連續(xù)四天下跌，且跌幅都不低，上證綜指的表現(xiàn)讓投資者捏了一把汗。號(hào)外財(cái)經(jīng)注意到，短短四天，上證綜指累計(jì)下跌3.12%，“慢牛”被被“快熊”撞了腰;與股指不同，中債總指數(shù)(1-3年)全價(jià)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7天上漲，僅本周前四天已漲0.14%。

未來，權(quán)益市場(chǎng)及債券市場(chǎng)該怎么走?績(jī)優(yōu)基金有怎樣的判斷?

號(hào)外財(cái)經(jīng)重點(diǎn)關(guān)注了2017年的債券型基金冠軍為易方達(dá)安心回報(bào)A，該基金在去年全年實(shí)現(xiàn)了11.75%的回報(bào)率，今年首月漲3.00%，而同類平均回報(bào)率僅0.78%，在同類排名46/1321。該基金基金經(jīng)理是易方達(dá)基金固定收益基金投資部總經(jīng)理張清華，自2014年1月18日獨(dú)自掌管該基金至今，已經(jīng)有4年又15天，任期累計(jì)收益率為155.06%。

張清華是怎樣看當(dāng)前的股市與債市呢?

“2017年四季度債券市場(chǎng)收益率再次出現(xiàn)較為明顯的上行。基本面上，市場(chǎng)對(duì)于中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和通脹前景預(yù)期有所修復(fù)。一方面是基建投資并未出現(xiàn)明顯下滑，地方政府基建投資的沖動(dòng)并未受到明顯抑制;另一方面是房地產(chǎn)整體庫(kù)存偏低，拿地?zé)崆槿匀惠^高，地產(chǎn)投資短期內(nèi)仍然存在較強(qiáng)的支撐。此外持續(xù)偏強(qiáng)的融資數(shù)據(jù)也表明經(jīng)濟(jì)短期的韌性較強(qiáng)。通脹方面，油價(jià)和工業(yè)品價(jià)格持續(xù)攀升，疊加上食品價(jià)格也有所回升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于未來通脹上升的擔(dān)憂。從十九大報(bào)告和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議看，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是今后三年都要重點(diǎn)抓好的攻堅(jiān)戰(zhàn)，市場(chǎng)對(duì)金融監(jiān)管持續(xù)深化的預(yù)期得以強(qiáng)化。同時(shí)四季度流動(dòng)性一直處于偏緊的狀態(tài)，同業(yè)存單利率持續(xù)上行貫穿整個(gè)四季度，并一度突破上半年高點(diǎn)，這也反映了在流動(dòng)性持續(xù)偏緊狀態(tài)下銀行負(fù)債端的壓力不斷顯現(xiàn)，這也是觸發(fā)這一輪市場(chǎng)調(diào)整的重要因素。”張清華在去年四季報(bào)中表示，“在市場(chǎng)收益率的大幅上行中，信用利差也有所走闊，但是整體信用利差仍然處于中性偏低位置。”

對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)，張清華表示，去年四季度以來股票市場(chǎng)風(fēng)格分化日趨加劇，龍頭企業(yè)在確定性的盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下出現(xiàn)了一波加速上漲的行情。但去年11月下旬開始流動(dòng)性持續(xù)緊張加之機(jī)構(gòu)年底止盈兌現(xiàn)收益，股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了一波快速調(diào)整。整體來看，去年四季度權(quán)益市場(chǎng)仍然延續(xù)前三季度風(fēng)格分化的格局，總體仍震蕩上行。在去年四季度，組合債券部分持倉(cāng)以短久期信用債為主，并維持較低的杠桿水平。權(quán)益部分持倉(cāng)以藍(lán)籌龍頭品種為主，并根據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行靈活調(diào)整。

據(jù)號(hào)外財(cái)經(jīng)了解，易方達(dá)安心債券A是一只債券型基金，2013年12月23日起張清華先生開始掌管易方達(dá)安心債券A。該基金采取穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，主要投資于固定收益類品種，嚴(yán)格管理權(quán)益類品種的投資比例，把握相對(duì)確定的股票一、二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，在控制基金資產(chǎn)凈值波動(dòng)的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。