在A股上市券商中，太平洋(2.730, 0.00, 0.00%)（601099.SH）的股價已經連續數月在2元以下徘徊，成為股價最低的券商股。
今年1月以來，太平洋證券的壞消息接連不斷。1月11日，太平洋證券公告稱，2018年度擬進行單項計提資產減值準備9.72億元，將減少2018年度凈利潤7.29億元?；蚴艽擞绊懀斕斓牧韮煞莨骘@示，太平洋2018年12月單月巨虧6.50億元；第一大股東增持計劃延期，延長至2019年7月10日。
三份報憂公告齊發，太平洋證券的開年可謂屋漏偏逢連夜雨。實際上，2018年A股上市公司大股東質押“地雷”席卷整個市場，目前已經披露資產減值準備的券商中，除了太平洋證券之外，中原證券(4.640, 0.00, 0.00%)、方正證券(6.460, 0.00, 0.00%)（維權）、興業證券(5.100, 0.00, 0.00%)分別計提資產減值準備2.16億元、2.48億元、6.51億元，總額超過20億元，其中太平洋證券占比接近一半。
根據券商12月財務簡報披露，多家券商當月凈利潤轉虧。據多位業務人士向記者推測，其原因可能在于計提了和股權質押業務相關的減值。
前兩年白干了
據此次太平洋證券公告，該公司對2018年12月31日存在減值跡象的資產進行資產減值測試后，單項計提資產減值準備共計9.72億元，超過公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10%。
實際上，太平洋證券此次的計提資產減值金額，遠遠超過最近一個會計年度經審計凈利潤的10%，甚至覆蓋前兩個會計年度全部凈利潤。根據2016年報、2017年報數據顯示，2017年凈利潤1.23億元，2016年歸母凈利潤6.68億元，合計7.91億元。
在計提的9.72億元中，質押式回購交易業務計提減值金額達9.47億元，涉及9只股票，分別是商贏環球(6.600, 0.00, 0.00%)、勝利精密(2.880, 0.00, 0.00%)、當代東方(4.850, 0.00, 0.00%)、盛運環保(2.330, 0.00, 0.00%)、眾應互聯(8.330, 0.00, 0.00%)、天神娛樂(5.460, 0.00, 0.00%)、美都能源(2.550, 0.00, 0.00%)、美麗生態(3.390, 0.00, 0.00%)（維權）、*ST廈華(3.090, 0.00, 0.00%)。太平洋表示，因標的證券連續下跌導致履約保障比例跌破處置線，觸發協議約定的提前購回條款，融入方未履行購回義務，構成違約，公司對其質押股權和其他凍結資產預估可回收金額后，將賬面價值和預估可回收金額之間的差額確認為減值損失。
此外，公司對可供出售金融資產單項計提減值準備2428.83萬元，主要涉及兩只資管產品和一只債券投資。其中，太平洋證券持有的債券投資“16環保債”發行人未履行兌付義務，發生實質違約，因“16環保債”本金和利息償付具有重大不確定性，存在客觀減值證據，致使可供出售金融資產公允價值出現較大幅度下降，計提資產減值準備1559.01萬元。
太平洋證券人士對此表示：“由于公司所處證券行業具有一定特殊性，主營業務受證券市場波動影響較大。2019年公司已采取減員增效、增收節支等具體措施，從而降低公司營運成本，并努力提升各業務線經營業績。同時，對于公司部分違約的股票質押業務的清收工作也正在持續推進中。”
4家券商計提超20億
實際上，2018年A股上市公司大股東質押“地雷”席卷整個市場。據不完全統計，一年內進行了股權質押的民營企業占到了整個A股企業數的一半多，質押市值規模超過了4.5萬億元。在2018年12月8日的中國民營企業高峰論壇上，證監會上市公司監管部副主任孫念瑞表示，2018年的股權質押風險問題嚴重程度已超過2015年A股市場大幅波動時的狀況，并將紓解股權質押作為證監會高度重視的一項重要工作。
