來源：北京商報

　　周科競

　　*ST新能近期披露的公告顯示，公司擬用1.5億-3億元自有資金進行股份回購，按照最高3億元計算，約占*ST新能截至2018年9月30日凈資產的18.01%。作為一家*ST公司，用大量的自有資金去回購股份，把公司寶貴的現金支付出去，不僅會消耗掉寶貴的現金資源，同時也會讓公司的償債能力下降。在本欄看來，*ST公司融資不易，還是應該盡量多地保持現金，把爭取早日摘星脫帽作為第一要務。

　　從*ST新能2018年三季度報告看，公司每股凈資產1.29元，每股收益-0.0055元，每股未分配利潤-0.3519元，由此可以看出，*ST新能尚未完成彌補前期虧損，目前尚沒有分紅回報投資者的能力。

　　如果按照*ST新能最高拿出3億元資金進行回購測算，其總股本12.9億股，3億元需要消耗每股凈資產0.2326元，即使考慮股本減少的影響，回購之后，*ST新能的攤薄每股凈資產也會低于1.1元。按照證監會的規定，如果一家公司的每股凈資產低于1元，就不能摘掉ST的帽子。所以本欄說，用3億元進行回購股份，將給*ST新能摘帽帶來一定風險。

　　從*ST新能的負債率看，公司截至2018年三季度末，負債比率高達69.23%，如果再減少3億元凈資產，負債比率將因此上升到73%左右，這對于*ST新能的償債能力也會有所下降。

*ST新能在公告中曾這樣測算本次回購：“若按公司回購資金總額上限人民幣30000萬元、回購價格上限5.2元/股進行測算，預計本次回購股份數量不低于5769.2307萬股，約占公司目前總股本的4.47%；若按回購金額上限30000萬元、回購價格按本次董事會會議前一交易日（2019年2月11日）收盤價3.64元/股測算，預計本次回購股份數量8241.7582萬股，約占公司目前總股本的6.39%。”

　　也就是說，*ST新能本次回購股票的目的主要還是為了推高公司股價，目標位為5.2元，如果回購順利，可能會減少4.47%-6.39%的總股本，這本是一件好事，但為此而付出大量的寶貴公司現金，將會讓*ST新能的每股含金量下降，這對于公司的長期股價走勢也是有些不利的。

　　本欄認為，管理層鼓勵回購股份指的是讓有充?，F金流、公司股價又相對低估的正常公司通過回購股份維護股價，*ST新能雖然已經扭虧為盈，但現金仍然是非常寶貴的資源，而且*ST公司在再融資方面也不如其他正常公司有優勢，在申請銀行貸款的時候也會受到一些影響。

　　雖然*ST新能也符合回購條件，但畢竟是“大病初愈”，還是應該以休養生息為主，進行股份回購時，最好還是減少點數量，例如回購5000萬-1億元，這樣既能夠維護股價，又不會讓現金流消耗過多，量力而行才是上策。

責任編輯：陳靖

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