長(zhǎng)城汽車銷量下滑業(yè)績(jī)承壓 剝離子公司為了輕裝上陣？

　　來源：投資者報(bào)

　　2018年1~11月，長(zhǎng)城汽車的銷量排名跟2017年同期相比有所下滑，同時(shí)又將子公司“過繼”給公司控股子公司，這一切是為了減輕業(yè)績(jī)壓力，還是開辟新業(yè)務(wù)

　　投資者網(wǎng) 王境涵

　　比較去年同期而言，2018年1~11月，長(zhǎng)城汽車股份有限公司（601633.SH，下稱長(zhǎng)城汽車）的汽車類銷量退后兩位，以91.92萬輛的銷量位居第八，乘用車類也退后四名，以79.47萬輛銷量位居第八名，商用車類依然為第十名。

　　近一年來，為什么長(zhǎng)城汽車的銷量有所下滑？公司又為何合并子公司？是為了順應(yīng)市場(chǎng)需求，發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，還是為了剝離虧損企業(yè)，完善自身財(cái)務(wù)報(bào)表？

　　7.9億元“過繼”子公司？

　　2018年10月27日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布公告，擬將持全資子公司蜂巢能源科技有限公司（下稱蜂巢能源）100%的股份轉(zhuǎn)讓給保定市瑞茂企業(yè)管理咨詢有限公司（下稱保定瑞茂），轉(zhuǎn)讓價(jià)格約7.9億元；投資者網(wǎng)在企查查上看到，目前此次轉(zhuǎn)讓已完成。

　　其中，在轉(zhuǎn)讓前，蜂巢能源是長(zhǎng)城汽車的全資子公司，主要經(jīng)營(yíng)鋰離子動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、太陽能設(shè)備等產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、咨詢、開發(fā)等業(yè)務(wù)。而保定瑞茂均是保定市長(zhǎng)城控股公司的全資子公司，其中實(shí)際控制人為長(zhǎng)城汽車的董事長(zhǎng)魏建軍。至于轉(zhuǎn)讓原因，長(zhǎng)城汽車在公告中解釋：“為節(jié)約成本、集中資源發(fā)展核心主業(yè)、提升盈利能力，同時(shí)為實(shí)現(xiàn)蜂巢能源科技有限公司的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，提高其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　同時(shí)，投資者網(wǎng)在公告中看到，2018年1~9月，蜂巢能源凈利潤(rùn)為-1000萬多元，營(yíng)收為171萬元。同時(shí)，保定瑞茂的凈利潤(rùn)也處于下滑期，2018年1~9月，其凈利潤(rùn)為6.35億元、營(yíng)收為1000萬多元，而2017年同期的凈利潤(rùn)為11.51億元、營(yíng)收為266萬元。

　　兩個(gè)月后，也就是2018年12月27日，長(zhǎng)城汽車又發(fā)布公告，擬以2.12億元向蜂巢能源出售公司專利及非專利資產(chǎn)及部分資產(chǎn)，包括2015年~2018年自主研發(fā)取得的76項(xiàng)實(shí)用新型專利以及47項(xiàng)尚未取得專利證書的非專利技術(shù)，并主要應(yīng)用于電池管理系統(tǒng)、電池制造、電池包裝、汽車組件生產(chǎn)等領(lǐng)域。部分資產(chǎn)則是長(zhǎng)城汽車的部分設(shè)備、在建工程和專有技術(shù)。對(duì)此，長(zhǎng)城汽車證券事務(wù)代表陳永俊告訴投資者網(wǎng)：“轉(zhuǎn)讓專利及非專利技術(shù)資產(chǎn)有利于實(shí)現(xiàn)蜂巢能源資產(chǎn)完整性、順利開展業(yè)務(wù)及實(shí)現(xiàn)雙方利益共贏。”

　　由此可見，這不排除長(zhǎng)城汽車剝離虧損子公司的可能性。至于剝離原因，可能有兩點(diǎn)：第一，上文提到，目前，蜂巢能源凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，將它轉(zhuǎn)讓給保定瑞茂，一定程度上減輕了長(zhǎng)城汽車的業(yè)績(jī)壓力；第二，單獨(dú)發(fā)展新能源電池業(yè)務(wù)。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“如果長(zhǎng)城汽車將蜂巢能源剝離出去真的是為了單獨(dú)發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，也無可厚非，因?yàn)橐粋€(gè)公司想發(fā)展新產(chǎn)業(yè)，將新業(yè)務(wù)剝離出去，進(jìn)入培育期，等發(fā)展好了再將其合并，發(fā)展不好也不會(huì)影響公司業(yè)績(jī)，這沒有對(duì)與錯(cuò)。未來我們只需要看蜂巢能源是否發(fā)展順利，長(zhǎng)城汽車的業(yè)績(jī)是否呈上升趨勢(shì)就行了。”

