向政府求援，這是上市公司面臨困境時的首要選擇。事實上，盡管各地國資救市積極，但畢竟體量有限，不足以對所有存有風險的上市公司進行地毯式地施救，因此，自救便成為上市公司及其控股股東最主要的紓困方式。

      根據記者粗略統計，近兩個月左右的時間，33家公司的重要股東以借款方式，直接向上市公司提供流動性支持的金額高達210億元（按額度上限計算）。前后對比可發現，10月份案例明顯高于之前月份，越來越多的上市公司重要股東加入到了這一救援隊伍之中。

　　此處所指的重要股東以控股股東為主，也有少量是創始人、5%以上股東、高管及其關聯方。值得注意的是，部分借款涉及控股權轉讓，新的控股方積極給予上市公司流動性支持，本身屬于轉讓交易的一部分。

　　數據顯示，多數重要股東的借款利率參照同期銀行貸款利率，甚至是無息提供借款，全力支持上市公司發展。多家上市公司表示，重要股東提供的借款解決了資金短缺問題，緩解了流動性不足狀況，確保了公司生產經營的正常進行。

　　近兩月提供

　　逾200億元借款

　　在上市公司資金短缺之際，大股東慷慨解囊提供借款，該等案例一直都有，但近兩個月有所增加，自救跡象明顯。根據記者的不完全統計，近兩個月時間（8月底至10月底），至少有33家公司發布向關聯方借款的公告，少則數百萬，多則幾十億，合計金額達到210億元。相關公司在公告中明確表示，借款體現了股東的支持，緩解了流動性危機。

　　鳳凰股份(3.40 +0.89%,診股)10月30日公告，為滿足房地產開發業務對資金的需要，公司及下屬子公司擬在2019年1月至2019年12月向控股股東江蘇鳳凰出版傳媒(4.96 +1.85%,診股)集團有限公司（下稱“鳳凰集團”）借款累計不超過30億元，單筆借款的借款期限及借款金額根據公司經營資金需求確定，借款利率為同期銀行基準利率上浮10%。

　　鳳凰股份稱，房地產企業融資渠道、融資規模受到了很大的限制，“融資難”、“融資貴”是一大考驗，此次關聯交易一方面是正常經營所需，另一方面也體現了控股股東嚴格履行重組時的承諾，為公司持續穩定發展提供利率優于市場的資金支持。

　　像鳳凰集團這樣大手筆的還有招商輪船(4.10 +2.24%,診股)、北方稀土(10.48 -0.19%,診股)、泰禾集團(15.04 +2.45%,診股)、天沃科技(5.71 +0.88%,診股)和金一文化(5.70 +1.06%,診股)的控股股東，所提供的流動性支持都在數十億元甚至百億元以上。

　　最大手筆的是泰禾集團控股股東泰禾投資。在今年5月份，泰禾集團與泰禾投資續簽《統借統還協議》，在該協議框架內，自股東大會審議通過起12個月內，泰禾投資向公司及控股子公司提供借款（含委托貸款方式）用于公司項目開發及補充流動資金，累計借款本息總額（發生額）不超過80億元，借款余額最高不超過45億元。

　　10月10日，泰禾集團公告，根據公司及控股子公司經營業務發展的資金需求，公司預計與泰禾投資之間的累計借款本息總額（發生額）將增加至不超過130億元，借款余額最高不超過45億元，有效期與原預計日期一致，為2018年5月28日起12個月內。從中可以看出，泰禾投資對泰禾集團的資金支持力度增加了50億元。

　　大多數公司的重要股東提供了數億元的支持，且救援目標明確。例如，*ST皇臺(5.59 +0.36%,診股)控股股東上海厚豐為了支持上市公司實現“雙保”目標，提供借款2億元；路暢科技(28.72 +0.42%,診股)實際控制人關聯企業龍成集團，向上市公司提供借款3億元，目的是滿足公司資金周轉、緩解資金壓力。

　　亦有不少案例系控股股東直接向上市公司子公司提供流動性支持。例如，溢多利(7.80 +0.39%,診股)控股股東金大地向溢多利子公司新合新提供借款1000萬元，公司實控人陳少美還為新合新向銀行機構融資提供不超過1.9億元的綜合授信額度擔保。類似案例還有ST坊展(4.73 -0.42%,診股)、金冠股份(24.48 停牌,診股)、創維數字(5.80 +1.58%,診股)、天津松江(2.82 -0.70%,診股)等，控股股東直接向上市公司子公司提供借款，支持其經營業務發展。

　　上市公司從重要股東處的借款利率大多參考同期央行貸款基準利率（一年期4.35%），如*ST皇臺、寶通科技(11.05 +1.01%,診股)、路暢科技、*ST云網(3.12 -0.32%,診股)、國統股份(11.35 +0.09%,診股)、量子生物(15.16 +2.50%,診股)等；部分有適當上浮，如鳳凰股份的借款在這一基準利率上上浮10%，匯金股份(6.07 +0.17%,診股)的借款上浮了50%，大部分在5.5%~7.5%之間；部分明顯低于這一水平，如招商輪船（3.3%）、亞太實業(3.86 +1.05%,診股)（實控人旗下公司提供無息貸款900萬元）、棕櫚股份(3.95 +2.60%,診股)（創始人之一、股東賴國傳提供無息貸款2億元）。

