“傳媒第一股”電廣傳媒的2018年并不平靜。擔任董事長19年，幾乎一手建構起電廣傳媒筋骨的龍秋云以涉嫌受賄罪被逮捕后，快樂購原董事長陳剛臨危受命接替了龍秋云的位置，并開啟了一場大刀闊斧的改革。

　　不過，這一年對于電廣傳媒尤為艱難，管理層大換血，傳統(tǒng)業(yè)務步入衰老期，經(jīng)營業(yè)績虧損持續(xù)，股價跌入谷底。

　　新老交替之下，陳剛開始著手調整業(yè)務線，處理不良資產，而最重要的莫過于保證電廣傳媒的年度盈利，以免淪落到被 “ST”。

　　此前的“賣畫求生”風波也并非空穴來風，梳理公司近一年多的公告可以發(fā)現(xiàn)，變賣資產是公司儲糧過冬的重要手段。股吧里躊躇徘徊的投資者依然對電廣傳媒的崛起和重生抱有希望，而同時也滿懷疑慮：電廣傳媒會往哪走？

　　關于資產出售和新業(yè)務轉型的諸多問題，時代周報記者致電和郵件聯(lián)系電廣傳媒董秘處，不過截至發(fā)稿尚未收到回復。1月6日，電廣傳媒在深交所互動易上透露，旗下創(chuàng)投子公司達晨創(chuàng)投正在積極研究和準備有關科創(chuàng)板事項。

　　頻賣資產扭虧

　　2019年，電廣傳媒繼續(xù)資產“瘦身”。1月2日，公司宣布，以總成交金額為 1.20 億元，掛牌轉讓深圳市九指天下科技有限公司17.4840%股權。新任董事長陳剛坐鎮(zhèn)后，電廣傳媒正在加速處理資產，回籠資金。

　　時代周報記者梳理電廣傳媒2018年以來的財報和公告發(fā)現(xiàn)，公司接連處置或正在處置航新科技(15.120, -0.37, -2.39%)和高斯貝爾(11.300, -0.04, -0.35%)（維權）的金融資產、湖南圣特羅佩企業(yè)70%股權、深圳市九指天下科技17.4840%股權，以及深圳市億科思奇廣告60%股權，總共獲得投資收益約14.67億元。

　　其中，圣特羅佩這筆高達10億元的交易著實為電廣傳媒 “救火”。 本來，2018年電廣傳媒想要實現(xiàn)盈利有點險。財報顯示，2018年前三季度歸屬于上市公司股東的凈虧損為1.35億元，而扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損達到2.38億元。在此之前，公司在2017年已經(jīng)出現(xiàn)了4.64億元的虧損。

　　轉機出現(xiàn)在2018年最后一個月，電廣傳媒拋出一則出售藝術品的公告，子公司湖南省有線電視網(wǎng)絡（集團）股份有限公司擬將《愚公移山》布面油畫以2.088 億元（含稅）出售給湖南廣播電視臺。

　　值得注意的是，同為電視湘軍系的湖南廣播電視臺，此前曾是電廣傳媒的實際控制人。為了解決同業(yè)競爭的問題，2017年5月，在芒果傳媒?jīng)_刺上市前的一個月，湖南廣播電視臺將其所持有的電廣傳媒全部股份無償劃轉給湖南廣電網(wǎng)絡(7.490, -0.12, -1.58%)控股集團有限公司。股權轉讓后，湖南廣電不再持有電廣傳媒股份。

　　雖然藝術品投資本屬電廣傳媒的主營業(yè)務之一，但買方的身份問題讓質疑聲甚囂塵上，最終交易被迫在12月21日叫停。緊接著，12月24日，電廣傳媒宣布，掛牌轉讓子公司湖南圣特羅佩企業(yè)的股權有了進展，武漢東原勵豐房地產通過公開競拍獲得該公司70%股權，交易總金額達到10.5億元。

　　電廣傳媒強調，這筆股權轉讓在2018年8月份就發(fā)起。但事實上，工商資料顯示，轉讓標的圣特羅佩在6月27日才注冊成立，主要資產是電廣傳媒全資子公司湖南金鷹城置業(yè)名下原有的5宗土地，總面積16.58萬平方米。憑借著這筆交易，電廣傳媒2018年將壓哨完成扭虧為盈。

　　影視傳媒行業(yè)知名獨立評論員布娜新告訴時代周報記者，2018年傳媒板塊整體表現(xiàn)不理想，估值下調，增速放緩，企業(yè)過冬的秘籍是保證現(xiàn)金流，變賣累贅資產，調整資產負債結構，這是一種擺脫過去不合理的估值泡沫的合理瘦身舉動。

　　合規(guī)與清理

　　2018年業(yè)績驚險過關，只是陳剛上任后考驗的第一關，他需要率領新一任領導班子，對付電廣傳媒多年積累下來的頑疾和對業(yè)務框架大調整。

　　隨著原董事長龍秋云被調查后，電廣傳媒在2017年末至2018年初，也遭遇了人事大地震，總經(jīng)理和多位副總經(jīng)理請辭，甚至監(jiān)事會主席和財務總監(jiān)也被換掉。代替原財務總監(jiān)毛小平的是陳剛的舊部，原快樂購董秘辦高級總監(jiān)付維剛。

