摘要：數位第三方財富管理行業人士均認為，“余額寶、理財通等由于有高黏性的線上場景平臺、好于活期存款的收益率、1萬元以內T+0的高流動性以及一塊錢也可投的超低門檻等幾大優勢，盡管對于大額資金配置來說正逐漸失寵、陸續撤離，但是目前市場很難找到好的替代品。”

　　體量最大的天弘余額寶11月5日的7日年化收益率下探至2.5780%；多只貨幣基金的每萬份日收益不到7毛錢。

　　但作為重要的零錢打理工具，第三季度，盡管天弘余額寶減少了約1300億，但是余額寶對接的其他貨幣基金增加了1400多億，總規模未降反升達到1.93萬億。

　　數位第三方財富管理行業人士均認為，“余額寶、理財通等由于有高黏性的線上場景平臺、好于活期存款的收益率、1萬元以內T+0的高流動性以及一塊錢也可投的超低門檻等幾大優勢，盡管對于大額資金配置來說正逐漸失寵、陸續撤離，但是目前市場很難找到好的替代品。”

　　今年以來，銀行間流動性非常寬裕，貨幣基金收益空間壓縮的宏觀背景下，中短債基金熱起來、吸引多家基金公司布局上線相關產品。不過從數據來看，截至2017年末，偏股型基金個人投資者比例63.8%，債券基金個人投資者比例為7.25%，大多數個人投資者對債券基金并不是很熟悉。

　　“寶類”貨基收益率下行，規模不降反升

　　“寶類”貨基收益率持續下行，7日年化收益率下探2.58%，每萬份收益不到0.7元。

　　以貨幣基金中體量最大的天弘余額寶七日年化收益率走勢來看，繼自2016年底七日年化收益率跌破3%以來，仍然持續下行，數日來年化收益率都在2.58%左右，每萬份收益率也跌破7毛錢。

　　銀行間流動性充裕，同業拆借價格上不去，今年以來銀行間利率快速下滑，而貨幣基金底層資產都是投資短期的同業存單、逆回購等，因此其收益率也隨之不斷下降，與之對應的是各類互聯網寶類貨基產品的7日年化收益率一路走低。

　　申萬宏源(4.470, -0.06, -1.32%)債券首席分析師孟祥娟判斷，“多政策助推資金回流表內、支持實體經濟融資，貨基產品難見新成立，存量規模擴張速度持續放緩，貨基收益率預計未來一段時間內繼續延續下行。”

　　從余額寶來看，其對接的貨幣基金中多只七日年化收益率已經連續數日下探2.5%，像銀華貨幣A七日年化收益率低至2.38%，投資者存一萬塊錢每日的收益不到0.65毛錢。融360監測的數據顯示，10月26日-11月1日，74只互聯網寶寶產品的平均七日年化收益率為2.90%，較上周上升0.02個百分點，結束16周連跌，是自7月初以來首次上漲。不過其理財分析師也認為，“目前銀行體系流動性處于合理充裕水平，利率短暫反彈，恐怕是曇花一現。”

　　不過，盡管收益率一直下行，但“寶類”貨基由于其高流動性、超低門檻，以及相比于股市等投資的收益穩定性，仍然是普通人非常重要的零錢打理工具。今年第三季度，盡管天弘余額寶減少了約1300億，但是余額寶對接的其他貨幣基金增加了1400多億，總規模未降反升達到1.93萬億。

　　在今年三季度，新對接余額寶貨幣基金中，華安日日鑫A、景順長城景益貨幣A的單季規模增長均超過300億，分別為350.88億和320.34億，國泰利是寶、廣發天天利E兩只貨幣基金緊隨其后，單季度規模分別增長290.93億以及286.95億，是絕對規模增長最多的兩只貨幣基金，規模增長超過百億的基金還有中歐滾錢寶A、銀華貨幣A和諾安天天寶A。與此同時，余額寶開放初期接入的博時、中歐等多只貨幣基金隨著市場利率和環境的變化波動，加之已經過了規?？焖僭鲩L時期，和天弘余額寶一樣有所縮量、逐步走向穩健。

　　另外，騰訊理財通今年上線不少新貨基產品，七日年化收益率相對較高。截至今年三季度末，除了工銀瑞信添益快線規模1222.36億份、環比縮水27.37億份；其它貨基產品的規模均有擴容，今年新上線的富國富錢包規模144.27億份，相比二季度增長42.44億份，其次是易方達易理財最新規模1754.22億份，環比增長25.15億份；招商招錢寶A規模36.27億份，環比增長近2億。

　　短債基金仍是小眾產品

　　數位第三方財富管理行業人士均認為，“余額寶、理財通等由于有高黏性的線上場景平臺、好于活期存款的收益率、1萬元以內T+0的高流動性以及一塊錢也可投的超低門檻等幾大優勢，盡管對于大額資金配置來說正逐漸失寵、陸續撤離，但是目前市場很難找到好的替代品。”

　　今年以來，銀行間流動性非常寬裕，貨幣基金收益空間壓縮的宏觀背景下，中短債基金熱起來、吸引多家基金公司布局上線相關產品。盡管從數據來看，截至2017年末，偏股型基金個人投資者比例63.8%，債券基金個人投資者比例為7.25%，大多數個人投資者對債券基金并不是很熟悉。

　　“相比于貨幣基金，短債基金投資限制較少，投資期限也更加靈活，比如公募貨幣基金禁止投資AA+以下債券和存單等，短債基金不受限制；貨幣基金配置的所有產品，剩余期限算總賬不能超過120天，短債基金不受120天的限制。因此，短債基金凈值波動比貨幣基金會更加明顯一些。”來自鉅派投資集團的分析人士告訴券商中國記者。

　　相比貨幣基金主要投資于銀行存款、同業存單，只有少部分投資于其他債券，在資金面寬松、利率下行情況下，同業存單和存款價格下跌，貨幣基金的收益率隨之下降，“由于短債基金80%以上資產投資于各類債券，利率下降會推升債券價格上升，短債基金或許會受益。大家一般擔心債券價格會因利率上升而下跌，短債基金因為配置的都是剩余期限短的債券，價格敏感度相對低，所以回撤幅度并不會太大。”上述鉅派投資集團分析人士稱，此外，相比股票短債基金波動較小，在投資組合中加入債券基金后可以有效降低波動，幫助投資者堅持長期投資。

　　“從基金契約角度講，短債主要投資短期融資券、超級短期融資券和剩余期限在 1 年之內的中期票據、公司債、企業債；貨幣基金主要投資同業存單、回購、票據以及短期融資券。換言之，短融基金承擔更多信用風險和流動性風險，收益率更高是理所應當的。”諾亞正行公募基金研究部基金研究經理李懿哲告訴記者，不過，目前短債基金規模仍然較小，“目前短債基金不到400億，數量不過20只，依然屬于典型的小眾產品。”

　　上述鉅派投資集團分析人士建議，當前外部環境復雜，美股盈利見頂，中美貿易摩擦升級，內部經濟轉型壓力大，投資者在接下來的投資中不妨注意：保持現金流，應對未來可能出現的投資機會，布局請分批布局，避免一次性押注；謹慎選擇投資平臺和投資標的，提高風險控制意識；除了傳統的固定收益產品和股票，將眼光擴展到各種其他類別的資產，如私募股權，陽光私募，CTA等另類投資的品類上。

《電鰻快報》