《電鰻快報》文 / 楊力

        9月16日，富祥股份(300497.SZ)發布了2019年第三季度的業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為9359.82-10580.67萬元，比上年同期增長130-160%。

        今年前三季度，富祥股份預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為20779.33-22000.18萬元，比上年同期增長了20.32%-27.39%。

        對于業績增長的原因，富祥股份在公告中稱：公司生產經營狀況良好，主要產品市場需求旺盛，公司主營業務穩定增長，營業收入同比上漲。

        事實上，富祥股份近期的增長主要歸功于其第三季度的業績增長，因為該公司上半年的業績增長很不給力，上半年營業收入同比下降了4.74%，扣非前和扣非后的凈利潤分別下降了13.49%和18.05%，加權平均凈資產收益率下滑了3.28個百分點。

        本來該公司上半年的業績增長讓人對其2019年全年的業績表現比較悲觀，但該公司第三季度扭轉了業績增長的頹勢，富祥股份是如何做到的?

逆轉趨勢能否持續？

        《電鰻快報》注意到，富祥股份以特色抗菌原料藥及其中間體的研發、生產和銷售為主業，主要包括舒巴坦系列、他唑巴坦系列的β-內酰胺酶抑制劑原料藥及中間體，以及碳青霉烯類抗菌原料藥及中間體等兩大系列產品。

        2019年上半年，該公司5.92億元的營業收入中有2.37億元來自原料藥，3.51億元來自中間體。原料藥的毛利率在下降，中間體的毛利率在上升。

        對于上半年業績下滑的原因，富祥股份在半年報中披露，自2018年四季度開始，公司犧牲部分產量，對已經高強度運轉多年的他唑巴坦、舒巴坦、哌拉西林，以及配套的回收車間進行了大規模的升級改造，有效提高了生產效率、加強了安全和職業健康保障、環境友好，提高了自動化程度和質量管控能力。

        由此可見，上半年的停產檢修對該公司的業績造成了一定的影響。不過，《電鰻快報》了解到，隨著上半年該公司中期設備檢修工作已完成，下半年產能將持續釋放，該公司產量預計同比將提升30%以上。此外，再加上該公司的部分產品價格同比顯著提升，產銷兩旺業績紅利兌現，所以，該公司第三季度業績拐點非常明顯。

        對于該公司產品價格的提升，川財證券9月17日發布的研究報告顯示，第二季度以來，富祥股份的舒巴坦系列產品價格維持高位，預計舒巴坦酸下半年價格同比有望提升40%;他唑巴坦原料藥規范市場銷售規模擴大，新獲批韓國MFDS注冊證助推銷售;“培南”系列產品受二季度行業爆炸事件導致的停產因素影響，價格維持上行，截至2019年8月，上游中間體4-AA市場價格達1800元/公斤，同比2018年均價接近翻倍，富祥股份擁有培南系列中間體4-AA、培南母核及側鏈，受益系列產品提價。

未來增長可期 大股東減持未影響股價上漲

        從川財證券的研究報告可以看出，富祥股份的業績增長在第四季度將持續獲得該公司產品價格上漲帶來的動力。

        此外，川財證券認為，富祥股份依托在他唑巴坦產品優勢，拓展至無菌化生產領域，哌拉西林他唑巴坦混粉450噸可轉債項目順利建設，有望明年年初投產，將進一步提升他唑巴坦原料藥市占率的同時帶動哌拉西林系列產品的銷售。

        不過，《電鰻快報》注意到，近期富祥股份持股5%以上股東永太科技于2019年7月29日至8月5日通過深圳證券交易所集中競價方式減持公司股份共計2,634,794股，占剔除回購社會公眾股后的公司總股本的1.00%。

        但大股東的減持似乎對該公司的股價沒有造成大的負面影響，自今年下半年以來，該公司的股價上漲了27.32%，同期所屬行業板塊的漲幅僅為5.38%。

《電鰻快報》