新浪財經訊 2018年12月24日，

　　值得注意的是本次受讓價格為21.42元/股，遠高于公司的回購價。根據2018年12月20日發布的回購公告，2018年八菱科技累計回購了1682.69萬股，總成交金額為2.12億元。平均成交價為12.58元，員工持股計劃受讓溢價超過70%。

　　新浪財經發現，就在成立員工持股計劃高價接盤的同時，控股股東卻頻頻以20元左右的價格轉讓股權，拉高套現。并與交易對手簽訂協議，讓上市公司以30億收購對方資產，以此作為轉讓股權的條件。

　　低價回購高價賣 員工持股計劃成“接盤俠”

　　八菱科技第四期員工持股計劃設立初衷，就是為了替回購的股份“接盤”。

　　從時間點上看，八菱科技12月20日公告完成了股份回購，12月21日就發布了第四期員工持股計劃草案。按照21.42元的受讓價格計算，受讓全部回購的1682.69萬股，所需資金為3.6億元。而這正好就是第四期員工持股計劃的募資總額。

　　根據公告，待持股計劃草案獲董事會批準后，董事會將根據資金籌措情況確定本期員工持股計劃的設立方式（包括但不限于自有資金、資管計劃或信托計劃），如果采用資管計劃或信托計劃設立，將按照不超過1：1的比例募資，總規模還是3.6億元。

　　也就是說，如果員工出資額未達到3.6億元，公司將以加杠桿的方式籌措到這筆錢。

　　為什么公司這么急于把回購股份倒給員工持股計劃呢？

　　公告中給出的答案是“可以回籠大量資金，有利于公司未來的經營發展”，八菱科技證券部工作人員對媒體的回答也是“用來注銷的話，對上市公司來說，損失比較大。如果用于員工持股計劃，對上市公司比較有利。”

　　按照會計準則，轉讓回購股份產生的溢價將計入資本公積金，不算公司收益，對業績不會產生影響。公司這么做，最直接的原因還是急于籌措現金。

　　股價離奇暴漲 前幾期被套的員工持股計劃集中減持

　　事實上， 12月之前八菱科技股價還徘徊在13元以下，得益于之前公司發布的兩份溢價轉讓股份公告，公司股價在一個月的時間內翻倍。

　　趁著這次股價暴漲，原股東開始蠢蠢欲動。

　　10月17日，八菱科技發布公告，稱控股股東楊競忠與南京紅太陽(13.830, -0.11, -0.79%)簽訂了《股權轉讓意向協議》，擬以20元/股的價格向后者轉讓約5667萬股。按照當日10.18元的收盤價計算，溢價率高達96.5%。

　　12月6日，八菱科技再度發公告稱，公司股東陸暉和黃志強擬以20元/股的價格合計向顧德逵轉讓2022.18萬股，合計4.04億元。按照當日16.15元的收盤價，溢價率達24%。若交易達成，顧德逵將持有八菱科技7.14%的股份。

　　這兩份公告被認為股價催化劑。轉讓公告發布后，深交所就發來了問詢函，對南京紅太陽和顧德逵的購買目的、商業邏輯，以及公司是否存在炒作股價提出質疑。

　　八菱科技的回答當然是否認了。有意思的是，12月18日，八菱科技發公告終止了與南京紅太陽的股權轉讓。

　　新浪財經發現，在股價暴漲期間，之前被套的員工持股計劃在進行集中減持。

　　根據Wind數據，截至2018年三季度末，第三期員工持股計劃“八菱科技員工持股計劃集合資金信托”持有公司1330.41萬股，而到了12月21日，已經減持到216.72萬股。第三期員工持股計劃成立時總共持有1348.41萬股，在這之前僅減持了18萬股。

　　第一期員工持股計劃三季末時持股993.38萬股，之前從未減持過，而截至12月21日，已經減持到563.89萬股。

　　盡管員工持股計劃在四季度股價大漲時集中套現，然而相比買入均價，還是處在浮虧中。根據新浪財經的統計，第一期員工持股計劃買入均價為29.56元，第三期為31.15元。而在員工持股集中減持的時間段（從2018年10月1日到2018年12月21日），最高價為25.96元，均價僅為16.33元。按均價算，第一期賣出時浮虧達到45%，第三期浮虧達到48%。

