內外部因素均發生變化 橫盤震蕩格局被打破

        進入5月以來，市場內外部有新增變化以前，以震蕩格局為主。6月18日起，影響市場的關鍵因素出現了變化，進而A股打破了橫盤震蕩的格局，出現較大幅度波動。

        6月末，美聯儲議息會議釋放鴿派信號，市場對下半年國內逆周期政策的預期也在提升。美聯儲會議宣布維持聯邦基金目標利率2.25%-2.5%不變。表示不確定因素有所增加，將密切監控未來收到的信息，采取適當行動。美聯儲從聲明中刪除了“耐心”一詞。表示首要目標是維持經濟擴張。FOMC的很多人認為更有理由實施更寬松政策，17名官員中有8名官員預計2019年將降息。鮑威爾承認這次是點陣圖首次發出降息信號。

        前期壓制市場的貿易摩擦因素在G20峰會后有所改善，中美貿易談判重啟，暫不新增關稅。在G20峰會前，市場對會談結果存在分歧，且預期傾向中性偏悲觀。事實上在雙方領導人會晤后，有諸多好于市場預期的決定和成果，如允許美國公司繼續為華為供貨，盡管可能只是部分，且在不危害美國國家安全的前提下以及美方不再對中國出口產品加征新的關稅等，這使得短期市場風險偏好得以明顯提升。但相應的，預計7月政治局會議的政策定調仍將較4月寬松，但相對而言將更為理性。市場適當上修貿易及經濟預期后，可能要稍微下修政策預期。預計下半年政策手段多以產業政策的促消費、促轉型和制度改革的擴大開放、國企改革為主。

        市場對資本市場改革預期升溫。7月份科創板首批公司有望正式上市。6月20日，證監會發布《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》，其中包括對創業板借殼放開部分限制，允許特定戰略新興標的在創業板重組上市，取消了重組上市認定標準中的“凈利潤”指標，恢復借殼配套融資等內容。

        央行對中小銀行開展增量MLF續作，引導頭部機構傳導流動性，短期緩解了市場對于流動性和信用分層的擔憂。6月18日央行召集部分銀行和頭部券商，要求其傳導流動性。6月21日中信、國泰君安、海通、華泰四家券商公告表示收到央行關于短期融資券最高待償還余額有關事項的通知，四家券商核準余額上限合計1674億。

《電鰻快報》