《號外財經》文/高偉

　　6月20日，滬指探底回升，2900點失而復得，收盤小幅上揚0.27%，收報2915.73點；創業板指走勢更強，收盤反彈1.08%，收報1563.79點。兩市合計成交3482億元，行業板塊多數收漲，鋼鐵與軍工板塊強勢領漲。人們懸著的一顆心終于落下來了！

　　 投資者關注的是，會不會再出現這種嚇死人的千股跌停？A股到底能不能買？《號外財經》梳理了幾家代表性的觀點，當然也少不了人們心中的“一哥”王亞偉，相信從他們的只言片語中，了解到A股到底處于什么位置。

　　 海通策略認為，短期看，國內去杠桿背景下信用違約不斷，但站在中長期的視角看，目前A股已經進入估值合理區域。若宏觀經濟平穩的大背景即L型的一橫能持續，估值底部就大概率有效。從PE/PB角度看，目前全部A股PE(TTM，整體法)為17.0倍，而在2016年1月27日2638點時為17.7倍，目前PB(MRQ，整體法)為1.74倍，而在2016年1月27日2638點時為1.83倍。目前A股估值已經回到上證綜指2638點時附近，只要宏觀經濟平穩的大背景即L型的一橫能持續，估值底部就大概率有效。從主要市場指數看，上證綜指、上證50、滬深300、中小板指分別處于2005年以來估值從低到高的26%、36%、32%、28%分位，均處在歷史偏低水平。

　　 西部證券認為，外圍消息面不穩定，無疑是導致A股運行重心不斷下移的影響因素。但需要指出的是，這些影響更多是市場短線情緒的釋放。鑒于我國經濟和政策依然保持穩定，A股市場的宏觀運行環境依然穩定。回到A股的估值水平來看，A股的市凈率PB值正在進入歷史低估區域，這無疑意味著指數進一步下行的空間有限。根據的統計，從歷史上看，全部A股的市凈率水平低于2倍PB的時期分別是2005年中旬、2013年年底的1.7倍左右和2014年中旬的1.5倍左右，都對應著重要的底部區域。隨著滬指回落至3000點附近，目前全部A股的PB值也已經來到1.8倍左右，距離最低值非常接近，這意味著3000點左右可能同樣是一個重要的底部區域。

　　重點來了，《號外財經》發現在中國基金業協會6月20日上午推送的官方微信號上，“一哥”王亞偉罕見發聲，在他看來，A股下行風險有

　　 王亞偉掌舵的千合資本稱，當前市場的下跌，雖然有理性的避險成分，但也有非理性的恐慌情緒。放眼全球資本市場，中國股市的近期弱勢表現并非單獨現象，以出口為導向的主要國家指數，如德國DAX指數、日經225指數，韓國綜合指數，今年以來均為負收益，表明全球投資者都在不斷評估貿易爭端帶來的不確定性影響。

　　 “目前中國資本市場整體估值相對較低，以滬深300成分股為代表的中國優質藍籌企業，最新的PE12.3倍，處于歷史低估值區域，并不存在估值泡沫。我們預計2018年企業整體盈利仍將增長10%以上。反觀美股，標普500靜態市盈率25倍，是滬深300的1倍。從長期來看，資本市場的投資收益一方面來自于估值的提升，更重要的是依靠優質企業的盈利增長。”王亞偉表示，隨著中國經濟逐漸進入成熟穩定期，各個行業正在呈現龍頭企業優勢逐漸擴大的現象，因此，中國的優質藍籌企業正在迎來行業格局穩定、競爭優勢強化的投資甜蜜點。在當前位置，集中了中國優質企業的A股市場整體下行風險是有限的，但優質企業長期的上行空間遠遠大于下行風險，值得長期投資者適時入場布局。

　　 業內人士普遍對《號外財經》表示，底部的構筑往往是一個反復和漫長的過程，這需要更多的耐心和信心。基于對后市并不悲觀的判斷，在操作策略上，建議不宜繼續盲目殺跌，而是應該趁指數反復筑底的過程中逐步加大倉位配置。

　　 《號外財經》注意到，目前A股仍需要信心提振，東方財富的數據顯示，A股的主力資金已經連續5個交易日凈流出，6月13日、14日、15日、19日、20日，主力凈流入額依次為-137.53億元、-106.68億元、-187.75億元、-231.87億元、-70.26億元。

《電鰻快報》