1月18日晚，深交所發布了《2018年度股票質押回購風險分析報告》。據報告數據顯示，截至2018年12月31日，兩市低于合約規定履約保障比例的質押市值為2990億元，從前期承諾出資的紓困基金總量上來看，基本可以覆蓋股票質押已經暴露風險。
對于2019年即將到期的股權質押，滬深交易所也發布了《關于股票質押式回購交易相關事項的通知》，向券商提出優化違約合約展期安排，以及放松用于償還違約合約債務的新增股票質押回購，鼓勵和引導市場進一步化解股權質押風險。據報告顯示，2018年涉及控股股東及其一致行動人的股權質押違約合約為179筆，來自82家上市公司，合計違約金額482億元。
作為質押方的金融機構受到明顯沖擊，其中以券商為主體的股權質押幾乎占據整個市場的半壁江山，影響最大。除了太平洋證券，目前已經披露資產減值準備的券商中，中原證券、方正證券、興業證券分別計提資產減值準備2.16億元、2.48億元、6.51億元，共計超過20億元，其中太平洋證券的計提資產減值金額最高，幾乎占據全部計提金額的一半。
在馬太效應愈發明顯的券商江湖中，大額計提資產減值對中小券商影響更大。上海一家大型私募合伙人對記者表示：“大額減值資產計提對大券商來說有影響，但不至于影響生存。不過，這對小券商的打擊比較大，可能直接覆蓋掉一年的凈利潤，在強者恒強的大環境下下，大概率會影響后續業務的開展。”
以興業證券和太平洋證券對比，興業證券是排名靠前的大型券商，其股東權益（凈資產）有300多億元，總資產1500多億元，2017年凈利潤22億元，6.51億元的計提不到去年凈利潤的三分之一，遠不到傷筋動骨程度。而2018年中報數據顯示，太平洋證券凈資產114.87億元，總資產411.31億元。其2017年凈利潤1.23億元，2016年歸母凈利潤6.68億元，9.72億元的計提相當于2017年凈利潤的7.9倍。
多項業績墊底
近年來，太平洋證券在上市券商中多項業務和核心指標墊底。記者根據上市券商2017年的年報數據統計，太平洋實現營業收入12.97億元，排名倒數第一，同比增長-28.11%，排名倒數第二；歸母凈利潤1.16億元，倒數第二，同比增長-82.59%，倒數第一；手續費及傭金收入7.08億元，倒數第二；代理買賣證券業務凈收入2.90億元，倒數第二；證券承銷業務凈收入1.27億元，倒數第四；投資凈收益5.50億元，倒數第三。
而這樣的業績甚至讓上交所在次年4月9日對其2017年年度報告發出問詢函，提出了共涉及年報六大方面11個問題。
進入2018年的情況并未好轉。由于目前年報尚未披露，以當年三季報數據比較，太平洋證券仍然在上市券商中多項業務墊底。2018年三季度，太平洋證券實現營業收入6.45億元，排名倒數第一；凈利潤虧損1.77億元，成為三季報34家券商唯一虧損的券商。兩項核心指標，太平洋證券全部墊底。其余主營業務中，經紀業務收入2.34億元，排名倒數第二；自營業務收入2.55億元，排名倒數第二；投行業務收入0.96億元，排名倒數第五。
包括兩融業務和股權質押業務在內的信用業務，被視為2018年券商業務最大的風險點之一。上市券商前三季度信用業務收入為166.97億元，同比下滑了32.66%。34家上市券商中，11家該項業務出現虧損，太平洋證券虧損0.77億元。
值得一提的是，由于傭金率不斷下滑、股票成交量日益低迷，34家券商共實現446.5億元的經紀業務收入，同比下滑16.82%。而太平洋證券該項業務同比增長5.51%，是34家券商中唯一同比增長的券商。同時，在從業監管的大環境下，券商整體投行收入同比下滑29.06%，僅有四家實現同比增長，太平洋證券是其中之一，同比增長11.04%。
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