　　新接盤方積極馳援

　　此輪重要股東馳援上市公司還有一大特點，就是新任控股股東多，部分還直接和控股權轉讓協議掛鉤。較為典型的案例包括金一文化、*ST云網、ST準油(4.57 +1.11%,診股)、天海防務(2.95 -0.34%,診股)、天沃科技等。

　　金一文化前期因“1元賣掉控股權”而受到市場廣泛關注，新的接盤方海淀國資按承諾為其提供大量的流動性支持，一是直接提供30億元的有息借款額度，二是為公司借貸提供擔保。

　　今年7月初，鐘蔥、鐘小冬將合計持有的上海碧空龍翔投資管理有限公司（下稱“碧空龍翔”）73.32%的股權，以1元的價格，轉讓給北京海淀科技金融資本控股集團股份有限公司（下稱“海科金集團”）。碧空龍翔是金一文化的控股股東，持股比例17.9%。

　　此次交易價格雖僅1元，但公告顯示，海淀區國資中心、海科金集團以及海科金集團的成員企業將適時向金一文化提供流動性支持，額度不低于30億元。交易完成后，金一文化的實際控制人將由鐘蔥變更為北京市海淀區國資委。

　　海淀國資入主后積極兌現承諾。金一文化8月31日公告，根據經營和發展的需要，擬向海科金集團申請合計不超過30億元的有息借款額度，年利率7.16%，借款期限為2018年8月1日至2019年7月31日，公司根據實際資金需求情況在該有效期內及額度內連續、循環使用。本次借款事項無需擔保。

　　進入10月份，金一文化又連發兩公告，海科金集團擬為公司及下屬子公司向金融機構申請授信融資提供不超過40億元額度的連帶擔保，海淀國資中心擬為公司非公開發行債券及對公司及下屬子公司向銀行等金融機構申請授信融資額度提供合計不超過30億元的連帶擔保。兩項擔保期限是12個月，海淀國資均收取一定比例的擔保費用。

　　和金一文化一樣，*ST云網、ST準油在易主之前也存在較大的問題，新的接盤方到來之后展開了施救，重要的舉措之一就是直接提供借款。

　　*ST云網公告顯示，公司控股股東上海臻禧企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）（下稱“上海臻禧”）向公司提供不超過1500萬元借款，該筆借款利率4.35%/年，期限為3個月，公司可以根據自身實際經營情況提前還款。

　　上海臻禧此前通過司法競拍成為*ST云網控股股東，陳繼取代孟凱成為上市公司實控人。上海臻禧入主初期，并無法掌控*ST云網，經過多番投訴及努力，董事會已有多人辭職（包括董事長），改選在望。在此情況下，上海臻禧提供借款積極馳援上市公司。

　　ST準油原實控人及控股股東存在暗保及抽屜協議，債務、訴訟纏身，所持股權同樣遭司法拍賣，中植系旗下公司湖州燕潤投資管理合伙企業（有限合伙）（下稱“燕潤投資”）斥資接盤。10月23日，ST準油公告，公司向控股股東燕潤投資借款1500萬元，期限12個月，利率12.98%。

　　其他案例中，擬接盤天海防務控股權的萬勝實業擬向上市公司提供3000萬元的借款，目的是維護上市公司穩定，滿足上市公司資金需求。上海電氣(5.38 -0.37%,診股)(2.58 +1.18%)為天沃科技重要股東，且正在推進成為后者控股股東的交易，上海電氣擬對天沃科技提供總額度為40億元的擔保，天沃科技向上海電氣申請總額不超過30億元的借款，年利率不超過6.5%。天沃科技表示，此舉為公司經營生產提供重要資金保障。

　　成立內部銀行

　　已爆發流動性危機的企業積極謀求外援，而一些現金流目前較為充沛穩定的企業，也已開始著手通過注資財務公司，擴大“內部銀行”，提高資金的運作效率。

　　8月7日，被稱為“現金奶牛”的肉制品加工行業龍頭企業河南省漯河市雙匯實業集團有限責任公司（下稱“雙匯集團”）也展開了注資財務公司的操作。雙匯發展(21.73 -3.59%,診股)公告稱，為擴大河南雙匯集團財務有限公司（下稱“雙匯集團財務公司”）資本金的規模，上市公司與雙匯集團按各自持股比例對財務公司追加投資3億元，投資額計入財務公司的注冊資本。增資完成后，雙匯集團財務公司注冊資本增加至8億元。

　　公告顯示，雙匯集團財務公司成立于2016年，截至2018年6月底，該財務公司總資產為56.73億元，凈資產6.8億元，2018年上半年實現凈利潤6172.4萬元。

