(yè)務(wù)；并且檢查發(fā)現(xiàn)部分基金客戶購買的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級與其投資者風(fēng)險承擔(dān)能力評級不匹配。廣西證監(jiān)局決定對該行采取責(zé)令改正措施。
事實上，這并不是近期唯一因為投資者適當(dāng)性管理而吃罰單的機構(gòu)。
1月12日，北京證監(jiān)局也發(fā)布最新罰單，責(zé)令國都證券北京朝陽路營業(yè)部限期改正。原因則是，國都證券該營業(yè)部在銷售某專項資產(chǎn)管理計劃中，存在以下兩個問題：一是對客戶填列的投資經(jīng)歷與在國都證券北京朝陽路營業(yè)部的實際投資經(jīng)歷不一致的情況，未收集客戶的相關(guān)資料，予以進(jìn)一步核實，沒有做到真正了解客戶的情況。二是在客戶回訪時，對向風(fēng)險承受能力較低的保守型客戶銷售高風(fēng)險金融產(chǎn)品的情況，未核實銷售人員是否存在不適當(dāng)?shù)耐平樾袨椤?/span>
近期，被監(jiān)管開出罰單的還有國海證券、中信建投證券南京龍園西路營業(yè)部等，問題則大多涉及投資者適當(dāng)性管理中存在的問題。例如，2017年12月29日，國海證券由于在“國海明利股份1號集合資產(chǎn)管理計劃”募集過程中，“未充分了解劣后級份額委托人的真實身份、資產(chǎn)與收入以及風(fēng)險承受能力；國海證券營銷人員在向一些客戶宣傳推介時，風(fēng)險提示不到位、宣傳保本保收益”等違規(guī)行為被采取責(zé)令改正措施。
2017年12月27日，中國證券監(jiān)督管理委員會江蘇證監(jiān)局網(wǎng)站發(fā)布公告稱，江蘇張家港農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司銷售基金時，未向基金投資人公開所使用的基金產(chǎn)品風(fēng)險評價方法，并未能按期完成2016年度基金銷售業(yè)務(wù)的監(jiān)察稽核報告，對其采取出具責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施。
對此，一位大型銀行支行行長對華夏新財富君表示，監(jiān)管對適當(dāng)性的要求也越來越具體，基金銷售機構(gòu)也應(yīng)該逐步細(xì)化要求。
亂象背后有陷阱
接二連三的罰單背后，不可回避的則是基金銷售行業(yè)存在的亂象。
首先就是投資者風(fēng)險評估“走過場”。投資者購買基金、理財?shù)犬a(chǎn)品時，都需要進(jìn)行風(fēng)險評估，然后根據(jù)評估結(jié)果確定與其風(fēng)險匹配的產(chǎn)品，避免給投資者帶來難以預(yù)期的損失。事實上，這一過程中銷售人員往往會根據(jù)產(chǎn)品銷售需要引導(dǎo)投資者的選擇，進(jìn)而得出需要的評估結(jié)果。
而故意把高風(fēng)險產(chǎn)品賣給明知風(fēng)險承受能力不匹配的客戶是種極不負(fù)責(zé)任的行為，很可能給不成熟的投資者埋下投資隱患，帶來不必要的風(fēng)險和虧損。華夏新財富君則要提醒投資者，做投資者風(fēng)險評估時一定要按照自己的投資偏好的實際情況選擇，不要聽信銷售人員的口頭承諾，畢竟出現(xiàn)投資損失需要自己承擔(dān)。
其次，宣傳材料的違規(guī)，報喜不報憂。一些基金宣傳材料往往突出管理人此前業(yè)績較好的產(chǎn)品，回避業(yè)績不好的產(chǎn)品，以美化投資業(yè)績，吸引投資者。
