2018年營收下滑4.71%，凈利潤大跌44.87%，經營性現金流凈額在2017年大降38.66%的基礎上，再降11.48%……進入上市以來的第十七個年頭，“中國乳業第一股”光明乳業交出了這樣一份慘淡的成績單。

　　光明乳業2018年業績不但與自己的縱向比較，出現了嚴重的滑坡，橫向與同業的伊利和蒙牛相比，差距更為明顯。蒙牛2018年實現營業收入689.77億元，同比增長14.66%；凈利潤30.43億元，同比增長48.6%。伊利2018年實現營業收入795.53 億元，比蒙牛又多出106.23億元(15.4%)；凈利潤64.52億元，比蒙牛則多出34.09億元(112%)。

　　乳業三強漸行漸遠 光明乳業市值被新乳業超越

　　業績的差距，引發了二級市場投資者的用腳投票。截至2019年4月8日，光明乳業股價報10.27元，較2015年歷史高點的28.27元，仍有60%左右的巨大跌幅。相比之下，伊利股價4月8日收盤報28.62元，不但早已超越了2015年大牛市中18元左右的高點，距離34.53元的歷史高位，也僅一步之遙。蒙牛乳業4月8日收盤報29.2港元，不但超越了2015年24元左右的高點，更創下了歷史新高。

　　反映在市值上，截至4月8日收盤，光明乳業的市值約為126億元。而同日伊利的市值為約1810億元，蒙牛的市值為805.99億港元，約合人民幣689.77億元人民幣。曾經你追我趕的中國“乳業三強”已漸行漸遠，彼此的差距日益拉大。

　　如果說伊利是一騎絕塵，蒙牛還在勉力追趕的話，光明乳業甚至連躋身前三都已經需要抓緊努力了，畢竟，今年剛剛完成的IPO的新乳業，4月8日的市值也已經有165億元人民幣。

　　據中國網財經記者統計，上市十七年來，光明乳業的年營收從2002年的50.2億元升到了209.86億元，上漲約4倍，凈利潤從2002年的2.26億元升到了3.42億元，上漲約50%。在光明乳業的股吧里，一位股民感嘆“17年一場夢”，并表示“當年如果(光明乳業)直接把(50億元)收入全部買了上海的房子，現在至少變成1000億，可以直接把蒙牛私有化了”?！?/p>

　　艱難的2018年：誰來“救救光明”？

　　剛剛過去的2018年，對于光明乳業來說，堪稱艱難。

　　先是2018年8月，光明乳業三季報曝出凈利潤大降逾60%，進一步拉大和蒙牛伊利的差距，隨后董事長張崇建、總經理朱航明雙雙辭職，由“無乳業相關工作經驗”的濮韶華接任董事長；此后2018年10月，管理層再度動蕩，董事桑樹德、副總經理王偉遞交辭呈；到今年3月，光明乳業年報披露，除曝出營收、凈利潤“雙降”外，更曝出“近十年來首次出現單季度虧損”——2018年四季度發生虧損5205萬元。

　　觸目驚心的數據，令光明乳業“大本營”上海的鐵桿用戶們發出了“救救光明”的呼聲。一篇題為《救救光明！來自一個被光明奶大的孩子的呼喚》的網帖一經發布，立即刷爆了上海用戶的微信朋友圈，引發了眾多“喝著光明奶、吃著大白兔長大的一代”的共鳴。

　　更有不少上海用戶通過社交媒體發起了“救救光明”的購買活動。

　　據報道，一位上海用戶向媒體表示自己參加了去年11月的“救救光明”活動，“看到消息，我就去超市買了很多光明的奶制品，回來分給了親戚朋友，只希望盡自己的綿薄之力”，并表示這是“為了情懷吧”。而另一位“因為沖動買了兩箱光明牛奶”的用戶則表示“已經放棄支持光明，轉而消費其他品牌的奶制品”。“(光明)管理層波動很大，產品品質也差別很大，之前一直喝的優倍，現在都不喝了。在商場上，僅有情懷是站不住的。”

