近日，鋼研納克檢測技術股份有限公司IPO成功過會。公開資料顯示，鋼研納克是一家專業從事金屬材料檢測技術的研究、開發和應用的創新性企業。目前公司提供的主要服務或產品包括第三方檢測服務、監測分析儀器、標準物質/標準樣品、能力驗證服務、腐蝕防護工程與產品，以及其他檢測延伸服務。

        《電鰻快報》在閱讀該公司招股書時了解到，鋼研納克的盈利主要靠稅收優惠和政府補助，而且在報告期內仍呈上升趨勢，另外，該公司的資產質量也在下滑，應收賬款和存貨占比在持續上升。

        招股書顯示，報告期內(2015年至2017年)，鋼研納克凈利潤為4744.99萬元、4438.59萬元、4245.57萬元，凈利率分別為12.97%、11.97%、10.66%，凈利潤和凈利率雙雙下滑。

        《電鰻快報》注意到，在下滑的凈利潤中還有很大一部分來自國家補助。報告期內，鋼研納克分別獲取政府補助2755.46萬元、2336.84萬元、2908.49萬元，占據稅前利潤總額的50.36%、46.68%、60.76%。

        此外，招股書顯示，報告期內的三個財年，該公司因高新技術企業身份享受所得稅優惠分別占凈利潤的10.76%、8.7%、8.71%。

        這樣，，在報告期內，鋼研納克享受到的“稅收以及政府補貼”優惠占凈利潤的比例分別達到了60.12%、53.45%、66.94%，呈逐年上升趨勢。根據招股書披露，鋼研納克與政府補助相關的遞延收益已經從2016年的3518.43萬元上漲到2018年的6390.03萬元。這說明該公司未來的營收中將計入比現在更多的政府補助金額。

        除了利潤主要來自“稅收以及政府補貼”外，鋼研納克還存在受會計準則變更導致的營業收入多增現象。

        報告期內，鋼研納克的營業收入分別達到了3.66億元、3.7億元、3.98億元，營收年復合增長率為4.32%。

        但是據該公司招股書的披露，根據財政部新修訂和印發的《企業會計準則第16號——政府補助》，鋼研納克于2017年起將“與日?；顒酉嚓P的政府補助”計入其他收益，不再計入營業外收入。

        受新會計準則影響，2017年鋼研納克將與日?；顒酉嚓P的政府補助共計2674.37萬元，由營業外收入轉入其他收益，這意味著當年度鋼研納克營業收入中增加了往年并不計入的政府補助共2674.37萬元。

        如果除去這些政府補助，該公司2017年的主營業務收入僅為3.7148億元，營收年復合增長率僅為0.75%，與招股書披露的增長率相差超過5倍，營業收入增長極其緩慢。

        《電鰻快報》注意到，鋼研納克計劃通過本次IPO募集資金約2.58億元，分別投向鋼研納克江蘇檢測技術研究院有限公司分析檢測、儀器生產項目、程度檢測實驗室建設項目、材料評價創新能力建設項目和營銷與服務云平臺項目。

        報告期內，鋼研納克的研發費用較高，報告期內分別為3465.26萬元、4049.52萬元和4534.76萬元，占當年營業收入的比例分別為9.47%、10.92%和11.39%。鋼研納克在招股書中表示，如果公司研發進展不順利，或技術研發成果未能立刻實現產業化，或未能取得預期的經濟效益，公司的已經業績將會受到一定影響。

        此外，鋼研納克的應收賬款凈額分別為1.21億元、1.22億元和1.33億元，占當期營業收入的比例分別為33.19%、32.84%和33.48%;存貨期末賬面價值分別為1.06億元、1.27億元和1.48億元，占流動資產的比例分別為19.91%、22.43%和31.67%。報告期內，應收賬款和存貨的占比都在上升。

        《電鰻快報》注意到，資產狀況惡化的同時，該公司招股書披露，報告期內，公司曾遭5起行政處罰，其中2起為環保處罰，2起為安全生產處罰，還有一起為消防處罰。

《電鰻快報》