????????5月16日，近來備受關注的康美藥業早盤直線拉升，漲逾7%，實際上，對于康美藥業的反彈表現，從此前資金走勢就能有所征兆。

????????早在5月10日，在經歷5個跌停后，康美藥業股價翻紅，這一點顯示了，并不是所有投資者都放棄了康美藥業。據5月10日的交易記錄顯示，當日，開始有大量買入，股價在6.4元左右，大概是近7年的低點，市凈率為1.12倍。

????????直到5月13日，康美發出《關于延期回復上交所問詢函》，暫時無法回復但股價并未大幅下跌，基本穩在原地，5月14日股價也并未出現大幅度下跌的情況，截止5月15日收盤，公司股價上漲了2.44%。

????????基于這一情況，有分析人士表示，雖然，出現年報上的錯誤，但公司的主業還是實打實的擺在這里，作為中醫藥產業的龍頭企業的地位并未動搖。

機構投資者不離不棄

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????????回顧5月10日，康美藥業的交易情況可以看出，當日，成交金額達26.09億元，換手率高達9.74%。這意味著康美藥業10%的流通盤獲得了換手機會。

????????從盤后龍虎榜數據看，知名的游資“抄底王”華泰證券股份有限公司深圳益田路榮超商務中心證券營業部(以下簡稱榮超商務中心)又來了!

????????榮超商務中心居于買一，買入9313.69萬元，占比達3.57%。另外還有華泰上海共和新路、華泰上海武定路兩名游資緊隨其后，分別買入5897.93萬元、4966.72萬元。值得一提的是，龍虎榜買方席位還包含了一家機構。

????????不止游資，北向資金不僅沒有顧忌輿論質疑聲，反而選擇大筆增持。

????????根據港交所信息披露，2018年10月22日，北向資金共持有康美藥業股份為3971.19萬股，此后，在康美藥業股價一路下行的過程中，北向資金卻通過滬股通大舉買入，并不在乎市場的質疑聲。截至今年1月29日，北向資金已持有康美藥業股份達到9827.67萬股，持股比例達到2.13%。而在當時的最近一個月內，北向資金最高持股已達2.19%。

????????另外，據康美藥業2019年的一季報顯示，前十名無限售條件股東并未和2018年年報中有太大改變，五礦信托-優質精選上市公司投資單一資金信托仍持股約2.32億股，中國證券金融股份有限公司仍持股約1.49億股。

????????“機構投資者的穩定也能夠說明問題，公司2018年度和2019年一季度，收入仍較為穩定。2018年度，公司營收為193.56億元，同比增長了10.11%。今年一季度，康美藥業營收49.02億元，同比增長0.18%。”有分析人士表示。另外，資金進場可能賭的就是監管處于的預期差，康美基本面相對完整，以及平臺對地方政府的價值。

行業龍頭地位難以撼動

????????具公開資料顯示，中藥飲片的市場規模方面，每年保持著近20%的高速增長。康美藥業作為細分市場龍頭，份額也只有3%，未來發展空間很大。

????????康美藥業的中藥板塊由中藥飲片與中藥材貿易兩部分組成。去年，公司中藥飲片營收41.42億元，同比增長22.8%，產銷規模排名業內首位;中藥材貿易營收6.02億元，同比下降23.79%。

????????根據國家統計局的統計數據，2018年我國中藥飲片加工市場規模突破2500億元，達到2637億元，同比2017年增長21.8%。2011年至2018年我國中藥飲片加工市場規模從874億元增長至2637億元，期間我國中藥飲片加工市場規模年均復合增長率為17.1%，中藥飲片在醫藥行業中的占比呈現逐年遞增趨勢。

????????雖然康美藥業中藥飲片產銷規模已經屬于行業龍頭級別，但其市場占有率目前還不到5%。長期來看，公司這塊業務依然是大有可為。

????????經營方面，康美獲得國家中醫藥管理局的認可，后者從2007年8月開始選擇19家三級、二級中醫醫院推廣小包裝中藥飲片，并多次發文或舉行培訓班、座談會等，大力推廣小包裝中藥飲片。

????????研發方面，康美與中醫科學院、北京大學、廣州中醫藥大學、多倫多大學等頂尖高校科研院所建立了合作關系。依托在中醫藥全產業鏈和“智慧+”大健康產業體系的平臺優勢，由陳可冀、王眾托等6位中科院和工程院院士等組建的專家委員會。

????????這幾點使得康美從收入幾千萬的企業，逐步成長為細分市場龍頭。

????????康美以飲片為中心，向下游深耕智慧藥房，向上游探索中藥材產業。由飲片渠道拓展的醫院供應鏈延伸、再由中藥材延伸向政府醫療項目。如果拋開會計處理差錯不談，康美的基本面其實算是比較完整的，差異化的。

????????2013年起，康美開始加大與全國省市級政府的合作力度，先后將青海、甘肅、吉林、云南、貴州等全國重要中藥材工業基地收入囊中。

????????并全面參與地方大健康醫藥產業的發展，在健康大數據、智慧藥房、現代醫藥物流、國家級康養綜合項目等領域多有合作。康美這個平臺的價值，對地方來說無疑是非常大的，它保證了大量的就業和稅收。在減稅的大背景下，這種公司可能是大而不能倒的資產包。

????????在中藥領域，康美藥業擁有“全產業鏈”優勢。通過實施中醫藥全產業鏈一體化運營模式，公司業務體系涵蓋上游的道地中藥材種植與資源整合，中游的中藥材專業市場經營，中藥材貿易，中藥飲片、中成藥制劑、保健食品、化學藥品的生產與銷售，下游的集醫療機構資源、智慧藥房、智慧藥柜、 OTC 零售、連鎖藥店、直銷、醫藥電商、移動醫療等多層次營銷網絡。

《電鰻快報》