十年前，一位中投證券一級部門的總經理，打開郵箱只見滿滿20多封來自聯(lián)合證券（華泰聯(lián)合前身）員工的求職簡歷。十年后，他部下的員工紛紛發(fā)求職簡歷給安信證券等同城其他券商。

　　相似的場景，發(fā)生在不同時期兩家被并購的券商身上，不禁令人唏噓。不同的是，中投的實力現已不如當年的聯(lián)合證券，近幾年下滑得很厲害。正因如此，幾位中投證券員工接受券商中國記者采訪時，也都表露出“哀其不幸怒其不爭”的復雜心情。

　　中金公司受訪透露：“目前正在中投實行營業(yè)部試點改革，推行‘以投資經理為核心’的財富管理模式，而投行、債券承銷、機構銷售交易等主要服務機構客戶的業(yè)務都已經并入中金公司。”

　　投行等并入中金，重新面試定崗

　　自2017年4月，中金公司對中投證券的收購交易正式實施。如今一年過去了，外界對這場中央匯金撮合下的券商“婚姻”并購進展內情知之甚少。券商中國記者采訪了雙方多位內部人士，試圖還原這場并購的真實面貌。

　　這場并購，目前在中金公司看來是“整合效果超出預期”，但對中投來說心情就比較復雜。最先給中投當頭一棒的是，投行、債券承銷等率先并入中金，人員全部重新面試，然后再決定去留和定崗。

　　一位中投員工A如此回憶：一開始，中金公司重新指派了人手，合并了審計部（又叫內審部）。而業(yè)務板塊最先動刀的是投行和固收，不管是不是保代，一幫同事全部到北京接受中金的面試，關鍵是人家還不一定要你，相當于求職面試，心理上自然受到沖擊。

　　“中金公司的投行業(yè)務本來優(yōu)勢就很明顯，對比之下中投有的保代好幾年都沒一個項目，在這種情況下肯定無法被錄用。”另一位中投員工B則感慨，而中金的投行人員無論學歷還是執(zhí)業(yè)水平確實都是高標準，因此中投能被中金看上的就不多，而看上了的還得重新定級別，并且大部分都被降級處理。

　　這，也就導致了大量中投證券的投行和固收員工最終選擇離職。中國證券業(yè)協(xié)會公布的保代信息中，中金本來就有多達93名保代，現在注冊在中投證券名下的保薦代表人僅有8人。

　　上述中投員工B透露，離職員工的賠償方案已完成，近期會執(zhí)行完畢。

　　過渡期后，中投投行、債券承銷的業(yè)務，及人員等整體納入中金公司的投資銀行部。

　　據中金公司方面透露：“2017年大部分新增項目已基本在中金公司進行立項，存量項目由中投繼續(xù)執(zhí)行，新增與存量項目質量管控流程已由中金實質把關，大部分業(yè)務人員已轉入中金統(tǒng)一管理。”

　　實行經紀試點，艱難轉型財富管理

　　在業(yè)務上，目前還保留在中投證券的是經紀和資產管理等業(yè)務，這些作為中投的側重業(yè)務保留，不過中金提出轉型發(fā)展，以拓展雙方業(yè)務合作與協(xié)同。

　　員工A在中投的工作年限很長，他耿耿于懷的是：十年前中投證券的“輝煌”地位，至少經紀業(yè)務排名在前十，而這些年一直在吃老本，由于中投原先部分管理層的不作為，代理買賣證券業(yè)務凈收入的排名甚至下滑到20名之外。

　　于是出現了開頭的郵箱場景，當年的中投還能成為聯(lián)合證券離職員工的選擇，而如今中投的離職人員簡歷都投到了安信等同城其他券商的郵箱里。

　　某中投證券營業(yè)部負責人告訴記者：“有一位老領導很痛心，即使中投證券不被合并，老本最多也就撐5年，然后會被市場慢慢拋棄。從這個角度看，與中金的合并未必是壞事。”

　　記者獲悉，目前中金對中投經紀業(yè)務整合的最重要一步就是：推進營業(yè)部試點改革，轉型財富管理。

　　不過這位營業(yè)部負責人也坦言，財富管理轉型在方向上是對的，但中投原來以零售客戶為主，雖然經紀業(yè)務市場占有率處于前20，但都是小散戶居多，按中金給出的十項業(yè)務考核指標，大部分都完成不了。

　　“營業(yè)部現在都接入了中金的晨會，中金的研究強，產品多而且確實比中投的產品更好”，上述營業(yè)部負責人表示，“不過中投營業(yè)部員工印的名片寫中金需經過中金公司審批。”

　　經紀業(yè)務轉型“六步走”

　　中金顯然對中投的經紀業(yè)務轉型，有著清晰的轉型思路和很高的要求，中金公司接受記者采訪時詳細介紹了經紀業(yè)務整合“六步走”：

　　一是建立市場化的投資經理激勵機制，完成傳統(tǒng)業(yè)務團隊向投資經理團隊的平穩(wěn)過渡，并通過多種類型、針對性強的培訓提升投資經理專業(yè)能力；

