2019年上半年，債券基金取得了2.71%的平均凈值增長率，整體表現相對穩健。下半年債市將走向何方?投資機會又在哪里?中信保誠固收團隊表示，預計下半年經濟延續放緩，通脹三季度回落，四季度溫和回升，社融增速下半年將呈窄幅波動。利率債及信用債方面需保持謹慎，轉債具有較高配置價值。

        先分析債市整體環境，中信保誠固收團隊指出，從宏觀數據來看，預計下半年美國經濟放緩將進一步拖累全球經濟;中美談判也將使我國出口繼續承壓;從內需角度來看，包商接管事件導致金融機構風險偏好下降，對信用修復的拖累預計將在三季度明顯體現。貨幣政策方面，從外部環境看，7月美聯儲大概率也將降息，中美利差處于高位，有利于打開國內貨幣政策寬松空間;從內部環境看，目前基本面下行壓力加大，通脹壓力亦趨于緩和，預計貨幣政策結構性工具如定向降準大概率再次出現。

        聚焦到下半年具體的債券配置策略，中信保誠固收團隊表示，信用風險偏好下降背景下金融機構對利率債需求也有望進一步增強，三季度經濟基本面和貨幣政策或將共同推動利率進一步下行;信用債方面，經濟下行壓力加大將對弱資質企業信用基本面產生不良的影響，疊加整體信用利差仍處于歷史偏低水平，下半年流動性風險和信用風險需謹慎應對。值得注意的是，專項債新政利好基建融資，高等級城投債安全性有所提高，可繼續關注。

        相比于利率債和信用債，下半年轉債市場將迎來新的投資機會。當前權益市場估值處于歷史低位，轉債市場估值和絕對價位處于較好區間，并且轉債配置的機會成本較低。盡管目前仍然面臨中美貿易戰的不確定性所帶來的盈利預期下修風險，但市場信心較過往已有很大改善，股市中長期預計將繼續保持樂觀。建議轉債方面保持平衡倉位，左側埋伏，積極上車，配置增長較好或政策導向行業的券種。

        事實上，得益于精準的市場研判能力和優異的投研實力,近年來,中信保誠旗下固收產品持續為投資者帶來良好收益,受到業內的廣泛認可。2016、2017、2018連續3年摘得“債券投資回報基金管理公司”獎。

《電鰻快報》