　　“財務公司的作用就是整合集團的內部資金，使得資金使用效率得到提升。”雙匯發展相關人士向證券時報·e公司記者介紹，企業到一定的規模，下屬單位多了，就有設立財務公司的需求。財務公司有點類似于企業內部銀行。在日常經營中，大的集團難免面臨有的分公司資金多了閑置，有的分公司資金少難以周轉的情況。財務公司可以從中調配，也還可以開展一些金融業務。目前，雙匯財務公司以內部調配為主。

　　大型集團企業近期增資財務公司的情況不是個例。

　　10月9日，河南另一家行業龍頭企業宇通客車(10.88 +2.06%,診股)曾公告稱，為提高鄭州宇通集團財務有限公司（下稱“宇通集團財務公司”）的資本金，增強外部融資能力，拓展汽車金融業務規模，擬由財務公司股東按照目前股權比例對其增資5億元。增資完成后，財務公司注冊資本將增至10億元。

　　記者曾粗略統計，2018年以來，已有包括中國聯通(5.49 +1.29%,診股)(8.27 +1.60%)、中國中鐵(7.45 +0.81%,診股)(7.25 +3.57%)、中集集團(10.97 +1.95%,診股)(7.03 +1.59%)、山東黃金(26.45 +0.57%,診股)(16.80 -1.29%)、力帆股份(4.08 +0.49%,診股)、河鋼股份(3.18 +0.32%,診股)等十余家上市公司公告增資財務公司，增資規模達數百億元。

　　其中，中國聯通今年1月曾發布公告稱，公司控股子公司中國聯合網絡通信有限公司（下稱“聯合通信”）擬與中國聯合網絡通信集團（下稱“聯通集團”）有限公司按照各自在聯通集團財務有限公司（下稱“聯通財務”）的持股比例，以現金方式向財務公司同比例增資，其中聯合通信增資63.7億元，聯通集團增資人民幣6.3億元。增資后，聯通財務公司注冊資本將增至100億元。

　　而重慶力帆財務有限公司（下稱“力帆財務”）在2016年將注冊資本由8億元增至15億元后，力帆股份今年1月時再度公告稱，擬與控股股東重慶力帆控股有限公司（下稱“力帆控股”）共同對力帆財務追加投資，使其注冊資本由15億元增至30億元。其中，上市公司追加投資7.35億元，全部為貨幣出資，出資完成后，公司持股比例保持49%不變。

　　對于集團財務公司的增資，上市公司公告中表示，交易將有利于提高財務公司資本充足水平，滿足中國銀行(3.71 -0.27%,診股)(3.37 +0.90%)業監督管理委員會對財務公司資本充足率監管的相關要求，有利于增強財務公司抵御風險和響應業務需求的能力。

　　“能想的辦法都想了”

　　賣股融資、處置體外資產、積極對接金融機構……采訪中不少上市公司均向證券時報·e公司記者表示，面對企業資金困局，高管層都在積極努力化解風險，“能想的辦法都想了”。

　　10月20日隆華科技(4.32 +1.65%,診股)公告，公司控股股東、實控人李占明、李占強、李明衛、李明強擬作價6億元，將部分股份轉讓給杭州藝陽、杭州中策、世誠科技三家公司。轉讓后，三家企業分別持有公司5.49%股份，公司控股股東、實控人合計持股31.37%。

　　值得關注的是，本次轉讓價格均為4元/股，較隆華科技10月19日4.21元/股的收盤價略有折價。

　　隆華科技公告表示，通過協議轉讓方式引入戰略合作伙伴，有利于優化公司股權結構、為公司引進更多的戰略資源，將對公司經營及發展產生積極影響，同時協議轉讓所得資金用于償還個人貸款，降低股票質押率，防范因股票質押引起的市場波動風險。

　　“引入戰略合作伙伴，一方面是業務層面也可能會有交集，另外主要是對公司流動性形成協助。”隆華科技相關負責人告訴證券時報·e公司記者，在目前公司股價較低的情況下，解決流動性問題方面沒有更多更好的方式，還要好好做好實體經濟。公司最近做了些并購，力爭把材料板塊做強，布局做大，以業績為先導。“市場說變就變，我們不可能把重心放在市場流動性上，還是要做好基礎。有合適的對接方，也可以考慮積極引入國資平臺。”她說。

　　對于如何積極應對流動性緊張的問題，杜道峰表示，正在積極利用資本市場工具，再融資、發債。目前發債已在積極推進，券商已經進駐，尋找擔保，準備報會。同時，大股東也在考慮處置資產，但由于在目前市場環境中資產變現不容易，需要時間和契機，尚沒有完全進入實施過程。此外，公司也會進一步尋求省級國資平臺，尋求流動性支持。

　　在與金融機構協調的方式上，森源電氣(14.75 +0.34%,診股)獲得了不錯進展。公司負責人告訴記者，在積極溝通下，公司大股東和光大銀行(4.02 +0.25%,診股)鄭州分行增加了6億元的融資授信，對企業流動性補充起到了積極作用。

《電鰻快報》