因?yàn)橐徊繜嵊秤捌?，北京文?000802.SZ)顯露遠(yuǎn)超于同業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，那就是去年火熱一時(shí)的《戰(zhàn)狼2》。
3月5日晚，北京文化發(fā)布2017年報(bào)，其當(dāng)年?duì)I業(yè)收入達(dá)13.21億元，扣非后凈利潤達(dá)3.00億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別較上一年度實(shí)現(xiàn)雙雙提升。
而在13.21億營業(yè)收入中，僅《戰(zhàn)狼2》一部電影的影視經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入就高達(dá)3億元，占其全部影視收入的24.35%。
但在業(yè)內(nèi)人士看來，對剛剛轉(zhuǎn)型影視行業(yè)不足2年的北京文化來說，《戰(zhàn)狼2》的出現(xiàn)仍然是一個(gè)偶然；其未來業(yè)績的估值潛力，仍然要取決于是否能有新的高票房作品出現(xiàn)；而這些信號，或許就埋藏在北京文化2018年參與投資的院線作品中。
押注戰(zhàn)狼2效應(yīng)
現(xiàn)象級熱映電影《戰(zhàn)狼2》的2017年最大受益者或許正是北京文化。
去年7月27日公映的《戰(zhàn)狼2》，以56.83億元的票房刷新了全球華語電影的票房新紀(jì)錄，一度成為當(dāng)時(shí)的現(xiàn)象級爆款作品。
《戰(zhàn)狼2》正是北京文化影視經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入來源的重要組成，據(jù)年報(bào)顯示，《戰(zhàn)狼2》為北京文化貢獻(xiàn)營業(yè)收入達(dá)3億元，超過其全年?duì)I收的22%。
值得一提的是，去年北京文化還投資1000萬元參與的高票房知名影片《芳華》上映，不過由于公映日在去年底，因此其相關(guān)收入并未體現(xiàn)在2017年年報(bào)中；此外其參與的《二代妖精之今生有幸》也獲得了接近3億元票房。
不過，并非所有電影作品都能像《戰(zhàn)狼2》那樣幸運(yùn)。據(jù)年報(bào)披露，去年北京文化參與上映的電影還包括《有完沒完》、《不成問題的問題》、《英雄本色2018》、等。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)數(shù)獨(dú)影市查詢發(fā)現(xiàn)，上述四部電影票房僅為 3742萬、 777萬、6298萬元。
《戰(zhàn)狼2》的效應(yīng)也讓北京文化全年業(yè)績得到提升。財(cái)報(bào)顯示，北京文化2017年?duì)I業(yè)收入、扣非后凈利潤分別達(dá)13.21億元和3.00億元，分別同比增長42.57%和64.44%。值得一提的是，這一業(yè)績水平遠(yuǎn)超過15.73%的同期傳媒行業(yè)平均營業(yè)收入增長率。
但若在未扣非情況下，北京文化凈利潤仍然較去年是大幅縮減的，2017年未扣非凈利潤為3.1億元，同比下滑40.59%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，這與2016年過高的非經(jīng)常性收益導(dǎo)致次年數(shù)據(jù)下滑有關(guān)。2016年北京文化經(jīng)營性項(xiàng)目收益高達(dá)3.40億元，是2017年的33倍多。
值得一提的是，這僅僅是北京文化轉(zhuǎn)型影視產(chǎn)業(yè)不到兩年。但與此同時(shí)，北京文化的營業(yè)成本也較2016年出現(xiàn)較大程度的提高，財(cái)報(bào)顯示，其2017年?duì)I業(yè)總成本為9.35億元，較上一年增長38.72%。