但是，《證券投資基金銷售管理辦法》規(guī)定，基金宣傳材料在刊載其他基金過往業(yè)績時，基金合同生效1年以上但不滿10年的，應(yīng)當(dāng)?shù)禽d自合同生效當(dāng)年開始所有完整會計年度的業(yè)績，宣傳推介材料公布日在下半年的，還應(yīng)當(dāng)?shù)禽d當(dāng)年上半年度的業(yè)績。
宣傳材料回避不好的業(yè)績表現(xiàn)，則有圍繞法律法規(guī)規(guī)定“打擦邊球”、誤導(dǎo)投資者決策的嫌疑。此時投資者一定要做好功課，多多了解相關(guān)基金及其管理人的情況，不能匆忙決定。
華夏新財富君就有朋友因為買房貸款被銀行搭售基金，匆忙之下選了5只基金投資，至今仍處于虧損狀態(tài)。當(dāng)然，搭售的情況在業(yè)界并不多見，但是因了解不夠充分造成投資損失的卻并不少見，投資者還是要擦亮眼睛。
第三，優(yōu)先推薦新基金。一位熟悉基金銷售的人員告訴華夏新財富君，大多數(shù)時候理財經(jīng)理都會給投資者新基金。
陷阱后的利益驅(qū)動
罰單背后是亂象，亂象背后有陷阱，陷阱背后毫無意外是利益的驅(qū)動。
對此，一位基金行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)人士告訴華夏新財富君，事實上相關(guān)法律、法規(guī)對基金銷售有著嚴(yán)格的規(guī)定，比如嚴(yán)格要求基金銷售人員要擁有銷售從業(yè)資格、銷售過程中要求對投資者的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力進(jìn)行測評等等。
不過他同時也承認(rèn)，由于基金行業(yè)銷售過程中，行業(yè)內(nèi)銷售提取規(guī)則的問題，造成銷售人員在一定程度上有動力在推薦產(chǎn)品時存在一定的傾向性。
這位人士所說的業(yè)界通行的銷售費用提取規(guī)則就是，基金發(fā)行機構(gòu)付給銷售機構(gòu)一定比例的銷售提成或者傭金，而這個比例會因基金的不同情況而不同，行業(yè)內(nèi)通行的比例一般是1%-2%。一般成熟的、業(yè)績較好的基金提成比例相對較低；而新發(fā)行或者不太知名機構(gòu)發(fā)行的基金提成比例就會相對較高。他還舉了個例子，一只曾經(jīng)做到行業(yè)業(yè)績排名第一的基金，其前幾期的管理收益基本上全部給了銷售渠道，直到后來業(yè)績被關(guān)注，有渠道主動承銷，銷售費用才降下來。
一位基金管理公司的管理層人士也表示，全國通過銀行渠道銷售出去的基金占到基金銷售總額的六成至七成，為了發(fā)行新基金，基金管理公司幾乎把所有資源都投在了銀行渠道。為了完成募集規(guī)模，要從收取的管理費中拿出六七成作為尾隨傭金給付負(fù)責(zé)銷售的商業(yè)銀行，此外還有各種形式的新基金發(fā)行激勵費。
這種情況下，基金銷售行業(yè)就形成了一個較為有趣的現(xiàn)象，往往是新發(fā)行的基金認(rèn)購情況較為火爆，而且一旦新基金可以贖回，就會有很大一部分被贖回。
對此前述人士表示，這很大程度上是因為新發(fā)基金銷售費用較高，銷售機構(gòu)和人員會進(jìn)行傾向性推薦，一旦可以開放贖回，贖回的資金又可以申購其他基金，就又可以掙一筆銷售費用。不良后果則是，集中贖回?zé)o疑會對這些基金特別是新發(fā)行基金造成流動性風(fēng)險，而投資者收益很有可能也并不可觀。
此外，一線的銷售人員，往往還會有銷售任務(wù)，利益驅(qū)動和任務(wù)壓力下，銷售人員操作中存在一些違規(guī)和擦邊球的行為，千方百計讓投資者購買基金就不難理解了。
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