最近，一種新的證券投資產(chǎn)品在市場(chǎng)上跑出了較好的成績(jī)，這就是“基金中的信托”(TOF)。什么是TOF?說(shuō)白了就是讓信托管理者幫你選基金。

        為什么要讓信托管理者幫你選基金?要知道，市場(chǎng)中有幾千只基金，要在這里面選出最優(yōu)組合來(lái)，可不是件簡(jiǎn)單的事。在專(zhuān)業(yè)的信托管理者手中，則能將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)投資產(chǎn)品組合配置進(jìn)行對(duì)沖，獲取穩(wěn)健可持續(xù)的收益。

        以中信信托一款TOF為例。中信信托金融市場(chǎng)部總經(jīng)理趙晞告訴記者，2018年6月份，中信信托發(fā)起設(shè)立了一款TOF。該TOF的資產(chǎn)類(lèi)別非常多，包括股、債、黃金、金融期貨、期貨投資基金、海外資產(chǎn)等。

        經(jīng)過(guò)1年運(yùn)行，在證券市場(chǎng)不景氣的2018年，該產(chǎn)品年化收益率為3.6%。而到了今年，截至6月21日，該TOF單位凈值為1.1136元。也就是說(shuō)，該產(chǎn)品自成立以來(lái)年化收益率達(dá)10.89%。

        信托管理人是如何選擇基金的呢?趙晞介紹，該TOF在投資策略上采用大類(lèi)資產(chǎn)配置的方法，充分尋找低相關(guān)性的各類(lèi)資產(chǎn)，有效降低組合風(fēng)險(xiǎn)水平，提高收益風(fēng)險(xiǎn)比。

        “我們常用經(jīng)營(yíng)球隊(duì)來(lái)比喻管理TOF產(chǎn)品。一支花費(fèi)大價(jià)錢(qián)、匯集各俱樂(lè)部精英所組建的全明星球隊(duì)，盡管星光閃耀，但不一定能勝過(guò)一支分工明確、配合默契的普通球隊(duì)。”趙晞稱(chēng)，在篩選子基金管理人時(shí)，我們不是簡(jiǎn)單地考查其管理規(guī)模、獲獎(jiǎng)情況等基本情況，而是從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面作出評(píng)價(jià)，更深入地理解和分析其策略邏輯在不同市場(chǎng)行情下的有效性、策略持續(xù)能力和擴(kuò)容能力等因素，判斷子基金管理人的超額收益水平。

        “我們的目標(biāo)并不是找到在各個(gè)方面都完美的管理人，而是精準(zhǔn)刻畫(huà)各個(gè)管理人的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，通過(guò)在合適的時(shí)點(diǎn)，以優(yōu)惠的價(jià)格、合理的比例、明確的預(yù)期將這些管理人的子基金加入組合，并調(diào)出那些不再適應(yīng)的子基金，從而構(gòu)建一個(gè)始終保持高性價(jià)比、攻守兼?zhèn)涞腡OF組合。”趙晞介紹。

        為什么要由信托管理人來(lái)選擇子基金?它與基金管理人選擇子基金相比又有哪些不同?

        據(jù)介紹，TOF相對(duì)FOF(基金中的基金)而言，其投資范圍更廣闊。公募基金在選擇基金時(shí)往往受到限制，只能選擇公募基金進(jìn)行配置，而信托由于牌照上的優(yōu)勢(shì)，可以配置私募基金、私募債等多個(gè)投資品種，從而能更方便地配置投資品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、提高收益。

        此外，TOF相對(duì)更加穩(wěn)健。趙晞?wù)f，“我們?cè)谠O(shè)計(jì)這款產(chǎn)品模型時(shí)，就將產(chǎn)品的收益定位在年化10%左右，在大盤(pán)下跌到一定程度時(shí)會(huì)多配置一些股票型基金，而當(dāng)大盤(pán)上漲到一定程度時(shí)，會(huì)降低股票型基金的配置比例，通過(guò)操作熨平風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)，而不是追漲殺跌”。

《電鰻快報(bào)》