????????《電鰻快報》文/林妍

????????怎么回事?

????????《電鰻快報》小編的心情和基金投資者相同，在大盤強勁反彈時，卻有創金合信價值紅利混合等27只主動管理型偏股基金逆市虧損!并且，創金合信價值紅利混合的現任基金經理是經驗相當豐富的陳玉輝。

????????近三日，大盤表現強勢，6月19日、6月20日、6月21日，上證指數分別上漲0.96%、2.38%、0.5%，近三日上證指數累計上漲3.87%，且重上3000點，報收3001.98點。《電鰻快報》認為，大盤強勢與創業板重組上市(借殼)禁令將松綁密切相關，與證監會擬恢復重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產改善現金流有關。

????????不管怎樣，大盤已經上漲了，且像模像樣地站在了3000點高地，絕大多數公募基金借機反彈。《電鰻快報》統計顯示，可對比的3200余只主動管理型偏股基金，近三日平均回報率為3.14%，雖然弱于大盤，但足能讓基金投資者心花怒放。

????????然而，卻有基金仍持有人絕望了，非但沒有順勢上漲，且在一路后退。最典型的就是明星基金經理管理的創金合信價值紅利混合。

????????具體來看，創金合信價值紅利混合A/C，近三日累計回報率為-0.63%，業績墊底。該基金由兩名基金經理管理，一是擁有東方財富四星級基金經理陳玉輝，累計任職時間6年又86天，現任基金資產規模7.88億(5只基金);另一名也不差，是東方財富三星級基金經理曹春林，累計任職時間1年又350天，現任基金資產規模0.27億(4只基金)。

????????《電鰻快報》查閱該基金的基金經理變動一覽后發現，陳玉輝自2018年4月23日以來一直管理該基金，且在2018年9月6日前獨自管理，獨自管理的136天回報率-2.63%;2018年9月7日，曹春林加入，與陳玉輝共同管理，兩人共管的288天，回報率為-6.83%。

????????看來，創金合信價值紅利混合A/C的業績弱勢，陳玉輝是主要責任人。其實，陳玉輝管理的5只基金中(創金合信價值紅利混合A/C按兩只統計)，有3只近一年業績表現突出，創金合信優選回報靈活配置混合、創金合信國企活力混合、創金合信滬港深精選混合，近一年回報率分別達6.39%、17.52%、12.62%，在同類基金均躋身前1/3。但近近三月回報率卻開始倒數了，三只基金回報率分別為-5.83%、-4.43%、-4.34%，同期排名落后至后1/4。創金合信價值紅利混合A/C更是始終不再狀態，不斷近一年還是近三月，回報率均墊底。

????????從近一年來看，創金合信價值紅利混合A/C緣何與同一基金經理管理的其他基金走勢相悖?“2019年一季度在社融等宏觀數據有好轉的情況下市場快速反彈，本產品聚焦于業績增長比較確定的龍頭企業。一季度重點投資大金融、5G等行業。”該基金一季報如此表示。

????????由陳玉輝獨自管理的、近一年表現較佳的創金合信國企活力混合，在一季報中是這樣分析的：“基金組合一季度維持了低市凈率、低市值、國企股風格配置，組合彈性與市場平均水平基本一致。未來組合策略上采取大/小市值、高/低貝塔結合的啞鈴型策略，個股方面堅持三低選股策略，重點關注國家關于國企盡快降杠桿政策導向下國企改革個性化基本面反轉機會。同時采取賣漲買跌的超額收益輪動策略，適度減倉漲幅大的個股置換為持股中漲幅較小并接近市場熱點行業或風格的超跌個股，提升組合彈性和控制回撤風險。”

????????《電鰻快報》注意到，雖然近三月陳玉輝管理的基金均表現較弱，但從投資分析上看，有著迥然不同的思路。

????????“出現這種情況，有兩個可能：一是陳玉輝重心在自己獨自管理的基金上，分析較多，而對共管基金有放任自流的可能;二是陳玉輝對投資本就兩個思路，不同的方向，著重點不同，自然業績大分化。但不管怎樣，作為一名經驗相對豐富的基金經理，能讓基金持有人逆市虧錢，總有點說不過去，這‘炮灰’他是躲不掉的。”一基金分析師對此表示。

《電鰻快報》