中訪網·酒業觀察（李子琪）從1月初至今，今世緣(28.090, -0.95,-3.27%)（603369.SH）開啟了一段翻倍行情，但有意思的是，其重要股東在兩個月內連續三次高位減持。

　　中訪網獲悉，今世緣在3月2日及3月15日發布減持股份進展公告。公告稱，上海銘大實業（集團）有限公司（下稱“上海銘大”）計劃自2018年12月14日至2019年6月12日，通過集中競價的方式減持合計不超過2509萬股，減持比例不超過公司總股本的2%，截止本公告日，計劃期內上海銘大累計減持1254.5萬股，占公司總股本的1%，占本次減持計劃的50%。

　　此次上海銘大減持價格區間在18.265元/股-22.11元/股之間，減持總金額約為2.38億元。截至公告披露日，上海銘大還持有今世緣無限售條件流通股1.0096億股，占今世緣總股本的8.05%左右。

　　有意思的是，上海銘大減持的時間點正好處于今世緣股價幾近新高的位置，可謂是在這一波行情中吃到了一塊“大肉”。大股東減持的目的一般有兩種，一是單純地獲取投資收益，另一種則是不看好后市股價的表現進而提前套現。

　　上海銘大為何減持投資者不得而知，但是今世緣在市場中的話語權逐漸減弱，卻是通過財報體現了出來。

　　中訪網翻閱其三季報發現，今世緣的應收票據及應收賬款同比大增87.28%，由2017年的4716萬增至2018年的8832萬。此外，其預收款項卻由8.15億減至5.98億元，同比下滑幅度達到36.31%。

　　把這兩組數據放在一起可以得出一個結論，即今世緣的市場話語權或在減弱。應收款項的增加意味著賒銷的客戶有所增加，可能代表此時企業正處競爭劣勢，要靠賒銷來進行促銷。而預收賬款對酒企來說是個更為重要的指標。

　　白酒企業的預收賬款體現了公司未來業績增長的潛力，故有酒企業績“蓄水池”之稱，在現有的渠道經營模式下，這個科目體現了經銷商在酒企的押款，該數據的變動值得投資者高度關注。然而，今世緣三季度的預收賬款卻大幅縮水，這一信號再度體現了其處于行業競爭中的劣勢低位。

　　如果跳出財報數據，從今世緣的銷售情況來看，或許也能看出一些端倪。

　　近兩年白酒行業表現出一個非常明顯的趨勢，即高端化，市面上的酒企幾乎沒有哪家不對高端線趨之若鶩，畢竟只有高端白酒能帶來更高的毛利率及凈利潤。

　　今世緣也在去年年初走上了產品高端化之路。中訪網獲悉，今世緣將旗下的“國緣”定位為高端中度白酒，并于去年10月發布了《關于調整國緣品牌主導產品價格體系的通知》，明確標明了包括四開國緣上調20元/瓶、對開國緣上調20元/瓶、國緣K5上調30元/瓶等的漲價方案。

《電鰻快報》