8月22日，

　　歡瑞世紀的業績扭轉，主要還是得益于公司不再承包衛視周播劇場，而是與各大視頻網站的合作更為緊密。報告中顯示，歡瑞世紀在報告期的營業成本同比下降54.15%，變動的主要原因為，公司在上年同期花費于衛視周播劇場1.23億的廣告成本被剔除。

　　從財報來看，歡瑞世紀業績貢獻力最大的業務分別是電視劇制作和藝人經紀。

　　在電視劇制作方面，歡瑞世紀在報告期內的營收達到1.87億，占比為73%。不過其影視作品有從玄幻劇、古裝偶像劇向主旋律題材、歷史正劇轉變的趨勢。

　　在藝人經紀方面，歡瑞世紀在報告期內的營收達到6769萬，占比為26%，較上年同期增漲530.53%。然而，在公司“以劇造星，以星哺劇”的戰略下，仍面臨核心藝人出走的潛在風險。

　　從玄幻到主旋律、懸疑題材劇變

　　存貨增長，5家影視制作子公司虧損

　　2018半年報顯示，歡瑞世紀在報告期內開機拍攝的影視劇項目分別有《江山永樂》《盜墓筆記2》《聽雪樓》《天目危機》《隱秘而偉大》5部劇。擬籌備的則有《鬼吹燈》《警察學院》《不說再見》等6部劇集。另外，公司還有《錦衣之下》《秋蟬》處在發行階段，《天下長安》此前則經歷了撤檔風波。

　　從以上影視劇儲備來看，歡瑞世紀的側重題材正在經歷劇變。

　　此前，歡瑞的作品主要是《古劍奇譚》系列、《青云志》系列，以玄幻劇居多，還有類似《大唐榮耀》系列、《宮》系列的古裝偶像劇。而現在，歡瑞的《天下長安》《江山永樂》都在走歷史正劇的路線，《秋蟬》《隱秘而偉大》則有著鮮明的主旋律傾向，《警察學院》《不說再見》等劇則以現代刑偵懸疑劇為主。三大題材都是當下市場較為熱衷的類型。

　　然而，由于同時開機的項目較多，歡瑞世紀的存貨較上年同期增長了78.22%。大量處在前期制作階段的劇集也增加了公司的運營壓力。報告期內，盡管有《錦衣之下》為公司貢獻了1.41億營收，但公司經營活動產生的現金流凈額為-5.97億，“主要系支付的電視劇拍攝制作成本費用增加所致”。另外，歡瑞還向銀行借款1.37億。

　　財報數據顯示，公司的主要子公司及對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司中，處于虧損狀態的共有11家，其中有5家主要業務為影視劇制作，占比將近一半。例如，歡瑞影視在報告期內的虧損額就達到6054萬。

　　而且，《天下長安》《秋蟬》播出并不順利，《天下長安》兩次撤檔后，還未確定播出時間，《秋蟬》更是遲遲未啟動宣發，上線時間或將在明年。而已經播出的《天乩之白蛇傳說》目前網播量僅11.6億，豆瓣評分5.9分。盡管三部劇在去年為公司帶來近14億的營收，成為業績扭轉的關鍵，但劇集定檔波折不斷，上線后效果不及預期，對歡瑞而言，并不利好。

　　李易峰等3人業績超5000萬

　　營收同比增長530%，但風險未除

　　2018半年報顯示，歡瑞世紀目前簽約的藝人已經達到36人。報告期內，公司的藝人經紀收入達到6769萬，同比增長530.53%。在公司半年度主營業務收入的前五名中，藝人經紀占據了三個席位，為公司貢獻的營收達到5262萬，占藝人經紀總收入的77%。

　　從歡瑞世紀目前的藝人儲備來看，此三位藝人可能是李易峰、楊紫、任嘉倫、秦俊杰中的三人，其中李易峰、楊紫分別貢獻2107萬、2099萬的可能性較大。

　　然而，與藝人經紀一起增長的，還有公司的所得稅費用。財報數據顯示，歡瑞世紀在報告期內的所得稅支出為1830萬，同比增長211.37%。“主要系報告期子公司無稅收優惠的藝人經紀業務利潤增長以及母公司已無可以稅前利潤彌補的以前年度虧損等導致所得稅費用增加。”

　　從此前歡瑞播出的劇集來看，楊紫、任嘉倫、秦俊杰等新生代的影響力確實在逐漸增長，盡管與李易峰一代還有差距，但已經開始成為公司業績貢獻的主要力量。

　　不過，歡瑞的發展戰略仍是“以劇養星，以星哺劇”，公司藝人出走仍是其面臨的一大風險。最近楊紫主演的古裝劇《香蜜沉沉燼如霜》播放量已經突破60億，豆瓣評分也在7.6分。然而，該劇由完美世界(23.390, -0.21,-0.89%)、幸福藍海(9.450, 0.10, 1.07%)等公司出品，歡瑞并沒有參與投資。而歡瑞目前開拍的劇集中，楊紫也沒有參與出演。

而在經歷過楊冪一代的集體出走后，歡瑞世紀似乎也在影視劇拍攝中弱化公司對核心藝人的依賴。例如，在《天下長安》中，第一主演為張涵予，《江山永樂》主演則是馮紹峰、陳寶國等，除了選人更貼合劇情外，也可借此帶動新人成長，同時增強公司的劇集制作能力，削弱核心藝人對公司發展的不利影響。

　　然而，大量聘用其他公司藝人將直接帶高劇集投資成本，張涵予在《天下長安》中的片酬達到6000萬。報告期內，歡瑞世紀在電視劇及衍生品業務上的毛利率同比下降了8.68%。

　　在歡瑞世紀電視劇定檔不利，核心藝人出走風險未除之時，公司對未來發展亦有隱憂，“預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損或者與上年同期相比發生大幅度變動”。或許，歡瑞的未來，并不樂觀。

《電鰻快報》