近期股市震蕩加大，端午節(jié)后首個(gè)交易日A股大跌，滬指盤中一度跌破2900點(diǎn)，收?qǐng)?bào)2907.82點(diǎn)。有分析認(rèn)為，當(dāng)前受外圍市場(chǎng)不利消息影響，短期投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。因此，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)，多位業(yè)內(nèi)人士在接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)均表示，相比于權(quán)益類產(chǎn)品如股票型基金，當(dāng)前投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，階段性地提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更低、風(fēng)格更穩(wěn)健的貨幣型基金配置。

　　適宜加大貨幣基金配置

　　云溪基金陽勇在接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，貨幣基金一般投資短期債權(quán)性資產(chǎn)，例如同業(yè)存單、短期債券、國債等。一般來說貨幣基金適合在整個(gè)資產(chǎn)配置中是作為防守類資產(chǎn)進(jìn)行配置。例如當(dāng)股市整體估值水平較高、下跌風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，適合加大貨幣基金配置。

　　金牛理財(cái)研究員閆樹生認(rèn)為，外圍市場(chǎng)不利因素進(jìn)一步升溫，加上國內(nèi)季末時(shí)點(diǎn)臨近，短期投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，投資者可階段性提升對(duì)貨幣型基金的配置。

　　好買基金研究中心研究員嚴(yán)雄在接受記者采訪時(shí)也表示，從資產(chǎn)配置的角度來說，貨幣基金無論何時(shí)都是可以配置的標(biāo)的，年化收益穩(wěn)定在3.5%~4.5%之間。權(quán)益市場(chǎng)近期的低迷，目前來看外部因素的影響較大，整體市場(chǎng)情緒受到的打壓比較嚴(yán)重，一些優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的也遭到殺跌，不排除行情后續(xù)隨著市場(chǎng)情緒修復(fù)而反彈，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好去控制倉位，平衡資產(chǎn)類別的配比權(quán)重。

　　不過，陽勇提醒，A股大盤在端午節(jié)后大跌再度擊穿3000點(diǎn)，其估值水平已接近兩年前股市大跌時(shí)的低點(diǎn)，主要原因是貿(mào)易摩擦持續(xù)引發(fā)恐慌情緒、監(jiān)管層目前加大獨(dú)角獸CDR發(fā)行以及大股東股票質(zhì)押爆倉、金融去杠桿引發(fā)流動(dòng)性收緊等。因此中小創(chuàng)股票跌幅較大。但在醫(yī)療、消費(fèi)和科技等行業(yè)的頭部效應(yīng)愈加顯著，結(jié)合目前的估值水平，從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來看，持有這些龍頭優(yōu)質(zhì)股要比買貨幣基金要好。只是對(duì)一般投資者而言，若絕大部分資產(chǎn)配置在股票基金，可以考慮換一部分倉位到貨幣基金，以降低波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　貨幣基金收益更為穩(wěn)定

　　同花順(38.330,-0.33,-0.85%)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度貨幣基金復(fù)權(quán)單位凈值增長率達(dá)到1.02%，4月至今雖有小幅下跌，收益也達(dá)到了0.82%。同期股票型基金收益分別下跌1.79%、5.84%。與此同時(shí)，從兩類基金的年化波動(dòng)率可以看出，貨幣基金收益更為平穩(wěn)。

　　基金業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣基金是指投資于貨幣市場(chǎng)上國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、銀行承兌匯票、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價(jià)證券的一種投資基金。當(dāng)前貨幣基金投資組合的平均期限一般為4~6個(gè)月，期限風(fēng)險(xiǎn)較低，其價(jià)格通常只受市場(chǎng)利率的影響。同時(shí)貨幣基金申購、贖回手續(xù)費(fèi)均為零，贖回到賬快，變現(xiàn)靈活。鑒于貨幣基金的風(fēng)格，很適合于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，也值得有現(xiàn)金管理需求的人予以關(guān)注。

　　對(duì)于想投資貨幣基金的投資者，金牛理財(cái)研究員閆樹生建議，可從基金業(yè)績、基金管理人能力、基金經(jīng)理、基金費(fèi)率等多方面考慮。詳細(xì)來說，就是選擇具備一定運(yùn)作周期、歷史收益領(lǐng)先、業(yè)績穩(wěn)定的基金。同時(shí)建議選取固收類資產(chǎn)管理能力優(yōu)秀、投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力雄厚、長期業(yè)績穩(wěn)定的基金公司旗下產(chǎn)品。此外，對(duì)于基金經(jīng)理的考察，可從固收類投資經(jīng)驗(yàn)、歷史收益、業(yè)績穩(wěn)定等方面考慮。考慮到當(dāng)前全市場(chǎng)貨幣型基金管理費(fèi)和托管費(fèi)均值分別為0.26%和0.07%，申購費(fèi)和贖回費(fèi)絕大多數(shù)為零，投資者也要關(guān)注不同份額之間的費(fèi)用差異，選取費(fèi)率較低的基金。

　　云溪基金陽勇則表示，在資管新規(guī)和金融去杠桿的背景下，企業(yè)融資能力近乎喪失，信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻繁。因此配置貨幣基金應(yīng)該以信用等級(jí)高的債權(quán)資產(chǎn)為主，例如國債、國開債、同業(yè)存單。盡量避開信用等級(jí)低的債權(quán)資產(chǎn)。

　　他提醒，雖然貨幣基金最大的優(yōu)勢(shì)是買賣靈活、流動(dòng)性好。然而，其最大的風(fēng)險(xiǎn)也在于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋坏┌l(fā)生大規(guī)模贖回，就會(huì)因此而規(guī)模下降，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，甚至?xí)泶笮拓泿呕疒H回違約。因此投資者在布局前，也要考慮該基金大額申購贖回情況。

　　做好權(quán)益與固收類基金搭配

　　不過，由于貨幣基金收益較低，事實(shí)上不少研究院建議投資者可合理搭配布局不同類型的基金。金牛理財(cái)研究員閆樹生分析道，當(dāng)前市場(chǎng)處于歷史估值中低水平，但市場(chǎng)擾動(dòng)因素仍在，且近期市場(chǎng)成交量和換手率持續(xù)下滑，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)仍然維持震蕩格局，但進(jìn)一步下行空間有限，建議保持合理投資倉位，可適當(dāng)逢低布局。短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑，投資者可階段性提升對(duì)貨幣型基金的配置。但從中長期來看，國內(nèi)股市的估值與債市相關(guān)監(jiān)管動(dòng)向均對(duì)資產(chǎn)價(jià)格形成有力支撐，配置價(jià)值可觀。建議投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性情況，均衡配置權(quán)益與固收類基金，并從兩個(gè)維度優(yōu)化投資：一是“橫向”維度，即通過地域、資產(chǎn)類別分散投資，在投資組合中添加少量與國內(nèi)股、債市場(chǎng)保持低相關(guān)性的海外或商品基金；二是“縱向”維度，以定投的方式分?jǐn)倱駮r(shí)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資勝算。

　　好買基金研究中心研究員嚴(yán)雄也建議投資者降低前期強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格的暴露，或維持偏均衡風(fēng)格的基金組合，短期選擇高確定性風(fēng)格基金，同時(shí)積極儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)成長基金。

《電鰻快報(bào)》