10月25日晚間，

　　歸屬于上市公司股東的凈利潤約為12.64億元，相較于上年同期的8.05億元，漲幅為56.89%，營收與凈利保持穩定增長勢頭。

　　2018年6月26日，山西汾酒在2017年度股東大會上，具體說明了2018年的業績目標，“2018年是汾酒改革的全面落實年，是實現各類經營指標歷史性突破的關鍵一年，公司將力爭營業收入實現40%以上增長”。

　　目前看來，山西汾酒2018年前三季度營收接近70億元，漲幅超過40%，規劃目標基本完成，如若繼續保持此增長勢頭，全年營收有望突破90億元。

　　公開資料顯示，山西汾酒主要從事汾酒、竹葉青酒及其系列酒的生產、銷售；

　　酒類高新技術及產品研究、開發、生產、應用；

　　投資辦企業及相關咨詢服務；

　　副產品酒糟、生產用原輔材料和包裝材料等的銷售；

　　道路普通貨物運輸。

　　但是，歸根結底，山西汾酒業績的增長來源于其白酒產品的支持。

　　數據顯示，2018年1-9月，山西汾酒旗下中高價白酒、低價白酒、配置酒分別實現營收約為41.91億元、24.80億元、1.99億元；

　　且中高價白酒和低價白酒分別同比增長27%和86%左右。

　　從以上數據就可以發現，中高價酒占山西汾酒營業收入60%左右，可見其為山西汾酒業績驅動的主要動力。

　　中高價酒主要有青花系列、巴拿馬系列和老白汾系列，增速分別為75%、10%和20%，其中，青花汾酒系列正是山西汾酒中高端價格帶的主力產品。

　　與其他酒企不同，山西汾酒除了中高價酒在快速增長，低價酒增速也十分顯著，業內人士分析由于并入系列酒及定制酒的影響。

　　當前我國白酒市場呈現出穩定增長態勢，白酒消費也向主流品牌集中，一線白酒品牌銷量保持穩定，二、三線白酒品牌或迎來梯次重排，且隨產能的累積不斷擴容，預計到2020年，中高端價格帶白酒市場將由2017年的400億增長至700億，復合增速達20%以上。

　　面對次高端白酒市場的發展機遇，一些酒企開始將目光聚焦于此，而另一方面，一些酒企面對次高端白酒市場的競爭壓力，推出更高價位的白酒，進行產品轉型升級。

　　基于此，山西汾酒推出定價1599元的青花汾酒中國裝，這也全面開啟了山西汾酒邁向高端白酒市場的時代。

　　資料顯示，2018年10月15日-18日，汾酒集團黨委書記、董事長李秋喜，山西汾酒總經理常建偉，山西汾酒副總經理、山西汾酒銷售公司、竹葉青營銷公司總經理李俊等率隊到上海、北京進行市場調研，并召開兩地經銷商座談會，進行市場布局。

　　在上海和北京調研期間，山西汾酒都明確要求青花汾酒中國裝的“落地”。

　　在2018汾酒文化大巡展上海站期間，山西汾酒將2018年全國春季糖酒會上市的青花汾酒進行了首次重磅展示，而在北京調研期間則明確提出“要全力推進青花汾酒中國裝的銷售”的要求。

　　自2016年開始，山西汾酒尋求走出山西的意圖越來越明顯，無論是打造新系列產品還是繼續推出高端產品線，都是為了實現汾酒的全國化。

　　對此，中國食品產業分析師朱丹蓬向《五谷財經》特約、獨家撰稿人孫學南表示，山西汾酒這兩年整體的運營比較順暢，如果未來依托華潤在全國的網絡、渠道、客戶以及團隊等方面，對其全國化擴張提供了從硬件到軟件的強大支撐。

　　不過，山西汾酒全國化的道路并非坦途。朱丹蓬認為，山西汾酒將面臨著全國大品牌的壓制和地方區域的品牌夾擊。

　　酒水行業研究者歐陽千里也表示，汾酒名號家喻戶曉，可具體到是哪一款產品，很多人并不知曉，這就是汾酒最大的問題。

　　所以汾酒在產品宣傳和推廣上，呈現出的是碎片化和模糊化的產品矩陣，并未真正地將產品通過各類營銷傳達給消費者，在本身不具備有較高曝光度主打產品的情況下，消費者很難記住汾酒究竟有什么產品。

　　數據顯示，2018年1-9月，山西汾酒省內實現營收約為41.57億元，同比增長41%左右；

　　省外營收約為27.12億元，同比增幅超過43%。

其中，2018年6-9月，省內收入約為12.9億元，同比增幅在38%以上；

　　省外收入約為5.84億元，同比增長18%左右。

　　白酒的金九銀十，并未給山西汾酒省外營收提供足夠的加速度，而證券機構也指出，受經濟環境影響，第三季度山西汾酒省外收入增速明顯放緩。

　　同時，也有分析人士指出，增長主要集中在以環山西為重點的省外市場，今年上半年河南市場已實現5億銷售額，占全年任務50%，內蒙古、河北市場分別完成70%和64%左右。

　　“公司引入戰投華潤后，借助華潤現有的成熟渠道及資金實力，迅速拓展以南方為主的薄弱市場。”

　　而據悉，李秋喜一行在調研上海和北京市場情況之后，結合“高速度增長和高質量發展”要求，提出北京、上海兩個市場發展速度與汾酒發展的整體速度不相匹配，要求盡快編制2019年和三年營銷規劃，進而實現山西汾酒在華東和華北市場的突破。

　　對于上海市場，李秋喜指出，要用“重思想”來指導上海市場下一步總體布局，把上海公司作為銷售公司營銷體系的一個試點，進一步加大推進力度，強激勵，硬約束責任到人，時間倒排，采取得力的措施，把整體規劃強力推進，落到實處。

　　對于北京市場，李秋喜則強調，北京公司在制訂未來三年的規劃時，一定要有突破性思維，要認真分析北京市場究竟在哪些方面可以突破，一定要尋求市場突破的瓶頸。

　　基于北京和上海在國內的影響力，這兩個市場對于山西汾酒布局高端白酒市場具有相當重要意義，也是山西汾酒實現全國化的關鍵所在。

　　然而，山西汾酒在資本市場的表現卻不盡如人意，在投資者看來，除了大盤影響之外，也與山西汾酒部分財務指標“惡化”有關。 

　　雖然2018年1-9月，山西汾酒利潤、收入雙雙大漲，但其預收款項和經營活動產生的現金流量凈額都有所下降。 

　　數據顯示，截止2018年第三季度末，山西汾酒預收款項期末余額約為7.87億元，相較于年初余額的9.12億元，降幅在13%以上。

　　同時，與2018年上半年末相比，山西汾酒2018年第三季度末的預收款項余額也在下滑。

　　預收款被譽為白酒企業的“蓄水池”，可以反應下游需求強勁與否。

　　同時，2018年1-9月，山西汾酒經營活動產生的現金流量凈額為3.49億元，同比下降58%左右。

　對此，山西汾酒方面表示主要是本期購買商品、接受勞務支付的現金及支付的各項稅費增加所致。

　　一位證券分析師告訴《五谷財經》特約、獨家撰稿人孫學南，之所以說上市酒企的業績出現分化，就在于其財務指標表現不同，資本市場更加偏愛“均衡發展”的酒企，比如舍得酒業(19.520, -1.57, -7.44%)和洋河股份(86.400, -9.60, -10.00%)。

　　“相較于收入和利潤，現金流對于上市公司來說，更為關鍵，建議上市酒企未來能夠堅持‘現金為王’的發展理念。”

《電鰻快報》