全球股市小幅下跌，新興市場股市表現相對較好。二季度財報盈利下降的擔憂與油價下跌，導致美股從歷史高點小幅回調。國內投資者在科創板開市之前保持觀望，A股主要股指略有下跌，創業板指小幅上漲。港股小幅上漲。國內貨幣市場因稅期因素繼續轉緊。6月經濟數據公布之后，債市對短期流動性環境和宏觀政策走向的預期轉向謹慎，信用債表現穩定。原油因需求擔憂和墨西哥灣石油生產恢復而下跌超6%。基本金屬受降息預期刺激而普遍上漲，受供應擾動影響的鎳、銅等漲幅較大。國內鋼價略有下跌，鐵礦石高位偏強震蕩，焦炭小幅上漲。農產品方面，雞蛋上漲，糖價下跌。美元指數受避險驅動而小幅上漲，人民幣對美元微幅波動。韓國央行降息引發全球降息預期再次走強，金價小幅反彈，銀價漲幅超6.5%。

        展望本周，海外經濟方面，美聯儲在7月31日的會議上降息已無懸念，目前市場已經完全按照降息定價。目前分歧在于是否開啟降息周期。國內經濟方面，國內政策寬松力度較難回到年初水平，6月工業增加值較高的環比增速難以持續，但后續數月環比增速仍有望好于去年同期，推動同比增速總體處于6月數據之上。基礎設施投資增速回升相當有限，制造業環比回升幅度較小，房地產銷售面積止跌、新開工面積小幅回升。金融委公布加快金融行業開放的11條措施，開放節奏明顯加快。外部局勢擾動已經出現幅度較小的改善，市場預期仍然較低。

        具體來看，A股方面，國內宏觀政策方向有待明確。科創板開市是個歷史性的時刻，盡管短期標的交易對A股市場的總體影響難以評估，總體看無論是政策還是市場都迎來觀察窗口。結構相對可關注金融地產與科技。

        港股方面，港股估值中性偏低，盈利預期短期大致穩定，但季報業績仍會構成壓力或沖擊，資金面因海外降息預期強化或逐步落地會有邊際改善。結構方面或可關注高股息的金融地產、可能受益政策刺激的非必選消費。

        債券方面，國內經濟增長預期難言樂觀，而通脹預期略有緩和，三季度債市有基本面支撐。節奏上，貨幣市場短期流動性的擾動，國內外貨幣政策寬松節奏，可能加大債市短期的不確定性。結構上相對以中高等級信用債為主。

        原油方面，OPEC延長減產協議及外部局勢擾動緩和支撐油價反彈，隨著煉廠檢修的恢復，需求有望季節性回暖，短期的供需格局可能偏緊，油價短期或高位震蕩為主。

        黃金方面，盡管6月非農就業數據和CPI對金價一度有所壓制，但聯儲主席鮑威爾國會證詞繼續偏鴿，寬松預期達到頂點，如短期沒有顯著的利空經濟數據出來，金價上漲空間或有限。

        基金投資需謹慎

《電鰻快報》