　　十年四度換帥：上海國資“干部交流點”？

　　正如上述用戶所說，光明乳業的“管理層波動很大”，而且這種劇烈“波動”在最近十年里已經發生多次：據中國網財經記者統計，自2008年3月“乳業鐵娘子”王佳芬從光明乳業董事長任上退休，到2018年8月濮韶華就任董事長，這已經是光明乳業第四次更換新董事長，平均不到三年換帥一次。

　　首先，2008年3月,上海復興益民(集團)有限公司總經理趙柏禮接替王佳芬，出任光明乳業董事長；兩年后的2010年4月，趙柏禮去職，由曾任上海農工商集團有限公司副總裁的莊國蔚接任光明乳業董事長；5年后，再由同樣長期任職上海農工商集團的張崇建接替莊國蔚出任光明乳業董事長。2018年8月，在莊國蔚任期未滿的情況下，曾任上海水產集團有限公司黨委書記、董事長、總裁的濮韶華接任光明乳業董事長。

　　而在2008年之前，“乳業鐵娘子”王佳芬執掌光明乳業長達十二年(1996-2008)，如果加上擔任上海市牛奶公司總經理的四年(1992-1996)，光明乳業管理層穩定期長達十六年。

　　相比之下，這十六年正是光明乳業歷史上的“最光明”的一段時光，尤其是在2004年之前，堪稱碾壓伊利、蒙牛。從最早的可查數據來看，光明乳業1999年營收為14.63億元，凈利潤為7691.61萬元，到2004年總營收為67.86億元(五年增長363.8%)，凈利潤為3.18億元(五年增長313%)，而這一年的凈利潤額此后八年都沒有突破，要到2013年，才首度以4.06億元的凈利潤，超過了2004年的水準。

　　事實上，“中國乳業三強”伊利、蒙牛、光明最近十幾年的“座次易手”，恰與這三者的管理層更替頻率呈正相關關系，這很難說是一種巧合。

　　首先是伊利，在2004年“乳業教父”鄭俊懷入獄前后進入動蕩期，而這段時期光明乳業處于“鐵娘子”王佳芬領導下的全盛期，蒙牛則處于牛根生領導下的青壯期，伊利不但不能撼動光明的“一哥”地位，甚至被“小弟”蒙牛超越。但在經過這段時期后，伊利的領導層進入了長達15年的穩定期，在這段時間，伊利不但反超蒙牛，更把光明遠遠甩在了身后。

　　其次是蒙牛。在2009年中糧成為大股東、牛根生等創始團隊逐步退出后，蒙牛的領導層進入了動蕩期，先后更換了三任董事長、兩任總裁。在此期間，蒙牛不但先機喪失殆盡，被伊利反超，而且差距有日趨擴大的趨勢。但相比光明而言，蒙牛更換的董事長和總裁，都是中糧系出身，尤其總裁，都有較為豐富的乳業從業經驗。因而雖然逐漸落伍，但仍在努力跟上伊利的步伐。

　　最為落寞則是光明乳業，十幾年間，換了四任董事長，走馬燈般換帥的結果是，業績從最早的“一哥”，到目前營收和利潤都只剩下伊利的零頭。而相比蒙牛，光明乳業頻頻更替的管理層更有從業履歷的不足——在王佳芬之后的四任董事長，無論是出身益民集團的趙柏禮，還是出身農工商集團的莊國蔚、張崇建，都缺乏乳業從業經驗，而最新就任的董事長濮韶華，更是出身上海水產集團，相比從事食品和商業的益民集團和與農牧業有一定關聯度的農工商集團，距離乳業更遠。一位乳業市場人士更是笑稱“光明乳業已經成為上海國資干部的交流點”。

　　2018年業績大滑坡之后，曾有一些乳品行業分析人士為光明乳業“重現光明”獻計獻策，并提出了做大做強“大單品”、完善供應鏈體系、拓展三四線城市市場等策略，但在上述乳業市場人士看來，那些都是“治標之策”：乳業是一個上下游產業鏈很長、專業性很強的產業，跟其它農產品差異性很大，要想真正吃透，沒有五年以上時間根本不夠，光明乳業“治本”的當務之急是組建一個真正懂乳業、與公司業務一線乃至經銷商能“同呼吸共命運”，同時又能保證較長期穩定的核心管理團隊。

《電鰻快報》