其成本提升的一大部分原因和資產(chǎn)減值損失有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，其2017年資產(chǎn)減值計(jì)提達(dá)0.66億元，而去年僅為0.20億元，而財(cái)報(bào)備注顯示，主要原因系“本期往來增加計(jì)提以及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所致”，但并未注明具體原因。
“去年有《戰(zhàn)狼2》的明星效應(yīng)增加了公司應(yīng)收，不排除為了平抑業(yè)績波動，在合規(guī)情況下多提壞賬進(jìn)行‘洗澡’的可能性。”3月6日，北京一家中型券商傳媒行業(yè)分析師指出。
市場關(guān)注新作
雖然業(yè)績呈現(xiàn)了明顯的同比增幅，但在業(yè)內(nèi)人士看來，戰(zhàn)狼2加持下的北京文化2017年業(yè)績?nèi)匀皇且粋€(gè)偶然。
“北京文化的體量相對還是較為有限，因此類似于戰(zhàn)狼2的‘爆款’對其業(yè)績影響是非常明顯的。”前述傳媒行業(yè)分析師表示，“而且影視公司的業(yè)績預(yù)期和股價(jià)本身就會在這個(gè)階段有非常大的波動，如果考察來年業(yè)績要看是否會有新的高票房電影。”
該分析師認(rèn)為，評估其來年業(yè)績情況，仍然要看其能否參與高票房影片的經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)。不過這一信息已被北京文化的年報(bào)所展現(xiàn)。
“公司2016年度報(bào)告中已披露影視項(xiàng)目進(jìn)展順利，電影《中國藥神》、《全民直播》、《流浪地球》等預(yù)計(jì)在2018年上映。”北京文化表示。
而前述分析師表示，目前市場對《中國藥神》、《流浪地球》等影片較為看好。
“中國藥神是根據(jù)真實(shí)社會事件改編，就像之前描述兒童拐賣現(xiàn)象的《親愛的》，具有較強(qiáng)的共情性，如果不出意外會有一定熱映效果。”上述傳媒行業(yè)分析師表示，“另一個(gè)受關(guān)注的作品是《流浪地球》，作為《三體》作者劉慈欣本身具有一定龐大粉絲基礎(chǔ)，加上國內(nèi)科幻題材電影較為稀缺，這種IP轉(zhuǎn)換可能會比較討巧。”
3月6日，一位接近北京文化人士則表示，雖然去年公司營收主要體現(xiàn)在電影板塊，但也在加強(qiáng)對于電視劇、網(wǎng)劇業(yè)務(wù)領(lǐng)域的核心競爭力，且隨著旗下藝人質(zhì)量不斷提升，未來其收入結(jié)構(gòu)將更加多元化。
另有關(guān)注影視板塊的私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，電影產(chǎn)品對于影視公司的業(yè)績不穩(wěn)定性較強(qiáng)，因此仍然要考察公司的長期運(yùn)營能力。
“一部超高票房電影可能是偶然，但如果連續(xù)有類似的作品則是對公司運(yùn)營能力的考驗(yàn)。”上述私募機(jī)構(gòu)人士表示，“只有這類影視企業(yè)才值得長期投資。”
不過安信證券分析師焦娟2017年底時(shí)，則對北京文化這方面的能力給予了肯定，“公司具備獨(dú)到選片能力及較強(qiáng)成本控制力，有望再創(chuàng)票房佳績。”焦娟表示，“整合公司內(nèi)部組織架構(gòu)，充分協(xié)同各業(yè)務(wù)板塊。”
在其看來北京文化經(jīng)過一年半的整合正在向平臺化經(jīng)營模式發(fā)展。
“考慮到2018年全國票房預(yù)計(jì)將穩(wěn)定增長，公司較強(qiáng)的電影制作、發(fā)行能力將助力公司行業(yè)地位進(jìn)一步提升，為公司貢獻(xiàn)較大的業(yè)績彈性。”焦娟表示，“同時(shí)公司精品劇、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)?。还疽杂耙旾P授權(quán)為核心向泛娛樂領(lǐng)域拓展，也有望成為未來業(yè)績增長點(diǎn)。”
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