“我堅(jiān)信科創(chuàng)板一定會(huì)帶來偉大的公司，但不一定在這28家中，如果有280家、2800家，一定會(huì)有偉大的公司，當(dāng)然也會(huì)有非常多的公司退市。”8月30日，國信證券證券投資總部總經(jīng)理潘煥煥在中國證券報(bào)主辦的2019金牛私募高峰論壇科創(chuàng)板分論壇圓桌對話中如是說。

        一同參加對話的嘉賓還有觀復(fù)投資總經(jīng)理詹凌蔚、相聚資本總經(jīng)理梁輝、寧波美港投資董事長陳龍、申萬宏源首席策略分析師林麗梅。五位嘉賓圍繞科創(chuàng)板開市以來的運(yùn)行情況，下一階段投資機(jī)會(huì)以及科創(chuàng)板推動(dòng)資本市場變革的改革措施等話題展開討論。

談感受：回歸理性相對成熟

        科創(chuàng)板開市已一月有余。機(jī)構(gòu)投資者作為科創(chuàng)板市場重要的參與者，他們的感受如何?

        詹凌蔚表示，科創(chuàng)板運(yùn)行一個(gè)多月以來，呈現(xiàn)以下三個(gè)特點(diǎn)：第一，分化。評價(jià)一個(gè)市場是否平穩(wěn)或者相對成熟，有分化很重要;第二，交易行為多元化。有融券做空的，有做多的，有做T的，這也是成熟的表現(xiàn);第三，韌性。科創(chuàng)板在一個(gè)多月的交易過程中，交易量逐步放大，股價(jià)也逐步體現(xiàn)出韌性。

        “市場關(guān)注度較低的時(shí)候，投資機(jī)會(huì)反而更多，可以再等等。”梁輝認(rèn)為，科創(chuàng)板一個(gè)多月來從開始的高熱度逐漸回歸理性。從投資角度來看，在科創(chuàng)板初期尋找投資機(jī)會(huì)較難，因?yàn)楣乐岛茈y支撐較好的長期回報(bào)。

        林麗梅表示，科創(chuàng)板開市以來的一個(gè)多月可以分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段是前十五個(gè)交易日，這個(gè)階段有兩個(gè)超預(yù)期：第一是中簽率遠(yuǎn)低于預(yù)期;第二是收益率高于預(yù)期。從這兩個(gè)數(shù)據(jù)可見大家對科創(chuàng)板的關(guān)注度之高。從前兩周的超預(yù)期，慢慢過渡到之后較平穩(wěn)的狀態(tài)。

        潘煥煥表示，從漲幅和換手率來看，科創(chuàng)板整體運(yùn)行非常平穩(wěn)。其次，監(jiān)管各方面制度逐漸到位，包括日常交易和融券制度，投資者對這些規(guī)則也較為敬畏。

談機(jī)會(huì)：關(guān)注盈利模式創(chuàng)新的服務(wù)業(yè)

        對于下階段科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)，詹凌蔚表示：“在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級方面，長期來說科創(chuàng)板的作用是多元化的。除了先進(jìn)制造和硬科技之外，還有一些盈利模式創(chuàng)新的服務(wù)業(yè)，包括一些純科研型企業(yè)。”

        詹凌蔚認(rèn)為，不是所有的企業(yè)都要成為FAANG這樣的大企業(yè)。正因?yàn)榭苿?chuàng)板在準(zhǔn)入條件上沒有要求盈利，所以能夠?yàn)橐恍┘兛蒲行推髽I(yè)提供一個(gè)定價(jià)場所，把科技要素做估值，放在國家的要素資源配置當(dāng)中。從另一個(gè)層面說，科創(chuàng)板也可以促進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。

        梁輝認(rèn)為，科創(chuàng)板能夠?yàn)橥度胼^大并且還未盈利的產(chǎn)業(yè)提供機(jī)會(huì)，比如基礎(chǔ)最薄弱的芯片設(shè)計(jì)、基礎(chǔ)軟件等方面。

        陳龍表示：“科技類企業(yè)目前‘壟斷’的是用戶，但還沒有在收入上或者利潤上充分體現(xiàn)。這一類企業(yè)原來是非常受限的。”陳龍認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出對于科技類企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)的支持力度會(huì)非常大。

        林麗梅認(rèn)為，從科創(chuàng)板已經(jīng)受理的企業(yè)來看，高端裝備、信息技術(shù)和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)占到受理公司的80%-90%。這也是未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向。

談改革：完善信披制度和退市機(jī)制

        對于科創(chuàng)板應(yīng)該實(shí)施哪些方面的舉措來推動(dòng)資本市場的深刻變革，陳龍表示，首先要有一個(gè)足夠完善的信息披露體制，讓投資者能夠了解更多信息，在此基礎(chǔ)上做出理性辨別。此外，要建立完善的懲罰機(jī)制，對于不好的公司，尤其是誠信方面有問題的公司，應(yīng)加大懲罰力度，真正做到優(yōu)勝劣汰，更好地保護(hù)投資人。

        潘煥煥表示，科創(chuàng)板將來肯定會(huì)有退市機(jī)制。退市之后，需要明確中小投資者的賠償機(jī)制或其他退市安排，來解決中小投資者保護(hù)方面所面臨的難題。此外，科創(chuàng)板需要在相關(guān)制度上有所完善，為中概股以及一些互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司回歸鋪平道路。

        詹凌蔚表示，除完善退市機(jī)制，提高違規(guī)成本外，希望對資產(chǎn)并購和重組有一定限制，讓市場發(fā)揮更大作用。

        林麗梅表示，現(xiàn)在很多新經(jīng)濟(jì)主體的股東是外幣基金，在中國上市有很多顧慮。未來需要有一些針對外幣股東的改革，來打消這些主體在國內(nèi)上市的顧慮。

《電鰻快報(bào)》