首批科創(chuàng)主題基金的申購熱潮剛過去不久，第二批科創(chuàng)主題基金便緊隨而來。6月5日，華安、富國、廣發(fā)、鵬華和萬家旗下5只封閉期為3年的科創(chuàng)主題基金將同日發(fā)售，并設定了10億元募集規(guī)模上限，一日售罄的情景有望重演。

        相比第一批，第二批科創(chuàng)主題基金更讓人關注的是戰(zhàn)略配售將帶來多少收益。業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板打新好比“切蛋糕”，“第一刀”切給戰(zhàn)略配售，“第二刀”切給網(wǎng)下A類投資者，之后才是其他投資者;而相比傳統(tǒng)打新產(chǎn)品，戰(zhàn)略配售的股份限售期不少于12個月，且單只獲配量大，在承受更高波動的同時也有望獲得更高收益。

        5只戰(zhàn)略配售產(chǎn)品齊上場

        隨著科創(chuàng)板推出的節(jié)奏越來越快，公募對接科創(chuàng)板的產(chǎn)品類型也越來越多樣化。本周三問世的5只科創(chuàng)主題基金均為可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的封閉式基金，也是首批上市可交易的科創(chuàng)主題基金，在投資運作上專注“科創(chuàng)板”主題，聚焦硬核科技，包括新一代信息技術、高端裝備、新材料、節(jié)能環(huán)保、新能源、生物醫(yī)藥等領域，而3年封閉運作意味著該類基金將更注重長線布局，穩(wěn)定的資金也將給基金經(jīng)理提供更穩(wěn)定的發(fā)揮空間。

        據(jù)悉，各家基金公司在渠道方面已經(jīng)做好了充分預熱。相關人士表示，參考第一批產(chǎn)品的發(fā)行熱度，預計第二批產(chǎn)品一天結束募集問題不大，但參與的資金量可能不會達到第一批的規(guī)模。“畢竟有3年的封閉期，雖然具備戰(zhàn)略配售的獨特優(yōu)勢，但流動性受限也會影響發(fā)行規(guī)模。”

        銀河證券基金研究中心報告顯示，第二批科創(chuàng)主題基金雖然封閉期為3年，但可以上市交易，封閉期結束后會轉為上市開放式基金(LOF)。二級市場價格相對凈值可能折價，也可能溢價。此外，封閉式基金的股票倉位比較靈活，但由于一直以來靈活配置型基金倉位過于寬泛，缺乏約束力，該批產(chǎn)品在合同中確定了對標的指數(shù)的估值水平及倉位比例確認模型，相當于給“0到100%的靈活配置”加了一把鎖。例如萬家科創(chuàng)主題3年封閉運作靈活配置基金合同約定，在股票資產(chǎn)的配置方面，將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板綜指的市凈率(PB)水平確定股票資產(chǎn)的比例。具體而言：當過去20個交易日的PB平均水平處于過去5年估值水平的80%分位及以上時，基金的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-50%，PB水平處于50%-80%區(qū)間內(nèi)時比例為30%-80%，PB水平50%以下時比例為65%-100%，若基金處于開放運作期間則股票比例為65%-95%。

        第二批產(chǎn)品或飲打新“頭啖湯”

        業(yè)內(nèi)人士表示，雖然這5只戰(zhàn)略配售基金是第二批科創(chuàng)主題基金，但在打新方面將率先受益。

        該人士認為，從業(yè)務性質上來講，戰(zhàn)略配售類似于一級市場的“大額批發(fā)”，戰(zhàn)略配售之后再確定網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例，普通網(wǎng)下打新相當于一級市場的“零售業(yè)務”。而且戰(zhàn)略配售的參與者少，獲配量也更大;從鎖定期來看，戰(zhàn)略投資者持有配售股票不少于12個月，在制度設計上既考慮了科創(chuàng)板推出初期的波動風險，也在一定程度上保護了戰(zhàn)略配售投資者的利益。

        相對于開放式科創(chuàng)主題及個人網(wǎng)上打新，戰(zhàn)略配售到底具備哪些優(yōu)勢?業(yè)內(nèi)人士表示，一是優(yōu)先配售優(yōu)勢，獲配比例相對較高，或提升基金收益率;二是戰(zhàn)略配售的“雙一原則”疊加首批科創(chuàng)板標的“頭部優(yōu)勢”的稀缺性，有望增厚基金收益;三是長期投資，戰(zhàn)略配售投資者鎖定期一年，更看重長期穩(wěn)健回報。

        業(yè)內(nèi)人士也提醒道，不排除科創(chuàng)板推出初期因稀缺而被熱炒的可能性，但科創(chuàng)板打新不是無風險套利，其股價波動較大。

        另一方面，科創(chuàng)板打新充分考驗投資者定價能力和交易能力，不同投資者獲取的收益可能相差很大。投資者需深入研究，確定新股的合理定價，避開發(fā)行價明顯高估的新股，對潛力較大的新股可嘗試參與戰(zhàn)略配售。也就是說，雖然5只封閉期為3年的科創(chuàng)主題基金的產(chǎn)品設計同質化程度較高，但在不同基金經(jīng)理不同的選股和操作策略下，未來業(yè)績或將分化。

《電鰻快報》