《電鰻快報(bào)》文/ 楊力

        近日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了廈門松霖科技股份有限公司，青島日辰食品股份有限公司(以下分別簡稱：松霖科技和日辰食品)的首發(fā)申請(qǐng)。接下來，這兩家公司及其承銷商將分別與交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。

松霖科技：研發(fā)投入占比持續(xù)下降

        松霖科技此次計(jì)劃募集資金6.7億元，其中，4.7億元將用于龍頭、淋浴系統(tǒng)搬遷及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，2億元將用于花灑及其配件擴(kuò)產(chǎn)及技改項(xiàng)目。

        招股書顯示，松霖科技的主營業(yè)務(wù)為花灑，淋浴系統(tǒng)，龍頭，軟管，升降桿及零配件等衛(wèi)浴配件產(chǎn)品的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售。自設(shè)立以來，該公司始終致力于為全球各大知名衛(wèi)浴企業(yè)及大型連鎖建材零售商提供技術(shù)一流，質(zhì)量領(lǐng)先的衛(wèi)浴配件產(chǎn)品。

        2018年1-6月，松霖科技36.2%的營業(yè)收入來自花灑及配件，26.88%的營業(yè)收入來自淋浴系統(tǒng)及配件。2015年至2017年，該公司花灑及配件的營業(yè)收入占比在不斷上升。

報(bào)告期內(nèi)，松霖科技的綜合毛利率分別為28.91%，33.82%，30.66%與29.53%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為14.02%，19.76%，18.91%與9.80%，2015年-2017年?duì)I業(yè)收入增長率分別達(dá)到9.07%與18.26%。

        在毛利率上，營收占比最高的花灑及配件的毛利率最高，報(bào)告期內(nèi)分別為31.86%、35.52%、35.15%和33.34%，全部保持在30%以上。其次，毛利率較高的產(chǎn)品是升降桿及配件，報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為30.87%、35.76%、32.76%和30.09%;沐浴系統(tǒng)及配件的毛利率分別為30.61%、36.11%、29.36%和26.24%。

        總體來看，松霖科技的毛利率比較穩(wěn)定，這可能與其穩(wěn)定的研發(fā)投入比例有關(guān)，報(bào)告期內(nèi)，松霖科技的研發(fā)費(fèi)用占比分別為5.82%、5.8%、5.52%和5.55%。

日辰食品：毛利率上升

        日辰食品此次計(jì)劃募集資金2.9億元，其中，2.1億元將用于年產(chǎn)15000噸復(fù)合調(diào)味品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，4624.76萬元將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，3540.34萬元將用于技術(shù)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

        招股說明書顯示，日辰食品自成立以來，一直致力于復(fù)合調(diào)味料的研發(fā)，生產(chǎn)與銷售，擁有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)水平，先進(jìn)的生產(chǎn)工廠和完善的食品安全控制體系，是國家高新技術(shù)企業(yè)。該公司主要生產(chǎn)醬汁類調(diào)味料，粉體類調(diào)味料以及少量食品添加劑，共三大類千余種產(chǎn)品，年產(chǎn)量1萬噸以上。

        2018年，日辰食品65.82%的營業(yè)收入來自醬汁類調(diào)味料，29.66%的營業(yè)收入來自粉體類調(diào)味料。報(bào)告期內(nèi)，醬汁類調(diào)味料的營收占比一直在上升，分別為54.87%、62.85%和65.82%;粉體類調(diào)味料的營收占比一直在下降，報(bào)告期內(nèi)分別為41.81%、34.44%和29.66%。

    報(bào)告期內(nèi)，日辰食品的毛利率分別為47.06%、48%和50.29%，總體呈上升趨勢。其中，毛利率最高的產(chǎn)品是食品添加劑，報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為77.04%、77.57%和80.67%，呈上升趨勢;營收占比最高的醬汁類調(diào)味料的毛利率分別為48.17%、49.5%和51.7%，也呈上升趨勢。

        盡管毛利率在上升，但報(bào)告期內(nèi)，日辰食品的研發(fā)投入占比在下降，分別為4.52%、4.58%和3.55%;研發(fā)投入占比不高且呈下降趨勢。

《電鰻快報(bào)》