　　截至2018年12月21日，前三期員工持股計劃還剩余1142.12萬股，公司均對其做了延期處理。

　　這三期員工持股計劃將在2019年底、2020年初集中到期，這也就意味著未來一年市場將面臨著1142.12萬股的拋售壓力。

　　公司一邊割肉拋售之前員工持股計劃持有的股份，一邊又在設立新的員工持股計劃。在前三期員工持股計劃已經巨虧的情況下，公司還指望有員工為第四期持股計劃買單嗎？還是一開始就另有打算。

　　控股股東套現 上市公司30億“買單”

　　高位急著套現的不只是員工持股計劃，還有原股東。

　　12月7日，原股東陸暉與黃志強已經以20元的價格減持套現4.04億元。

　　12月18日，控股股東楊競忠也出手了，在終止與南京紅太陽的股權轉讓協議之后，于12月19日，楊競忠及妻子顧瑜分別與車行天下（惠州）投資發展有限公司簽署了股權轉讓協議，擬將楊競忠持有的2499.4萬股、顧瑜持有的617.2萬股轉讓給車行天下，轉讓價格為20元每股，轉讓價款6.23億元。

　　2018年12月27日，公司又披露擬引入戰略投資者，控股股東擬將2833.3萬股轉讓給王安祥，轉讓價格21.51元，轉讓價款為6.09億元。

　　兩筆合計套現12.33億元。交易完成后，楊競忠夫婦持股比例下降到21.16%，車行天下持股11%，王安祥持股10%。

　　但是這筆股權轉讓是有條件的，前提條件是上市公司以不超過30億元的現金收購北京弘潤天源基因生物技術有限公司（以下簡稱弘天生物）100%股權。

　　控股股東順利套現，公司用真金白銀買單。公司在公告中給出的原因是“降低股票質押風險”。與車行天下簽署協議簽前，控股股東及實控人楊競忠、顧瑜夫婦及其一致行動人總共持有1.2億股，占公司總股本42.27%，其中75.34%處于質押狀態。

　　根據公告，協議簽署45天后，八菱科技就要向王安祥支付2億元。而截至3季末，公司賬上的貨幣資金僅為4.6億元。大股東套現后，這30億資金從哪來，成了最大的難題。

　　根據公告，收購是為了“快速進入生物細胞科技產業，實現公司從傳統制造業向生命科學及大健康領域的拓展。”

　　值得注意的是，截至2018年8月31日，弘天生物凈資產（未經審計）僅為5.58億元，2018年前8個月營收2.58億元，凈利潤1.62億元。這兩個數據均大于上市公司。王安祥承諾2019年-2021年經審計的凈利潤累計不低于10億元。

　　30億元購買弘天生物究竟買的貴不貴呢？公司目前還沒有公布估值依據，不過弘天生物之前曾經掛牌新三板。

2015年弘天生物實現營業收入8415.69萬元，凈利潤4123.18萬元。2016年未披露年報。而根據收購公告的披露，2017年營收已經達到3.38億元，凈利潤2.1億。兩年時間，營業收入和凈利潤分別增長了400%和500%。

　　2016年中報中，公司凈資產僅有1.07億，到2018年8月31日，已經增長到5.58億元。同樣在兩年時間增長了521%。

　　2017年2月24日，原股東進行過一次股權轉讓，劉志剛將202.1萬股轉讓給了金運實業集團有限公司，轉讓價為49.48元。當時公司總股本4800萬股，算下來估值達到了23.75億元。

　　在凈資產和業績都大幅增長的前提下，估值僅比一年半前貴了26%。這樣看，收購定價還是比較“公允”的。不過在原股東賣出全部股權后，弘天生物還能否實現高速增長就是個疑問了。

　　新浪財經注意到，八菱科技2018年業績已經出現斷崖式下滑， 上半年實現營業收入37301.41萬元、利潤總額1521.11萬元、歸屬于上市公司股東的凈利潤1070.89萬元，較上年同期分別下降10.60%、82.65%、86.39%。

　　30億收購的弘天生物能拯救八菱科技嗎？

《電鰻快報》