《電鰻快報》文 / 楊力

        自上市以來業績一直下滑的貝達藥業將要在今年實現正增長了，該公司第三季度報告披露，今年前三季度公司凈利潤已同比增長超三成。

        10月24日晚間，貝達藥業發布了2019年第三季度財報，前三季度該公司實行營業收入12.4億元，同比增長34.05%;實行扣非前和扣非后凈利潤分別為1.98億元和1.81億元，同比分別增長了34.37%和42.87%.

        該公司半年報顯示，貝達藥業是一家以自主知識產權創新藥物研究與開發為核心，集醫藥研發、生產、營銷于一體的國家級高新技術企業。今年上半年，該公司生產的鹽酸埃克替尼藥品占到了公司總營業收入的99.2%。

        埃克替尼是小分子靶向抗癌藥，適用于 EGFR 基因敏感突變的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌患者的一線治療和既往接受過至少一個化療方案失敗后的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌的二、三線治療。上半年，該藥品的毛利率為94.77%，比上年同期下滑了0.74個百分點。

        就是依靠這一種藥品的銷售，貝達藥業在2016年成功登陸A股市場。上市前三年(2013年至2015年)，貝達藥業扣非后凈利潤增速分別為81.48%、52.93%和21.86%。然而，上市后該公司的業績增速立刻“變臉”，2016年至2018年，扣非后凈利潤增速分別為-0.51%、-34.3%和-30.74%。

        因此，從前三季度的增長情況來看，貝達藥業很有可能在今年實現上市以來業績增速的首次轉正。不過，值得注意的是，貝達藥業的業績大幅增長的同時其各項費用也大幅增長，且超過了營業收入的增速。

        該公司第三季度報告顯示，今年前三季度，貝達藥業營業收入增速為34.05%，而營業成本、管理費用、財務費用以及研發費用的增速分別為91.47%、56.4%、41.04%和31.58%，除研發費用增速外，其他幾項費用的增速均超過營業收入增速。

        但盡管如此，貝達藥業業績增速轉正對該公司絕對是一個利好消息。在該公司發布了第三季度業績預告后，中信建投認為，2019年8月21日，貝達藥業的核心產品埃克替尼被納入2019年版常規醫保目錄，后續將不需要參與創新藥醫保目錄續約價格談判，降價壓力減小。

        今年以來，貝達藥業持續加強埃克替尼學術推廣，突出與吉非替尼的差異，尤其是腦轉移控制上的優效。除此之外，積極推進EGFR敏感突變非小細胞肺癌術后輔助治療的臨床試驗，增強醫生、患者的用藥信心。預計在該公司學術推廣增強、產品納入常規醫保的驅動下，2019年前三季度埃克替尼實現收入增長或超過30%。后續在價格相對穩定的基礎上，EGFR抑制劑滲透率進一步提升，新適應癥及聯用方案的拓展有望支撐埃克替尼穩定持續的增長。

《電鰻快報》