又一家合資券商股東分手。

　　東方證券(7.990, 0.02, 0.25%)近日公告稱，花旗亞洲希望不再延長(zhǎng)東方花旗證券的合資期限，將其持有的東方花旗全部33.33%股權(quán)，以東方花旗2018年12月31日經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值乘以其出資比例的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給東方證券。

　　在外資加速布局中國(guó)證券市場(chǎng)的當(dāng)下，花旗為何卻選擇退出？

　　日前，東方花旗以相關(guān)負(fù)責(zé)人不在為由，拒絕了長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪，不過(guò)一位外資券商人士分析，花旗集團(tuán)此次很可能基于監(jiān)管條件放寬后的試探，想要增持東方花旗股權(quán)而不得，最后只能放棄。

　　“兩家股東的合資經(jīng)歷了七年，花旗正在中國(guó)尋找一個(gè)新的合作伙伴，以求控股權(quán)。”一位熟悉花旗業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士表示，七年之癢下，花旗退出東方花旗，應(yīng)該會(huì)在中國(guó)另設(shè)控股證券公司。

　　東方花旗變內(nèi)資券商

　　花旗亞洲的《無(wú)意延長(zhǎng)合資期限的通知》顯示，按照公司與花旗亞洲于2011年6月1日簽訂的股東協(xié)議之規(guī)定，花旗亞洲希望不再延長(zhǎng)東方花旗證券的合資期限，將其持有的東方花旗全部33.33%股權(quán)，以東方花旗2018年12月31日經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值乘以其出資比例的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司。

　　東方證券表示，由于市場(chǎng)政策環(huán)境的變化，花旗亞洲擬退出東方花旗，本事項(xiàng)將不會(huì)對(duì)東方花旗的經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)重大影響。

　　公開(kāi)資料顯示，東方花旗證券成立于2012年，是由東方證券持股66.67%、花旗集團(tuán)持股33.33%的合資證券公司，主要從事股票和公司債券的承銷與保薦、企業(yè)債和資產(chǎn)支持證券的承銷、并購(gòu)重組、新三板推薦掛牌及企業(yè)改制等相關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。

　　東方證券2018年半年報(bào)顯示，東方花旗證券有限公司，注冊(cè)資本人民幣8億元。2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）4.53億元，凈利潤(rùn)1.28億元。可以作為本次花旗亞洲轉(zhuǎn)讓股權(quán)價(jià)格的參考的是，截至2018年6月30日，東方花旗的凈資產(chǎn)人民幣14.23億元，粗略估算，此次花旗或?qū)⒁约s4.74億元退出東方花旗。

　　2018年上半年，東方花旗完成股權(quán)融資項(xiàng)目6個(gè)，主承銷金額為60.8億元，主承銷家數(shù)行業(yè)排名第11位，主承銷金額行業(yè)中排名第15位。截至報(bào)告期末，東方花旗儲(chǔ)備項(xiàng)目中，IPO項(xiàng)目7個(gè)在審，再融資項(xiàng)目4個(gè)在審。

　　債承方面，東方花旗完成債券主承銷項(xiàng)目15個(gè)，主承銷金額為247.90億元，主承銷金額行業(yè)中排名第18位，合資證券公司中排名首位。

　　財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告曾存虛假記載

　　值得關(guān)注的是，外資撤出之際，東方花旗又收到證監(jiān)會(huì)的高額罰款。

　　近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)東方花旗未勤勉盡責(zé)案作出處罰，沒(méi)收業(yè)務(wù)收入595萬(wàn)元，處以罰款1785萬(wàn)元。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告顯示，東方花旗一是為粵傳媒(3.610, 0.00,0.00%)（維權(quán)）重大資產(chǎn)重組出具的財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告存在虛假記載，二是作為粵傳媒重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，在盡職調(diào)查過(guò)程中未勤勉盡責(zé)。

　　2013年9月30日，東方花旗與粵傳媒簽訂《財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議》，擔(dān)任粵傳媒收購(gòu)香榭麗項(xiàng)目獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)。該項(xiàng)目于2014年7月1日完成交割手續(xù)，法定持續(xù)督導(dǎo)期限為2014年7月1日至2015年12月31日，項(xiàng)目收費(fèi)金額為595萬(wàn)元。

　　然而，在該過(guò)程中，東方花旗存在核查程序缺失，未核查相關(guān)標(biāo)的公司應(yīng)收賬款和收入的確認(rèn)政策、未分析報(bào)告期內(nèi)標(biāo)的公司應(yīng)收賬款的賬齡情況、未對(duì)報(bào)告期內(nèi)收入增長(zhǎng)情況執(zhí)行分析性復(fù)核、未對(duì)標(biāo)的公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的充分性進(jìn)行核查。其核查程序有所缺失，導(dǎo)致未能發(fā)現(xiàn)香榭麗財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題。

　　“券商被卷入財(cái)務(wù)作假，可能會(huì)影響公司信譽(yù)值，在券商業(yè)務(wù)整體行情不好的情況下，業(yè)務(wù)開(kāi)展將會(huì)更加艱難。”有券商人士分析，合資公司在管理上存在諸多問(wèn)題，此次處罰或許也是兩者分手的助推器，外資獨(dú)立出去之后，東方花旗或在內(nèi)控上更加統(tǒng)一。

　　花旗獨(dú)資“以退為進(jìn)”

　　一直以來(lái)，合資券商如中德證券、東方花旗等都只能專注投行業(yè)務(wù)，缺乏其他業(yè)務(wù)牌照，在大項(xiàng)目的承攬上存在一定劣勢(shì)。而《外商投資證券公司管理辦法》中明確表示，將逐步放開(kāi)合資券商的業(yè)務(wù)范圍，不再局限于投行等單一業(yè)務(wù)牌照，這極大地刺激了外資機(jī)構(gòu)設(shè)立外商券商的熱情。

對(duì)此，東方證券在公告中沒(méi)有明確指出花旗亞洲擬退出的原因。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次花旗的選擇被很可能是“以退為進(jìn)”，并非意味著放棄中國(guó)市場(chǎng)，而是可能尋找獨(dú)資的機(jī)會(huì)，因?yàn)橥顺龊腺Y券商后再申請(qǐng)?jiān)O(shè)立外商投資券商已有先例。

　　2018年11月份，摩根大通設(shè)立外商投資券商的申請(qǐng)已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)第一次反饋意見(jiàn)，申請(qǐng)進(jìn)度追上了野村證券。而在2016年，摩根大通與第一創(chuàng)業(yè)(5.410, -0.01, -0.18%)分離，將持有合資券商——一創(chuàng)摩根的33%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給第一創(chuàng)業(yè)。

　　“前有大和證券已經(jīng)完成控股，后又有一創(chuàng)和摩根的分手路徑作參考。”上述券商人士分析，花旗退出有經(jīng)驗(yàn)可參考，另設(shè)門戶并不意外，后續(xù)或繼續(xù)有合資券商踏入分手陣營(yíng)。

《電鰻快報(bào)》