　　二是優(yōu)化總部、分公司、營業(yè)部組織架構及管理模式，推進營業(yè)部試點改革，全面推行“以投資經理為核心”的中金財富管理業(yè)務模式；

　　三是積極推動客戶分層服務體系建設，對財富客戶及大眾客戶提供差異化分層服務，持續(xù)提升客戶服務水平和服務體驗；

　　四是加強產品分級管理，在審慎做好公募基金等金融產品采選的基礎上，進一步豐富私募產品及收益憑證，逐步構建出跨市場、跨區(qū)域、跨品種的風險收益特征多元化的金融產品譜系，滿足客戶的資產配置需求；

　　五是優(yōu)化創(chuàng)新研究咨詢服務體系，依托中金公司強大的研究資源和品牌影響力，以客戶咨詢服務需求為中心，持續(xù)探索買方研究成果轉化為投資經理核心競爭力的路徑和模式；

　　六是采取靈活的業(yè)務策略，推動信用業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，進一步豐富主經紀商（PB）等業(yè)務。

　　中金公司表示：“在轉型過程中，會在組織機制、運營經驗、產品、研究、系統(tǒng)等方面為中投側重業(yè)務的轉型發(fā)展提供支持。比如利用中金公司財富管理、股票業(yè)務、資產管理、固定收益、研究等部門的產品和服務資源，豐富中投證券客戶服務手段；在營業(yè)部層面，通過投資經理對接指導、經驗交流、共同拜訪客戶等形式，協(xié)助中投證券在客戶服務模式上的轉型，共享資本市場和產品研究服務、營銷活動、培訓等支持資源。”

　　經歷整合陣痛，中投普遍降薪

　　無論怎么整合，中投實在避免不了整合的陣痛，員工普遍降薪和大面積離職已不可避免。

　　據了解，除了投行、固收并入中金實行面試打分，重新選擇去留之外，中后臺部門的員工在中金體系內本來職級就比較低，薪酬就更不如前了。

　　員工A無奈地笑道：“中投的老同事們見面，現在都互相調侃，后悔離開得太晚”。

　　2017年中金的年報披露，中投證券的職工薪酬為人民幣13.19億元，占集團該項支出的23.9%，包含了所有中投員工自2017年4月以來的薪酬數據。

　　這意味著，即使加上去年一季度的數據，中投員工的薪酬支出大概也就17.56億左右，約占總數的31%，尚不足3成。而整個中金體系去年的薪酬支出是55.22億元，同比增加了18.33億元，漲幅高達49.7%。

　　據了解，2017年開始，中金就在中投證券建立市場化的考核激勵機制。以中金的書面回應看，就三個原則：

　　業(yè)績原則：薪酬與業(yè)績掛鉤，通過績效評估識別員工貢獻，并根據當年業(yè)績及發(fā)展?jié)摿w現差異性；

　　市場原則：進行市場對標，結合效率指標所處的市場相對位置，確定薪酬的參考值范圍，注重薪酬市場競爭力；

　　歷史原則：與過往年份有連續(xù)性、可比性。

　　中金表示，具體考核指標結合業(yè)務、崗位進行設定，并配合戰(zhàn)略需要不斷細化、優(yōu)化。

　　兩種文化沖突，五年內完成整合

　　這場并購中，中金的強勢地位從一開始就已經體現，上至最早的估值，下至雙方員工之間的溝通。

　　“從兩個側面就能看出，中投在中金面前是多么‘慫’。”中投員工A表示，“一個中金普通員工跟中投中層溝通工作的時候，就已經頤指氣使，絲毫沒有商量的余地。”

　　另一個側面是，中金員工給中投發(fā)的工作郵件都用英文，全文沒有一個中文，這種外企文化與中投格格不入。用中投員工自己的話說：“中金就像是一個貴族，就算沒落了也還是貴族，而中投就像是陳腐的老國企。”

　　但不管如何，自收購之日起完成整合的過渡期就只有5年。

　　目前，除了投行、固收并入中金，經紀業(yè)務、資管保留之外，自營方面中投證券的股票、固收自營業(yè)務已納入中金業(yè)務發(fā)展框架，由中金進行統(tǒng)一管理和指導。

　　中后臺方面，總體上保持各自職能的穩(wěn)定和相對獨立。

　　中金公司接受券商中國記者采訪表示：“去年，雙方推進內審、風險管理的垂直管理，統(tǒng)一管理口徑和管控標準。統(tǒng)籌資產負債管理及流動性風險管理，以便充分利用公司資產負債表，提高資金使用效率。雙方加強信息技術系統(tǒng)和業(yè)務系統(tǒng)的對接，實現業(yè)務信息共享、基礎設施互聯(lián)互通，為財富管理轉型等提供了技術支持。”

　　中金中投合并時間表

　　時針撥回2016年，當時已于2015年11月在香港上市的中金公司，正式成為了收購中投證券的最佳人選，而不是更早之前傳聞的銀河證券。

　　作為中國投資有限公司旗下中央匯金的全資券商，中投證券多次傳聞要被整合上市，“中投系”控股的6家券商包括銀河證券、中金公司、申萬、宏源、中投證券、建銀投資，也是在近幾年才陸續(xù)開始上市或整合。

　　2016年11月4日，中金公司與中央匯金簽訂股權轉讓協(xié)議，受讓中國中投證券有限責任公司（“中投證券”）股權。

   　2017年3月8日，該并購方案受證監(jiān)會核準，中金公司通過受讓中投證券50億元股權的方式設立子公司，中金公司注冊資本由23.07億元變更為39.85億元。收購完成后，中央匯金持有中金公司58.58%的股權。