　　另外，當(dāng)問及長(zhǎng)城汽車未來產(chǎn)品創(chuàng)新是否有新動(dòng)向時(shí)，長(zhǎng)城汽車證券事務(wù)代表陳永俊說：“公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，目前以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外同步開發(fā)，未來在新能源產(chǎn)品、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)域會(huì)有更多的突破。”

　　部分車型銷量下滑業(yè)績(jī)承壓

　　目前，長(zhǎng)城汽車主要生產(chǎn)皮卡車、SUV及轎車等車型，也從事生產(chǎn)、銷售皮卡車、SUV及轎車所用的主要汽車零部件。其中，其主要通過聚焦SUV品類，來布局SUV各細(xì)分市場(chǎng)。旗下?lián)碛虚L(zhǎng)城、哈弗、WEY、歐拉四個(gè)品牌，并與寶馬汽車合作，成立合資公司光束汽車有限公司，產(chǎn)品涵蓋SUV、轎車、皮卡三個(gè)品類。

　　近幾年，公司又開始發(fā)展新能源汽車領(lǐng)域，對(duì)于新能源汽車業(yè)務(wù)對(duì)公司的營(yíng)收有多少貢獻(xiàn)，長(zhǎng)城汽車證券事務(wù)代表陳永俊告訴投資者網(wǎng)：“公司整體新能源銷量規(guī)模相對(duì)較小，所以目前新能源業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占公司總營(yíng)收比例比較小。未來隨著銷量規(guī)模提升，其占比也將進(jìn)一步提升。另外，公司新成立的新能源汽車品牌歐拉已推出2款產(chǎn)品，銷量正在逐漸增加。”

　　2018年前三季度，公司的營(yíng)收為666.45億元，同比增長(zhǎng)為5.07%；凈利潤(rùn)為39.27億元，同比增長(zhǎng)36.36%，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在行業(yè)中名列前茅。但是，投資者網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其每股凈資產(chǎn)以5.62元稍落后于上汽集團(tuán)、比亞迪、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車等公司，并略低于行業(yè)5.91元的平均值。

同時(shí)，投資者網(wǎng)在長(zhǎng)城汽車公布的2018年11月產(chǎn)銷快報(bào)中看到，近年來，公司在財(cái)報(bào)中所披露推出的全新哈佛H6，豪華品牌WEY的VV5、VV7銷量有所下滑，2018年1~11月，哈佛H6型號(hào)的銷量同比下滑10.87%，VV5和VV7型號(hào)在1~11月中，雖然分別同比增長(zhǎng)159.35%和23.98%；但在11月單月中卻分別同比下滑60.36%、79.54%。對(duì)此，長(zhǎng)城汽車證券事務(wù)代表陳永俊向投資者網(wǎng)解釋：“2018年，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)整體銷量低于預(yù)期。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年1-11月國(guó)內(nèi)汽車銷量為2542萬輛，下降1.7%；預(yù)計(jì)2018全年銷量為2800萬輛，將呈現(xiàn)3%的下降幅度。公司新推出的哈弗F5、哈弗F7和WEY VV6等車型的占比正在逐漸增加，公司的產(chǎn)品價(jià)格正在向更高區(qū)間發(fā)展。”

　　即使這樣，汽車銷量的下滑勢(shì)必會(huì)對(duì)公司未來的業(yè)績(jī)以及庫存帶來壓力，投資者網(wǎng)注意到，2017年長(zhǎng)城汽車凈利潤(rùn)為50多億元，同比下滑高達(dá)52.21%。

　　一位不愿具名的證券公司分析員認(rèn)為：“近幾年，雖然長(zhǎng)城汽車逐漸布局高端市場(chǎng)，但在消費(fèi)者眼中，它還是定位中低端車。只要將主業(yè)維持好，繼續(xù)打中低端市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車未來的成長(zhǎng)性還是可以的。”

《電鰻快報(bào)》