　　陳剛上任后，電廣傳媒國企管理層違規(guī)持股的問題得到了解決。11月21日，電廣傳媒公告稱，公司將受讓部分原管理人員持有的孫公司達晨財智20%股權，增持達晨財智股份至55%。

　　龍秋云事件衍生出來的風波被平息。工商資料顯示，此前達晨財智的股東名單中出現(xiàn)了不少電廣傳媒的原管理層。而根據(jù)《國有企業(yè)領導人員廉潔從業(yè)若干規(guī)定》，國有企業(yè)領導人員不得在本企業(yè)的同類經(jīng)營企業(yè)、關聯(lián)企業(yè)和與本企業(yè)有業(yè)務關系的企業(yè)投資入股。

　　這筆股權轉讓的實質則是將電廣傳媒原管理層違規(guī)持有的20%股權全部轉讓給上市公司。不過，公告并未披露達晨財智20%股權轉讓的對價。

　　除了規(guī)范高層持股，新任管理層也在努力修復前幾年大肆并購資產遺留的問題。

　　作為“傳媒第一股”的電廣傳媒，自1999年在深交所掛牌上市，便開啟了全國廣電事業(yè)產業(yè)化運作之路。工商資料顯示，電廣傳媒目前對外投資了53家公司，涵蓋文娛、金融、信息、科技等多個行業(yè)。

　　2014年，傳媒行業(yè)并購熱潮席卷全國，電廣傳媒也開始瘋狂“掃貨”。當年，公司以2.9億元收購廣州翼鋒51%的股權和江蘇馬上游45%的股權。2015年，公司熱情不減，斥資13.35億元先后收購九指天下、億科思奇、金極點和上海久之潤（久游網(wǎng)）4家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　被收購的公司涵蓋互聯(lián)網(wǎng)的媒體運營、廣告、游戲等領域。一系列高溢價的收購也直接導致了電廣傳媒2017年出現(xiàn)4.64億元的虧損，其中長期股權投資減值損失和商譽減值損失合計達到1.88億元。

　　電廣傳媒在2018年出售的部分資產正是這一時期并購而來。其中，兜兜轉轉又把九指天下部分股權賣回給了它的原股東，并重新擬定了業(yè)績承諾。電廣傳媒在財報表示，對于業(yè)績未達預期的并購新媒體企業(yè)正在逐步清理、優(yōu)化結構。

　　“很多公司認為被上市公司收購之后，就算完成退出，其實僅僅是萬里長征第一步，上市公司監(jiān)管要求嚴格，萬一達不到業(yè)績承諾，被收購方需要承擔當初溢價收購的苦果。”布娜新說道。

　　主業(yè)衰退風險

　　此前，電廣傳媒在提供給時代周報記者的材料中透露，過去一年，電廣傳媒歷經(jīng)巡視整改、集團整合、產業(yè)整編，確立了新網(wǎng)絡、新文旅、新文創(chuàng)、新投資等“四新”戰(zhàn)略。

　　而電廣傳媒已經(jīng)開始面臨主營業(yè)務衰退的風險。與其他傳媒企業(yè)不同，電廣傳媒主張“以投代養(yǎng)”，過去十年創(chuàng)投業(yè)務是主要利潤來源，其策略是通過創(chuàng)投實現(xiàn)巨額收益來反哺其他主營業(yè)務。2017年，公司創(chuàng)業(yè)投資及管理收益高達8.51億元，可供出售金融資產高達38.87億元。

　　不過，2018年前三季度，電廣傳媒的創(chuàng)投直投項目退出收益出現(xiàn)了同比下降，成為了導致經(jīng)營虧損的主因。另外，公司的傳統(tǒng)業(yè)務有線網(wǎng)絡，也因為受到IPTV、移動電視、OTT等競爭影響，業(yè)績下滑。

　　有線網(wǎng)絡業(yè)務衰退，影視廣告成本高企，電廣傳媒依然選擇押注創(chuàng)投。科創(chuàng)板2019年開板在即，1月6日，電廣傳媒在深交所互動易上透露，達晨創(chuàng)投投資的企業(yè)共400多家，在積極研究和準備有關科創(chuàng)板事項。

　　深圳達晨創(chuàng)投公司，即是電廣傳媒旗下的明星創(chuàng)投公司。公司財報顯示，截至2018年上半年，達晨創(chuàng)投管理基金總規(guī)模達250億元，共投資企業(yè)470多家，其中74家企業(yè)實現(xiàn)上市，累計有91家企業(yè)在新三板掛牌。

　　針對一般企業(yè)在科創(chuàng)板上市等注意事項，布娜新認為，未來IPO或者并購需要看市場情況，目前證券市場依舊是收緊狀態(tài)，可能近一兩年都會維持嚴監(jiān)管姿態(tài)。而科創(chuàng)板更加嚴格，除非是頂尖的高科技企業(yè)或者類似小米這樣的巨無霸才有比較大的機會。

《電鰻快報》