上市公司員工的隱形福利之一，便是可以通過股權激勵、員工持股計劃實現超額收益，幾年時間股價翻了十倍的案例也不少見。但是，對于科力遠（600478.SH）而言，明顯不在此列。

      5月8日晚間，科力遠公告稱，公司2015年實施的第一期員工持股計劃已經結束，所持有的公司股票已經通過大宗交易方式，全部出售給公司控股股東及董監高人員，成交數量為1267.5萬股，成交價格為5.6元/股，成交額7098萬元。

　　而在2015年，上述股份買入時成交均價曾經高達21.27元/股，合計耗資近1.8億元。由于買入便被套牢，該持股計劃無奈連續展期至2019年4月12日，但是如今卻突然“斬倉”了結。對此科力遠給出的解釋是，“受國家監管政策、市場融資環境等影響……”

　　記者注意到，科力遠股價連續走低與公司經營不無關系，2015年至今盈利能力始終未出現好轉，這與新能源汽車行業盈利能力保持高速增長的趨勢形成明顯背離，其中關鍵便在于公司始終堅持的混合動力戰略。

　　“十幾萬的純電動汽車可以拿到六七萬的補貼，而混合動力汽車則沒有，所以過去幾年發展要明顯落后。”國內某電動車企業創始人5月9日告訴記者，假設未來純電動汽車補貼取消，則會對混動汽車的發展帶來契機，“未來幾年混動汽車行業的基本面，要好于過去三年。”

　　底氣來自市值管理？

　　2015年3月20日，滬指突破3600點，當日晚間科力遠停牌宣布籌劃員工持股計劃。第一期員工持股計劃的持倉成本高達21.27元/股。天不遂人愿，僅僅10天后大盤見頂，隨后開啟普跌模式。

　　雖然2015年底股價出現一定反彈，但是剛剛成立半年的員工持股計劃顯然不會就此了結，并寄希望以時間換空間。

　　于是，科力遠將原本在2017年4月13日到期的持股計劃，展期1年至2018年4月12日。隨后，由于公司股價仍舊低迷，科力遠于今年4月再次將員工持股計劃展期1年。

　　一般而言，上市公司推動股權激勵、員工持股計劃，都是建立在對未來行業、公司盈利能力向好基礎上的，而反觀科力遠財務表現卻并非如此。

　　數據顯示，2015年至2017年，科力遠歸母凈利潤分別為746.4萬元、-21161萬元和2202萬元，高度依賴政府補貼度日。

　　以2017年為例，公司實現扭虧的關鍵，便是收到了佛山市1.6億元的招商引資獎勵資金，以及4800萬元的CHS混動汽車市場推廣費用補貼。

　　對此，更是引發了上交所“連續7個會計年度歸屬于上市公司的凈利潤交替盈虧，扣除非經常性損益的歸屬上市公司凈利潤連續為負……是否存在主觀上刻意規避退市風險的動機”的詰問。

　　主營業務低迷、盈利能力表現不佳，那么又是誰給了科力遠推出員工持股計劃的勇氣？

　　記者注意到，2014年底科力遠曾與中信并購基金管理有限公司簽訂《市值管理服務戰略合作協議》，中信并購基金將協助公司制定關于并購的三年規劃和年度計劃，明確并購方向，協助尋找合適的并購標的。

　　隨后不久，科力遠便開始籌劃員工持股計劃，操盤方同樣來自于“中信系”。其中，第一期員工持股計劃的管理人為中信證券（600030.SH），托管人為中信銀行（601998.SH）。

　　不過，在2017年10月底，科力遠將員工持股計劃的認購標的由中信證券科力遠投資1號集合資產管理計劃，變更為西藏信托—浦順12號集合資金信托計劃。

　　事實證明，雖然科力遠簽訂了市值管理協議，但是期間卻未能進行一次較大規模的并購，僅有的2017年定增投向也只是用于對于泡沫鎳、CHS混合動力等原有業務的加碼。

　　“致我的混動信仰”

　　“20載崢嶸歲月，致我的混動信仰”，對于科力遠，借用公司官網的這句話來形容再恰當不過。

　　而在國內市場，過去幾年混動汽車發展明顯要落后于純電動汽車，其中關鍵便在于補貼政策和經濟性差異。

　　“純電動汽車可以享受補貼、不限號等政策，而混動汽車卻沒有補貼，同時綜合考慮燃油、價格因素，混動汽車也無優勢可言。”成都一位汽車經銷商5月9日告訴記者。

　　過去幾年，堅守混動信仰的科力遠，并未能享受到新能源汽車行業爆發的紅利，從而使得公司經營不見起色。

　　對此科力遠“掌門人”鐘發平更是公開呼吁，應該給予混動汽車更多的優惠政策，比如免搖號、免現行，并將其納入出租車、公交車等公共領域采購選型目錄。

　　“十幾萬的車，給五六萬的補貼（加上地方政府補貼甚至更高）和一分錢補貼沒有，生產企業的積極性肯定是不一樣的，企業都是跟著利潤在走，所以就出現了有的車企花掉幾個億研發混動汽車，但是最終停掉的產業項目的情況。”前述新能源車企創始人介紹稱。

　　在他看來，考慮到節約能源，市場本身也需要發展混動汽車，值得關注的是，近兩年混動車型數量明顯增多，如沃爾沃xc系列、謳歌CDX等車型均推出了混動版本，同時奧迪S8、奔馳GLC也計劃推出混動車型。

　　對此前述電動車企創始人還指出，一旦國家取消對純電動汽車的補貼，混動汽車就會迎來發展契機。至于能否就此爆發，則要看技術的發展情況、市場的接受程度如何，“與過去幾年相比，混動汽車的行業基本面有望好轉。”

《電鰻快報》