王苗通自導自演盛大游戲回A大戲，

　　來源：斑馬消費

　　1月2日，世紀華通對外發布收購盛躍網絡的修訂版草案，王苗通自導自演的盛大游戲回A大戲再進一步。

　　在這之前，世紀華通實際控制人、董事長王苗通已在游戲行業小試牛刀，主導上市公司以87.25億對價先后并購天游軟件、七酷網絡、點點互動。

　　從汽配大佬到游戲界的資本大鱷，王苗通一直在等待華麗轉身的一刻。

　　世紀華通商譽余額74.63億元，合并盛大游戲后，上市公司商譽余額將接近150億元，占其總資產的一半。當游戲行業遭遇下行周期，商譽減值風險將如影隨形。

　　汽配大佬王苗通轉身

　　在轉型游戲產業、瞄準盛大游戲這個300億的標的之前，王苗通的汽配生意，也是做得有聲有色。

　　王苗通，紹興人，1993年創立上虞華通汽配廠（已注銷），1997年創立浙江華通工貿有限公司，2005年創立浙江世紀華通車業股份有限公司（世紀華通）。

　　世紀華通（002602.SZ）是研發、生產、銷售汽車塑料配件、金屬沖壓件的專業廠商，是上汽、一汽、東風等汽車主機廠的定點配套A級供應商，也是法國法雷奧、德國貝洱等國際汽車零部件制造商的全球采購首選供應商。

　　公司是中國汽車零部件100強、中國民營經濟500強企業，2011年登陸上交所。

　　2017年，世紀華通旗下汽車零部件板塊的營業收入為20.69億元，同比增長10.63%，2018年上半年，營業收入為10.72億元，同比增長12.40%。

　　所以，世紀華通并購盛大游戲，跟巨龍管業并購艾格拉斯(3.330, -0.01,-0.30%)（002619.SZ）、順榮股份并購三七互娛(9.210, 0.19, 2.11%)，并不一樣。

　　巨龍管業彼時已成殼股、順榮股份油箱業務不濟，兩家公司的轉型均以游戲板塊為主導方。

　　而世紀華通雖傳統汽配業務難有大的突破，但尚能維持；最大的差異還在于，王苗通自身已從傳統制造業老板，轉型為游戲產業的操盤手。

　　王苗通看中游戲行業，帶領世紀華通搞雙主業，看中的就是游戲行業的超強盈利能力。

　　2016年、2017年、2018年1-8月，盛大游戲的毛利率分別為81.38%、74.08%、80.46%。而同期，世紀華通旗下汽車零部件板塊的毛利率僅為20%出頭。

　　87.25億并購“小試牛刀”

　　在主導盛大游戲回A大戲之前，王苗通用世紀華通并購了多家游戲公司“小試牛刀”。

　　2014年，世紀華通以發行股份并購天游軟件100%股權和七酷網絡100%股權，交易價格合計18億元。

　　天游軟件以運動休閑競技類游戲為主要業務，即使你沒玩過他們的拳頭產品《街頭籃球》和《攻沙》，你也一定聽說過公司旗下的《范偉打天下》。

　　七酷網絡主要從事頁游業務，旗下主要產品包括頁游《街籃高手》和手游《決戰沙城》。

　　那是個所有游戲公司都能賺錢的黃金時代。游戲資產的注入，對世紀華通的業績提升立竿見影。

　　2014年-2016年，公司營業收入分別為17.12億元、30.26億元、34.56億元，凈利潤分別為2.09億元、4.08億元、5.03億元。

　　到了2017年，游戲行業開始擠泡沫，世紀華通也顯出疲態：營業收入34.91億元，增長僅1.01%；扣非凈利潤3.79億元，同比下降24.23%；經營性現金流下降72.14%至1.99億元。

　　于是，2018年1月，世紀華通以發行股份收購點點北京100%股權和點點開曼100%股權，完成對點點互動的收購，對價69.25億元。

　　點點互動是中國最早一批面向海外市場的游戲公司，旗下作品包括《家庭農場》、《海濱農場》、《阿瓦隆之王》、《火槍紀元》等。

　　結果驚人地相似：2018年上半年，僅DianDian Interactive Holding這一家公司，就實現凈利潤5.06億元。而今年上半年世紀華通的凈利潤也僅為7.11億元。

　　合并后商譽達150億元

　　盛大游戲2015年準備私有化之后，買方團成員幾經變化，世紀華通實際控制人王苗通，在最后階段殺入，拿下盛大游戲的控制權。

　　直到2018年6月，世紀華通對外披露擬收購盛大游戲，盛大游戲正式開啟A股征程。

　　實際上，世紀華通收購盛大游戲，乃是王苗通控制的游戲公司，注入到其控制的上市公司的過程。

　　如果最終交易成功，不僅盛大游戲能問鼎A股游戲老大，王苗通也將搖身一變成為比肩史玉柱的游戲富豪。

　　從大手筆并購天游戲軟件、七酷網絡、點點互動，到潛伏盛大游戲3年靜待回A，王苗通的驚人財技遠不止于此。

　　2015年9月，世紀華通通過無錫七酷，以400萬元對價收購杭州盛鋒。一年半之后，業績下滑急需維持基本面的世紀華通以5億元對價轉讓杭州盛鋒，交易對手為萬向系間接控股的公司。僅這一筆交易，獲利4.96億元。

另外，在本次重組前夕，2018年1-5月，盛大游戲旗下上海捷玩網絡、上海沙塔信息、北京文脈互動3家公司突擊轉讓，交易對手均為世紀華通和王苗通間接持股的公司。

　　近年大手筆并購，讓世紀華通積累了巨額商譽。截止到2018年9月30日，世紀華通商譽余額74.63億元，占公司總資產的46.22%。

　　世紀華通并購盛大游戲，系同一控制下的企業合并，故不產生新的商譽。但是，盛大游戲本身積累了巨額商譽。

　　截止到2018年8月31日，盛大游戲商譽余額為73.59億元，占公司總資產的53.55%。

　　如果世紀華通順利合并盛大游戲，公司的商譽余額將接近150億元，占公司總資產的一半左右。

《電鰻快報》