近期，監管部門出臺新規，對委托貸款業務做出嚴格規定，禁止私募基金從事借貸類業務。業內人士認為，監管多管齊下，是為了打擊影子銀行、控制金融風險。對于私募來說，正好借此機會回歸本源，主攻股權、證券類資產管理業務。

　　監管齊出手

　　禁止私募從事借貸業務

　　1月6日，銀監會下發《商業銀行委托貸款管理辦法》，明確商業銀行不得接受“受托管理的他人資金”發放委托貸款。

　　為配合銀監會新規，1月12日，基金業協會發布《私募投資基金備案須知》，禁止私募基金從事借貸活動，對于底層標的為民間借貸、小額貸款、保理資產等屬于借貸性質的資產或其收（受）益權，通過委托貸款、信托貸款等方式從事借貸活動的產品，2月12日之后將不予備案。

　　海峰科技CEO林虹認為，禁止私募從事借貸活動是資管新規去通道、去同業，回歸本源的重要環節，也是一行三會聯合行動，公平行動，不留監管洼地的最后一個環節。“根據銀監會新規，規范了銀行業本身的委貸業務，這是源頭管理；隨后，銀監會叫停信托資管計劃不得做委貸；而后，證監會又叫停基金專戶和券商資管投信托貸款。最后就剩下私募這塊洼地，協會發布備案須知，圍堵三類私募非標業務，堵上漏洞。”

　　利得金融合規總監鄭元迪表示，銀監會新規明確資管計劃不能發放委貸，包括有限合伙基金，從大的方向來說，所有募集的資金都不能發放委貸。這個動作核心在于控制影子銀行，所謂影子銀行就是沒有貸款資質的公司或主體，發放貸款或者委托貸款，其最大的風險點在于可能導致金融市場不穩。

　　長富匯銀投資產品總監王宏源表示，監管想一次性打掉與影子銀行相關、以固定收益為主的借貸業務，也就是“明股實債”產品。深圳一家私募合規負責人也表示，有些機構想繼續用股權類管理人以“明股實債”來發“固定收益”類產品，空間已經非常有限了。

　　回歸資產管理本源

　　部分私募積極轉型

　　業內人士普遍認為，對于私募基金行業來說，禁止借貸類業務有利于回歸資產管理業務的本源。

　　鄭元迪表示，金融機構中允許從事放貸業務的主要是銀行、信托、小貸公司等。證監會監管的主體不具有放貸資質，而從事資管業務的機構通過發行資管計劃變相放貸，如委托貸款。監管要求資管公司的資管業務回歸本源。

　　王宏源也認為，金融回歸本源，各歸各位、各司其職，而私募基金本源是股權和證券投資業務。前述深圳中型私募合規負責人表示，回歸行業本質，有核心投資能力的私募機構機會更多，而假以“私募”包裝、不符合私募本質的“偽創新”金融產品終將落幕。

　　業內人士也表示，在監管的引導下，一些私募已開始業務上的轉向。富國大通資產總裁助理沙泉表示，禁止借貸類產品備案后，私募基金實質上只有證券類和股權類牌照可以經營，私募基金開啟回歸主動管理時代，這背后都需要強大的投資研究和管理團隊。同時，在國家鼓勵直接融資的政策下，更多的融資主體將從債權融資轉為股權融資。預計未來私募產品股權類投資占比將快速提升。從2017年私募基金備案情況看，股權類的數量已有快速增長勢頭，說明私募已經意識到轉變業務結構的重要。

《電鰻快報》